Deppon abandona la cotización y abre una nueva era en A-shares: 8 empresas se retiran voluntariamente, llega la era de "entrar y salir"

En 2026, el mercado de acciones A dará paso a la primera empresa que se retirará voluntariamente de la bolsa.

La noche del 13 de enero, Debon anunció que tiene la intención de terminar voluntariamente su cotización y transferirse al sector de la exclusión de bolsas, convirtiéndose en la primera empresa cotizada en elegir retirarse voluntariamente este año y en la octava hasta ahora en 2025.

Esta exclusión no se debe a dificultades operativas, sino a un paso importante para profundizar en la integración de Debon y JD Logistics y cumplir sus compromisos de competir en el mismo sector. Tras la oferta de adquisición de Debon en 2022, JD Logistics prometió resolver la competencia entre ambas partes en un plazo de cinco años. Con la promoción de la integración de capital y la sinergia empresarial, la eliminación de la bolsa se ha convertido en uno de los vínculos para lograr una coordinación integral de recursos.

Al mismo tiempo, las acciones de Debon ofrecen opciones en efectivo a los inversores, con un precio de ejercicio de 19,00 yuanes por acción, cubriendo no más del 19,99% de las acciones, y la fecha de registro de acciones es el 6 de febrero de 2026. La empresa dejó claro que no hay planes importantes de reestructuración o reventa a bolsa en el futuro.

La retirada de las acciones de Debon es un microcosmos de la creciente diversificación de los canales de eliminación de las acciones A. Desde 2025, muchas empresas como Haitong Securities y China Heavy Industry han tomado la iniciativa de retirarse de la bolsa en función de necesidades estratégicas como fusiones e integraciones, reflejando que se está formando una ecología benigna de “dentro y fuera” en el mercado de capitales en el contexto de la reforma de las empresas estatales e integración industrial.

Al mismo tiempo, la eliminación forzada de la lista también está aumentando. En 2025, habrá más de 30 empresas dadas de baja de la bolsa, de las cuales las de baja financiera y comercial representan una proporción relativamente alta, y el número de casos de infracciones graves y exclusión forzada aumentará significativamente. Las cláusulas duras como “excluir de la bolsa durante tres años consecutivos”, combinadas con la norma regulatoria de “retirar de la lista sin exención”, están promoviendo al mercado para acelerar la eliminación de empresas de menor nivel.

Ya sea la retirada voluntaria de la bolsa o la salida forzada, el mecanismo de protección del inversor se está reforzando simultáneamente. La regulación exige claramente que se pague por adelantado una exclusión ilegal importante y que se proporcionen opciones en efectivo para la eliminación activa, allanando una salida más segura para los inversores y optimizando la ecología del mercado.

Destitución de Debon: un paso importante para allanar el camino a la “JD Synergy”

La noche del 13 de enero, Debon anunció que tiene la intención de tomar la iniciativa para terminar la cotización de las acciones A y solicitar la entrada en el sector de exclusión para negociar. Debon se convirtió en la primera empresa cotizada en 2026 y la octava desde 2025 en decidir retirarse voluntariamente.

Las acciones de Debon ofrecen a los inversores opciones en efectivo, con un precio de ejercicio de 19,00 yuanes por acción; La fecha de registro de acciones es el 6 de febrero de 2026; Se espera que la opción en efectivo cubra no más del 19,99% de las acciones.

Posteriormente, las acciones de Debon no tienen planes importantes de reestructuración o relistación de activos.

Cabe señalar que la retirada voluntaria de las acciones de Debon esta vez no se debe a problemas operativos, sino a coordinarse con los recursos del sistema logístico de JD.com y cumplir con el compromiso del accionista controlador indirecto Dongdong Zhuofeng en la competencia entre iguales.

JD Logistics completó la oferta pública de adquisición de acciones de Debon en 2022 y se convirtió en su controladora real. Como parte de la adquisición, JD Logistics ha asumido un compromiso clave: resolver la competencia interindustrial entre ambas compañías en un plazo de cinco años desde la fecha de finalización de la oferta pública de adquisición en 2022. La eliminación de las acciones de Debon forma parte de la resolución del problema de la competencia en la industria.

