¡Histórico doble límite! La prima supera el 20%, la rotación se duplica. ¿Se acerca una nueva ronda del ciclo petroquímico?

Las tensiones geopolíticas impulsan los precios del petróleo, las acciones y los ETF se convierten en los mejores “vehículos”.

El 2 de marzo, las “tres grandes petroleras” alcanzaron por primera vez el límite máximo de subida, y el 3 de marzo, en medio de una fuerte caída del mercado, las tres acciones volvieron a cerrar en máximos históricos. Los ETF relacionados con el tema también subieron en conjunto, con varias ETF de petróleo y gas cerrando en límite, entre ellas el ETF de petróleo y gas de S&P limitado por cuotas de QDII, que se convirtió en una de las principales zonas de sobreprecio.

Un fondo público considera que el aumento excepcional de los precios del petróleo se debe a múltiples factores como “catálisis geopolítica + mejora en la oferta y demanda + limpieza de la oferta”, y que esta subida no es una especulación a corto plazo, sino que podría abrir una nueva fase en el ciclo de la petroquímica.

“Las tres grandes petroleras” alcanzan por segundo día consecutivo el límite máximo

En los últimos días, la confrontación entre EE. UU. e Irán ha escalado, aumentando rápidamente las preocupaciones del mercado sobre la seguridad en el estrecho de Ormuz y la interrupción del suministro de petróleo. El Brent ha subido rápidamente desde mediados de febrero, y la prima por riesgo geopolítico ha impulsado directamente los precios del petróleo y las tarifas de transporte.

Además de las acciones relacionadas con el petróleo, los servicios petroleros y los equipos de petróleo y gas también han subido, con Intercontinental Oil & Gas en 4 límites en 6 días, Shuidi Gas en 3 límites consecutivos, y varias acciones como Shandong Molong, Zhunyou, CNOOC Engineering y CNOOC Development en doble límite.

En cuanto a los ETF, varias ETF de petróleo y gas cerraron en límite, con un volumen de negociación muy alto. Por ejemplo, el ETF de petróleo y gas de S&P de Harvest, el ETF de petróleo y gas de Yin Hua, el ETF de petróleo de Franklin y el ETF de petróleo y gas natural cerraron en límite, y debido a restricciones de cuotas de QDII, estos fondos se convirtieron en las principales zonas de sobreprecio. El ETF de petróleo y gas de S&P de Franklin alcanzó un sobreprecio del 20.76%. Para estabilizar el mercado, este fondo suspendió su negociación desde la apertura del mercado el 3 de marzo hasta las 10:30, pero tras reanudar, fue impulsado directamente hasta el límite máximo.

Además, el ETF de petróleo y gas de S&P de Harvest también mostró un sobreprecio del 16.36% al cierre del 3 de marzo. La compañía anunció después del mercado que el ETF presentaba un sobreprecio significativo, por lo que los inversores deben tener cuidado con el riesgo de caída de precios, y evitar comprar a precios elevados que puedan causar pérdidas importantes. El fondo suspenderá su negociación desde la apertura del mercado el 4 de marzo hasta las 10:30.

El interés de los fondos también se refleja en la alta rotación de los ETF, donde el ETF de petróleo y gas de S&P de Harvest tuvo una rotación diaria del 167.89%, y otros fondos como el ETF de petróleo de Franklin, el ETF de petróleo y gas de Huatai Bairui, el ETF de petróleo y gas de Yin Hua y el ETF de petróleo y gas natural también superaron el 100%.

Múltiples factores en juego

El gestor del fondo Morgan Stanley, Shen Jing, afirma que la escalada en el conflicto militar entre EE. UU. e Irán ha superado las expectativas del mercado, aumentando significativamente el riesgo de suministro mundial de petróleo. La variable clave a corto plazo para los precios del petróleo es la recuperación de la navegación en el estrecho de Ormuz y la duración del conflicto, ya que este estrecho transporta aproximadamente el 20% del petróleo y gas natural mundial.

Por su parte, China Asset Management considera que esta tendencia en el mercado petroquímico no es solo una especulación, sino que se sustenta en una lógica de “catálisis geopolítica + mejora en la oferta y demanda + limpieza de la oferta”: 1. La situación entre EE. UU. e Irán genera una prima de riesgo de suministro clara, elevando los precios y reduciendo la volatilidad, beneficiando la estabilidad de las ganancias en la parte superior de la cadena; 2. La OPEP+ continúa controlando la producción, con inventarios mundiales de petróleo en niveles bajos, lo que respalda los precios; 3. Las empresas de exploración y explotación recuperan su flujo de caja, y los altos dividendos y la alta elasticidad vuelven a atraer la atención del mercado.

