Vendas | Primeira Linha do Empreendedorismo                               Autor | Duan Nannan                               Editor | Feng Yu                                  Design | Qian Qian                                  Revisão | Song Wen

Em 14 de fevereiro, a líder nacional em materiais de ânodo, Longpan Technology, concluiu a eleição do conselho de administração e a nomeação de altos executivos. Como controladora da empresa, Shi Junfeng continuará, sem surpresas, a exercer os cargos de presidente do conselho e diretor-geral.

Em 2025, devido às vendas explosivas de baterias de armazenamento de energia e à contínua “anti-inflacionária” doméstica, os preços dos materiais de ânodo começaram a se recuperar. Nesse contexto, a Longpan Technology reduziu suas perdas em 2025.

É importante notar que, apesar da empresa ainda estar no vermelho, a líder em materiais de ânodo, Hunan Yunneng, prevê um lucro líquido consolidado superior a 1,15 bilhão de yuans em 2025, superando significativamente a Longpan Technology.

Com prejuízos contínuos e expansão da capacidade, até o terceiro trimestre de 2025, a Longpan Technology viu sua taxa de endividamento subir para 79,24%, atingindo um recorde histórico.

Felizmente, recentemente a empresa assinou contratos de centenas de bilhões de yuans com clientes como CATL. Com o apoio de grandes clientes como a CATL, será que a Longpan Technology conseguirá rapidamente sair da crise?

1. Preços dos produtos em forte alta, mas a empresa ainda registra prejuízo

Em 30 de janeiro, a Longpan Technology divulgou uma previsão de resultados para 2025. O anúncio indica que, em 2025, a empresa espera um lucro líquido consolidado de -1,80 bilhão a -1,48 bilhão de yuans, enquanto o lucro líquido ajustado, excluindo itens extraordinários, deve ficar entre -395,014 milhões e -291,898 milhões de yuans.

Para comparação, em 2024, a Longpan Technology registrou um lucro líquido consolidado de -6,36 bilhões de yuans, e um lucro líquido ajustado de -6,88 bilhões de yuans.

A redução das perdas está bastante relacionada à recuperação dos preços dos materiais de ânodo. Na segunda metade de 2025, impulsionada pelo aumento explosivo nas entregas de baterias de armazenamento de energia, a demanda por materiais de ânodo cresceu significativamente.

Dados divulgados pela GGII mostram que, em 2025, as entregas de materiais de ânodo de lítio na China totalizaram 5,025 milhões de toneladas, um aumento de 50% em relação ao ano anterior. Com o aumento contínuo nas entregas, os preços dos materiais de ânodo continuam a se recuperar.

Tomando como exemplo o principal material, o fosfato de ferro e lítio, em junho de 2025, o preço do material caiu para cerca de 30 mil yuans por tonelada, mas no quarto trimestre de 2025, os preços subiram bastante, atingindo 57,3 mil yuans por tonelada em 22 de janeiro de 2026.

Com a alta nos preços dos materiais de ânodo, a receita da Longpan, na qual mais de 65% vem desses materiais, reduziu significativamente suas perdas.

Porém, em comparação com a principal concorrente em materiais de ânodo, a Yunneng de Hunan, a lucratividade da Longpan é bastante inferior.

Em 2025, a Yunneng de Hunan prevê um lucro líquido consolidado entre 1,15 e 1,4 bilhão de yuans. Em 2023 e 2024, mesmo com perdas expressivas, a Yunneng conseguiu lucros de 1,581 bilhão e 594 milhões de yuans, respectivamente.

A razão pela qual a Longpan é menos lucrativa do que a Yunneng está relacionada à sua estratégia de matérias-primas, posicionamento de produto e eficiência operacional.

Como uma antiga fabricante de materiais de ânodo, a Yunneng de Hunan possui uma cadeia de produção integrada, fornecendo não apenas materiais de ânodo, mas também produtos químicos de fosfato, óxido de manganês e até a purificação de carbonato de lítio, o que ajuda a equilibrar os impactos das oscilações nos preços das matérias-primas.