En 2025, JD.com aumentará su ratio total de participación hasta aproximadamente el 75,4% mediante múltiples incrementos, reforzando aún más su control.

Cabe señalar que, a nivel empresarial, JD Logistics y Debon han iniciado la integración de la red, especialmente en clasificación, transporte y otros enlaces de transporte para compartir recursos. Según los datos de Debon de 2024, esta integración le ha ayudado a lograr una reducción continua de los costes relacionados. La liquidación de transacciones entre partes relacionadas entre ambas partes también sigue el principio de equidad del mercado.

La solicitud de retirada voluntaria de las acciones de Debon es una de las formas de profundizar la cooperación con JD Logistics.

Aumento de la retirada activa de la bolsa: desde fusiones y reestructuraciones hasta elecciones estratégicas

Un mercado de capitales maduro necesita “entrar y salir”, y la retirada gradual de algunas empresas es un fenómeno normal en la construcción ecológica del mercado de capitales.

Por el contrario, la eliminación activa de la bolsa basada en las necesidades del desarrollo estratégico empresarial a veces es una decisión racional que es buena para el desarrollo a largo plazo de las empresas. Este es el caso de la retirada voluntaria de las acciones de Ebol.

De hecho, en comparación con la retirada forzosa de la bolsa, la retirada voluntaria de las empresas cotizadas es más favorable para proteger los intereses de los inversores. Guiar al mercado para que considere la exclusión objetiva y animar a más empresas a tomar la iniciativa de retirarse según sus propias necesidades es también una de las directrices de la supervisión.

En comparación con los mercados de capitales desarrollados en Europa y Estados Unidos, el número actual de empresas activas de A-share que están excluyendo de la bolsa sigue siendo relativamente limitado, pero ha mostrado una tendencia a la mejora. Además de la retirada voluntaria de las acciones de Demolon, desde 2025, Haitong Securities, China Heavy Industry, Cinda Securities y Dongxing Securities también han decidido retirarse voluntariamente, y la razón común para la retirada de estas cuatro empresas es la absorción y fusión.

Entre ellas, Cinda Securities y Dongxing Securities se fusionarán con CICC, y todas las acciones A de ambas compañías participarán en la bolsa. Actualmente, la fusión de las tres corredurías está en marcha.

Haitong Securities, que también es una correduría, se fusionó con Guotai Junan en forma de bolsa de valores, y la nueva entidad “Cathay Haitong” tras la fusión se convirtió en un nuevo gigante de las firmas de corretaje con la fuerza para competir con CITIC Securities, el “primer hermano de la industria de valores”, por la posición líder en el sector.

China Heavy Industry también ha completado la fusión con empresas cotizadas en el mismo sector mediante el intercambio de acciones. Como parte absorbida y fusionada, las acciones en manos de todos sus accionistas se han convertido en acciones A recién emitidas por China Shipbuilding en proporcional. Con la finalización de la fusión y la finalización de la cotización de las acciones de China Heavy Industries, nació oficialmente un nuevo gigante en la industria naval global con activos de más de 400.000 millones de yuanes y unos ingresos superiores a 130.000 millones de yuanes.

Al mismo tiempo, también hay empresas cotizadas que deciden cancelar voluntariamente sus cotizaciones debido a grandes incertidumbres, como las acciones de Yulong, *ST Tianmao y AVIC Industry and Finance desde 2025.

Aunque existen ciertos problemas en la propia empresa, en comparación con la eliminación pasiva y forzada, esta necesita ofrecer opciones en efectivo a los accionistas minoritarios como compensación, lo que ayuda a proteger mejor los intereses de los inversores, por lo que también tiene ciertos méritos y es un método de exclusión relativamente recomendado por los reguladores.

Aceleración de la eliminación forzada de la lista: la “línea roja” y el coste bajo las nuevas normativas

Excepto por algunas empresas activas que están en proceso de excluir de la bolsa, la eliminación de más empresas sigue siendo una opción pasiva.

