La recuperación de la demanda interna combinada con la "lucha contra la sobrecompetencia" se centra en dos grandes áreas de oportunidades de inversión

Para las oportunidades de inversión en el año del caballo, el subdirector del Segundo Departamento de Inversiones en Renta Variable de Penghua Fund y gestor de fondos, Chen Jinwei, considera que las dos direcciones más prometedoras son el ciclo medio y el consumo y la medicina con atributos de demanda interna.

Chen Jinwei sigue siendo optimista respecto a las industrias del ciclo medio que se benefician de la “lucha contra la involución”. Tomando la industria química como ejemplo, opina que existe una diferencia significativa en las expectativas del mercado.

Primero, la industria química posee atributos de bienes de recursos, lo cual puede diferir de la percepción tradicional del mercado. Chen Jinwei analiza que, si desglosamos el gasto de capital global en química en los últimos cinco años, fuera de China casi no ha habido inversión adicional. Si China logra controlar eficazmente la capacidad adicional mediante la “lucha contra la involución”, la industria química tendrá atributos similares a los de los recursos.

En segundo lugar, respecto a la interpretación de la “lucha contra la involución”, Chen Jinwei opina que es mejor entenderla desde la política de demanda. Algunos inversores, al analizar la “lucha contra la involución”, consideran que la oferta y la demanda son problemas completamente independientes. Están acostumbrados a definir la “lucha contra la involución” como una política del lado de la oferta, enfatizando que solo con políticas del lado de la demanda puede lograrse un efecto. Pero en realidad no es así; por ejemplo, al estudiar problemas microeconómicos, cada industria habla de la historia de desdolarización de la demanda, donde la participación de la infraestructura inmobiliaria en la demanda disminuye, mientras que la manufactura de exportación aumenta su participación. Sin embargo, al analizar problemas macroeconómicos, parece que se espera una política de estímulo fuerte de la demanda interna. Si se comprende que la participación de la demanda externa en muchas industrias está aumentando y que en algunas industrias el poder de fijación de precios se acerca a un monopolio, entonces ya no se insiste tanto en estimular la demanda. En el pasado, mediante esfuerzos, muchas industrias lograron obtener poder de fijación de precios. La “lucha contra la involución” consiste en convertir ese poder en beneficios, transfiriendo los dividendos de los consumidores extranjeros a través de la “lucha contra la involución” hacia los retornos a los accionistas, salarios de los empleados y beneficios de los proveedores, siendo esta la política de estímulo de demanda más directa y sostenida.

El segundo sector que Chen Jinwei considera prometedor es el consumo y la medicina con atributos de demanda interna. Aunque estos sectores han tenido un rendimiento relativamente pobre en los últimos cinco años, podrían ser los que tengan mayor potencial y expectativas en los próximos cinco años, donde el consumo y la medicina con atributos de demanda interna también pueden considerarse como representantes del consumo. Él cree que la recuperación de la demanda interna ya tiene un camino bastante claro, y el punto de inflexión está cerca.

Primero, el consumo no equivale al consumo de 1.400 millones de personas, ya que las diferencias individuales son enormes. Algunos inversores enfatizan que las expectativas de ingresos no han mejorado y que los precios de la vivienda continúan cayendo, por lo que mantienen una visión pesimista a largo plazo sobre el consumo. Pero Chen Jinwei tiene una opinión diferente. Él piensa que la recuperación del consumo requiere una mejora en las expectativas de ingresos, lo cual es indiscutible, pero debe enfatizarse que los cambios en los ingresos no ocurren de manera sincronizada en los 1.400 millones de personas, y no se debe tomar la percepción personal como la visión completa. En los últimos años, las personas más afectadas por la caída del consumo han sido precisamente las que más se beneficiaron en la última burbuja de consumo; sus expectativas están en proceso de estabilización, mientras que otros grupos han mantenido expectativas relativamente estables y con ciertos puntos destacados estructurales. En el futuro, con la recuperación de beneficios empresariales impulsada por la “lucha contra la involución”, los ingresos de toda la sociedad comenzarán a mostrar un punto de inflexión hacia arriba.

En segundo lugar, Chen Jinwei cree que las oportunidades de consumo pueden venir de nuevas empresas, y en el consumo de bienes, prefiere los productos de gran consumo. En esta ronda, apuesta por el consumo impulsado directamente por la redistribución de ingresos, por lo que favorece el consumo de bienes de gran consumo.