China Post Securities: Atribuído o rating de compra à Huaxun Technology

Wu Wenji e Wan Wei, da China Post Securities Co., Ltd., realizaram recentemente uma investigação sobre a tecnologia Huaqin e divulgaram o relatório “Surfing the Waves AI New Era”, atribuindo à Huaqin Technology uma classificação de compra.

Tecnologia Huaqin (603296)

Pontos de investimento

O negócio de dados continua a crescer muito, e a quota continua a aumentar em 26 anos. A receita do negócio de dados da empresa em 2025 ultrapassará os 40 mil milhões, quase a duplicar no total; Entre eles, os servidores de IA representaram 70%+, e o rendimento operacional dos switches aumentou múltiplos em relação ao ano anterior, ultrapassando os 2,5 mil milhões; Entre os três principais clientes, estes assumiram a posição de fornecedores principais. Além disso, em termos de mercados de clientes do setor, as receitas também duplicaram. Do ponto de vista da categoria super-nós, o layout do produto super-nós da empresa é relativamente inicial, e os produtos são gradualmente enviados em grandes quantidades, o que trará vantagens de escala dentro de 26 anos; Em termos de capacidade de produção, os produtos super-nós da empresa utilizam todos a sua própria capacidade de produção e realizam uma preparação de capacidade de ponta a ponta para proporcionar aos clientes a máxima garantia de recursos. Olhando para 2026, a proporção da empresa nas quotas de aquisição dos três principais clientes CSP continuará a aumentar, a estrutura do produto continuará a ser otimizada, a quota de servidores de IA manterá a liderança, a categoria de hipernós liderará em escala e os switches continuarão a duplicar.

Com base nas vantagens da plataforma, crie um layout de tração às quatro rodas com consumo + industrial + inteligência incorporada + recolha de dados. Os robôs são o principal negócio emergente da estratégia 3+N+3 da empresa, baseando-se em hardware de computação de IA e I&D ODM full-stack, integração vertical e capacidades de produção em massa em larga escala para criar um layout de tração às quatro rodas com consumo + industrial + inteligência incorporada + recolha de dados, o que formou barreiras diferenciadas significativas. A empresa entrou no mundo dos robôs de limpeza doméstica através da aquisição de produção em massa e entrega de clientes líderes; Espera-se que os robôs de recolha de dados de grandes empresas nacionais de modelos e os robôs com rodas que apoiem a fabricação flexível da indústria sejam produzidos em massa e entregues em 26 anos; A primeira geração de robôs humanoides foi depurada, e a segunda geração de robôs bípedes humanoides também está a ser planeada. Em componentes-chave, como atuadores, as placas de controlo do cérebro grande e pequena serão desenvolvidas por si próprias.

Conselhos de investimento:

Esperamos que as receitas da empresa em 2025/2026/2027 sejam de 1709/2052/240,1 mil milhões de yuan, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 40/53/7 mil milhões de yuan, respetivamente, mantendo uma classificação de “compra”.

Aviso de risco:

o risco de a iteração tecnológica e o investimento em I&D ficarem aquém das expectativas; a concorrência de mercado intensifica os riscos; O risco de flutuações cíclicas na indústria.

A mais recente análise das previsões de lucros é a seguinte:

Um total de 3 instituições atribuíram classificações à ação nos últimos 90 dias, e 3 deram classificações de compra; O preço-alvo médio institucional nos últimos 90 dias é 125,1.

O conteúdo acima é compilado pela Securities Star com base em informação pública e gerado por algoritmos de IA (Netinformation Calculation No. 310104345710301240019) e não constitui aconselhamento de investimento.