La recuperación en la parte superior de la cadena se transmite con fuerza a lo largo de toda la industria. Los pedidos de servicios petroleros están llenos, los diferenciales de refinación se recuperan, y los precios de los productos químicos se estabilizan. La competencia “intrusiva” que ha afectado al sector en los últimos dos años se ha reducido notablemente, y la industria entra en una fase de recuperación de beneficios.

Entonces, ¿qué impacto tiene esta rara subida de los precios del petróleo en la economía? Paul Kalogirou, director de gestión de carteras de Manulife Investment, opina que el riesgo geopolítico suele provocar volatilidad en el mercado en fases, pero a largo plazo su impacto general suele ser limitado. El petróleo siempre ha sido un foco principal cuando aumentan los riesgos geopolíticos, especialmente cuando las tensiones provienen de Oriente Medio.

Desde una perspectiva económica, Kalogirou señala que el aumento de los precios del petróleo puede crear obstáculos en varias áreas de la economía, aunque su impacto se ha reducido con el tiempo. Los precios del petróleo más altos aumentan los costos de consumo, afectando especialmente a las familias de bajos ingresos, ya que su gasto en combustible representa una proporción mayor de su gasto total. Sin embargo, gracias a la innovación tecnológica y la transición energética, la dependencia de la economía del petróleo ha disminuido significativamente en los últimos años.

“Otro factor a considerar es que el aumento de los precios del petróleo puede intensificar la presión inflacionaria, lo que podría llevar a un endurecimiento de la política monetaria. En los últimos años, la inflación ha disminuido en parte debido a la caída de los precios de la energía, pero la subida continua de los precios del petróleo y gas puede ralentizar aún más la caída de la inflación. En general, el impacto directo en la economía es relativamente controlable, pero el aumento de la incertidumbre geopolítica puede suprimir el ánimo del mercado. Es importante señalar que la confianza del consumidor ya es relativamente baja, y en términos de valoración y liderazgo en el mercado, el sentimiento se mantiene relativamente fuerte”, afirma Kalogirou.

¿Qué impacto tiene en otros activos de refugio?

Además del petróleo, los activos de refugio como el oro y la plata, así como las acciones cíclicas químicas, sufrieron fuertes caídas el 3 de marzo. ¿Qué efecto tiene esta crisis geopolítica en estos activos?

Shen Jing opina que, desde que la situación en Oriente Medio se intensificó, los metales preciosos como el oro han beneficiado notablemente como activos de refugio, y hasta ahora, el precio del oro en COMEX ha superado los 5300 dólares por onza. A corto plazo, la incertidumbre geopolítica es alta, y los inversores, impulsados por el miedo, están retirando fondos de activos de riesgo y trasladándose al oro. Además, existe preocupación de que la subida de los precios del petróleo pueda transmitirse a la cadena de suministro global, elevando la inflación, y el oro se considera la mejor protección contra la inflación. A largo plazo, los problemas de déficit y deuda en EE. UU. generan dudas sobre la credibilidad del dólar, y los bancos centrales de otros países continúan comprando oro de manera estable, lo que mantiene los precios del oro en una tendencia alcista.

Por su parte, China Asset Management señala que, con la reanudación rápida de la producción y el consumo interno y externo en China, la demanda de productos químicos ha mostrado una recuperación sustancial. La lógica del sector está en proceso de actualización, pasando de “dependencia del aumento unidireccional del petróleo” a “recuperación de beneficios y optimización de la estructura”; la capacidad productiva adicional ha alcanzado su pico, y la estructura de oferta continúa mejorando; las ventajas de costos de los líderes del mercado se amplían, y la concentración del sector aumenta; la alta tecnología y los nuevos materiales abren espacio para un crecimiento a largo plazo.

China Asset Management indica que, en el momento actual, la lógica del mercado petroquímico es muy clara: aumento del precio del petróleo por la tensión geopolítica + mejora en la limpieza de la oferta + recuperación de la demanda, abriendo espacio para el crecimiento.

“Esto no es una especulación a corto plazo, sino una recuperación tardía del valor. Desde una fase de baja excesiva hasta una situación de prosperidad razonable, pasando de una competencia desordenada a la beneficencia de los líderes. Los ciclos, las mareas y las mareas vuelven, y cuando la oferta, la demanda, el precio del petróleo y las políticas van en la misma dirección, la petroquímica está en el inicio de un nuevo ciclo de prosperidad”, concluye China Asset Management.

(Artículo original: Securities Times)