Por outro lado, a Longpan, que fez a transição de uma empresa de lubrificantes para materiais de ânodo, depende principalmente de compras externas para suas matérias-primas principais. Assim, mesmo com a recuperação rápida dos preços do fosfato de ferro e lítio no quarto trimestre, o aumento do preço do carbonato de lítio, matéria-prima central, compensou parcialmente os ganhos, limitando a melhora nos resultados.

Além disso, devido ao forte vínculo da Yunneng com empresas líderes como CATL e BYD, e ao foco em produtos de alta gama, como as séries CN5 e YN9 de fosfato de ferro e lítio de alta densidade, a capacidade de produção da Yunneng é altamente aproveitada, com custos de produção inferiores aos da Longpan.

Num cenário de competição acirrada por materiais de ânodo, controlar custos para manter a lucratividade é fundamental para a sustentabilidade e crescimento das empresas do setor. Como resultado, a Longpan ainda apresenta uma grande disparidade em relação às líderes do mercado.

A “Primeira Linha do Empreendedorismo” tentou entender com a Longpan por que, apesar da recuperação rápida dos preços no quarto trimestre de 2025, a empresa ainda apresentou prejuízo no mesmo período, segundo sua previsão. Por que isso aconteceu?

Em comparação com a Yunneng, a lucratividade da Longpan sempre foi menor. Diante da crescente competição, quais estratégias a empresa planeja adotar para controlar custos, aumentar a margem de lucro bruto e melhorar sua rentabilidade? Até o momento, a Longpan não respondeu.

2. Expansão acelerada financiada por captação de recursos, endividamento quase atinge 80%

Como uma empresa que fez a transição de lubrificantes para materiais de ânodo, a Longpan entrou relativamente tarde no setor. Para conquistar rapidamente o mercado, nos últimos anos a empresa expandiu sua capacidade de forma agressiva.

Em outubro de 2020, a Longpan anunciou um acordo de investimento de 3 bilhões de yuans com a cidade de Pengxi, na Sichuan, para estabelecer a Sichuan Lithium Source New Materials Co., Ltd., e iniciou o projeto de produção em larga escala de materiais de ânodo para veículos elétricos e baterias de armazenamento, planejando construir uma capacidade de 150 mil toneladas por ano de fosfato de ferro e lítio em três fases.

Desde então, a empresa investiu na expansão de capacidade em várias regiões, incluindo Shandong, Hubei, Zhangjiagang e Indonésia.

Devido ao alto volume de investimentos, para financiar a expansão, a Longpan recorreu a aumentos de capital e empréstimos externos em grande escala.

Dados da Wind indicam que, de 2021 a 2023, a empresa aumentou seus empréstimos de curto e longo prazo em 1,292 bilhão, 2,985 bilhões e 2,453 bilhões de yuans, respectivamente.

Com o aumento expressivo de dívidas, a taxa de endividamento da Longpan disparou, passando de 28,44% ao final de 2020 para 75,73% ao final de 2023.

Devido ao alto endividamento, a capacidade de continuar expandindo por meio de empréstimos foi limitada. Assim, para ampliar sua capacidade de produção de materiais de ânodo, a Longpan conseguiu, em outubro de 2024, abrir capital na Hong Kong Stock Exchange.

Na oferta pública, a empresa arrecadou 550 milhões de dólares de Hong Kong, que foram destinados principalmente à segunda fase da fábrica na Indonésia e à construção de uma nova linha de produção na fábrica de Xiangyang.

Apesar do IPO, o endividamento da Longpan aumentou ainda mais. Em 30 de setembro de 2024, antes da listagem, a taxa de endividamento era de 76%.

Após a listagem em Hong Kong, a taxa de endividamento caiu brevemente, mas continuou a subir devido à maior captação de empréstimos, atingindo 79,24% em 30 de setembro de 2025.

