Resultados do Workday: Apostas arriscadas em IA são questionáveis para um crescimento acelerado da receita

Principais Métricas Morningstar para Workday

• Estimativa de Valor Justo: $170,00
• Classificação Morningstar: ★★★★
• Classificação de Fundações Econômicas Morningstar: Ampla
• Classificação de Incerteza Morningstar: Alta

O que Pensamos sobre os Lucros da Workday

A Workday WDAY apresentou um crescimento sólido de receita no quarto trimestre de 15% e margem operacional não-GAAP de 31%. No entanto, a orientação de receita de assinaturas para o exercício fiscal de 2027 de 13% e a orientação de margem operacional não-GAAP de 30% ficaram abaixo das expectativas dos investidores, causando uma queda de 9% após o horário de expediente.

Por que isso importa: A Workday está assumindo um risco ao apostar fortemente em investimentos em inteligência artificial que podem alterar sua expansão de margem consistente. Acreditamos que estabelecer uma estratégia de vendas bem-sucedida para vender produtos de IA agentic pode ser um grande desafio em um ambiente de gastos corporativos volátil.

• Nossa estimativa de expansão da margem operacional não-GAAP para o exercício fiscal de 2027 de 60 pontos base está bem abaixo da média de expansão anual de 340 pontos base dos últimos três anos. Modelamos uma expansão de 70 pontos base em 2028, chegando a 31%, o que indica que a Workday provavelmente não atingirá sua meta de margem de 35% no médio prazo.
• A receita anual atual de IA da Workday é de $400 milhões, ou 5% da receita de assinaturas. Acreditamos que o prazo para que produtos baseados em IA acelerem o crescimento da receita em toda a empresa é altamente incerto, especialmente devido à falta de clareza sobre a estratégia de entrada no mercado.

A conclusão: Reduzimos nossa estimativa de valor justo para a Workday com ampla vantagem competitiva para $170 por ação, de $300. Duvidamos que as soluções de IA da Workday encontrem compradores em breve e, por isso, removemos toda a previsão de receita adicional relacionada à IA de nossa previsão base. Apesar da mudança no valor justo, as ações continuam subvalorizadas.

• Investimentos maiores em desenvolvimento e vendas relacionados à IA podem comprimir a melhora na margem da Workday. Nossa estimativa atualizada de margem operacional para 2030 de 18% é 360 pontos base menor do que nossa previsão anterior, destacando a pressão que a Workday pode enfrentar contra produtos de IA concorrentes.
• Acreditamos que o interesse dos clientes pelos principais produtos de RH e gestão financeira da Workday deve continuar a gerar crescimento estável a longo prazo. A alta complexidade e os requisitos rigorosos de confiabilidade e segurança devem proteger esses sistemas de possíveis disrupções por IA.