Más de 30 empresas cotizadas serán retiradas de la lista en 2025. Entre ellos, la eliminación de la bolsa de trading y la de la baja financiera representaron una proporción relativamente alta, con 10 y 9 respectivamente. Otros 7 fueron dados de baja voluntariamente, 4 se vieron obligados a retirarse por graves infracciones y 1 fue retirado de la categoría normativa.

Cabe señalar que, aunque solo 4 empresas han sido despedidas directamente debido a graves violaciones de la exclusión forzada, también existen situaciones en otros tipos de empresas que han tocado los indicadores de una gran retirada ilegal forzosa. De hecho, las empresas cotizadas que abordan los indicadores de eliminación obligatoria de infracciones graves suelen implicar otros tipos de exclusión obligatoria al mismo tiempo, y la razón final de la eliminación depende de qué tipo de procedimiento sea el más rápido.

La exclusión forzada de la bolsa debido a graves infracciones causadas por fraudes financieros se ha convertido en uno de los tipos más importantes de eliminación de empresas cotizadas. Desde 2025, hasta 15 empresas cotizadas han tocado los indicadores de retirada obligatoria de infracciones importantes, incluyendo: Zhuolang Technology, que será retirada en marzo de 2025, Oriental Group, que será dado de baja en abril, Puli Pharmaceutical, que será dado de baja en mayo, Longyu Shares, Puerto de Jinzhou, Qingdao Zhongcheng y Jiuyou Shares serán dados de baja en julio, Zitian Technology será dado de baja en octubre, *ST Yuancheng y Jiangsu Wuzhong serán dados de baja en diciembre, y Guangdao Digital, que será dado de baja el 5 de enero de 2026 y se convertirá en la “primera acción” de acciones A en 2026; Además, empresas individuales como *ST Dongtong y *ST Changyao siguen en proceso de retirada de bolsa.

El ajuste de las nuevas regulaciones de eliminación de la lista es la razón clave del aumento de los casos ilegales importantes de exclusión ilegal. El último estándar establece tres condiciones de identificación por gradiente: la cantidad de fraude financiero en un solo año fiscal supera los 200 millones de yuanes y representa más del 30%; El fraude acumulado durante dos años consecutivos superó los 300 millones de yuanes, representando más del 20%; El fraude durante tres años consecutivos o más afectará a graves infracciones de la ley y a la retirada forzada de la lista. En particular, el requisito obligatorio de “retirar de la lista tras tres años consecutivos de fraude” ha reducido considerablemente el umbral de identificación, de modo que las empresas que han sido fraudulentas durante mucho tiempo no pueden “escapar de la red”.

Al mismo tiempo, “la eliminación de la lista no está exenta de responsabilidad” se ha convertido en la norma en la supervisión. Incluso si la empresa ha sido retirada del mercado, sus infracciones históricas seguirán siendo responsables, como Qingdao Zhongcheng, Oceanwide Holdings y otras empresas retiradas de la bolsa que han recibido multas en el plazo de un mes tras su retirada.

Otro detalle que merece la pena prestar atención es que las “Varias Opiniones sobre el Fortalecimiento de la Protección de los Pequeños Inversores en el Mercado de Capitales” emitidas oficialmente por la Comisión Reguladora de Valores de China el 27 de octubre de 2025 estipulan claramente que, para infracciones graves y retiradas forzadas de la bolsa, deben guiar a sus accionistas controladores y responsables reales a tomar la iniciativa de tomar la iniciativa de tomar una compensación anticipada u otras medidas para proteger los derechos e intereses legítimos de los inversores, lo que proporciona un canal eficiente para compensar rápidamente las pérdidas de los inversores. Para la retirada voluntaria de la bolsa, está claro que la empresa debe proporcionar “colchones protectores” como opciones en efectivo para proteger el derecho de los inversores a retirarse.

Esto significa que los reguladores están reforzando los mecanismos de protección del inversor y promoviendo la diversificación y normalización de los canales de exclusión de la lista. A través de todo el diseño de la cadena de “estándares estrictos, fortalecimiento de la aplicación y mejora de garantías”, con una aplicación regulatoria de “tolerancia cero” y mecanismos de protección del inversor continuamente reforzados, estamos promoviendo conjuntamente el mercado de acciones A para acelerar la formación de una ecología saludable de “supervivencia del más apto”.