Vale destacar que uma grande parte da dívida da empresa é de juros, com o total de passivos chegando a 14,61 bilhões de yuans, incluindo mais de 9,527 bilhões de yuans em empréstimos de curto e longo prazo e dívidas de curto prazo que representam mais de 65% do total.

O elevado endividamento onera a empresa, que, nos primeiros três trimestres de 2025, pagou cerca de 152 milhões de yuans apenas de juros, o que impacta seus lucros.

Ao final de setembro de 2025, as dívidas não circulantes a vencer em um ano totalizavam 2,208 bilhões de yuans, além de mais de 2 bilhões de yuans em contas a pagar a fornecedores. A empresa possuía 3,58 bilhões de yuans em caixa e 1,409 bilhões de yuans em ativos financeiros negociáveis, o que ainda assim não elimina a pressão de pagamento a curto prazo.

Diante desse cenário, a Longpan planeja continuar investindo na ampliação de capacidade de materiais de ânodo.

Em 4 de janeiro de 2026, a empresa anunciou a intenção de investir 2 bilhões de yuans na construção de um projeto de materiais de ânodo de alta performance para baterias de lítio, com recursos provenientes de fundos próprios ou autofinanciamento. Mas, devido ao alto endividamento, ainda há dúvidas sobre a capacidade de captar recursos suficientes para essa expansão.

A “Primeira Linha do Empreendedorismo” tentou entender com a Longpan por que, mesmo com capacidade ociosa, a empresa continua a expandir sua produção. Com uma taxa de endividamento superior a 79% e dívidas a vencer no próximo ano, a empresa possui recursos suficientes para honrar seus compromissos?

Em 2026, a empresa planeja investir 2 bilhões de yuans na produção de materiais de ânodo de alta performance. Como pretende captar esses recursos? Seus bancos e ativos podem garantir esse financiamento? Até o momento, a Longpan não respondeu.

3. Fornecendo à CATL, assinou contratos de mais de 600 bilhões de yuans nos últimos seis meses

Apesar de seu desempenho nos últimos anos não ter sido ideal, a partir do segundo semestre de 2025, a Longpan começou a assinar grandes contratos, dando esperança de que a empresa possa superar suas dificuldades.

Em 2 de dezembro de 2025, a Longpan anunciou que sua controlada, LBM New Energy (AP) Pte. Ltd. (“Líder de Lítio (Ásia-Pacífico)”), assinou um “Acordo de Compra de Longo Prazo” com a Sunwoda Automotive Energy Technology (Thailand) Co., Ltd. (“Sunwoda”).

O acordo prevê que, de 2026 a 2030, a controlada venderá 106.8 mil toneladas de materiais de ânodo de fosfato de ferro e lítio, com preços a serem definidos mensalmente, totalizando aproximadamente 4,5 a 5,5 bilhões de yuans, com base nos preços de mercado.

Anteriormente, as subsidiárias e controladas da Longpan firmaram contratos de venda de 1,3 milhão de toneladas de materiais de ânodo de fosfato de ferro e lítio de 2025 a 2030, estimando-se que o valor total dessas vendas ultrapasse 45 bilhões de yuans.

Em setembro de 2025, a empresa também assinou um acordo com a CATL, prevendo vendas de 157,5 mil toneladas de materiais de ânodo de fosfato de ferro e lítio para fábricas no exterior entre o segundo trimestre de 2026 e 2031, com valor estimado superior a 6 bilhões de yuans, com base nos preços de mercado.

Antes disso, a Longpan também vendeu 152 mil toneladas de materiais de ânodo de fosfato de ferro e lítio para a Eve Energy e suas empresas relacionadas, totalizando mais de 5 bilhões de yuans em contratos.

Somando tudo, os pedidos assinados pela empresa na segunda metade de 2025 ultrapassaram 600 bilhões de yuans.

Com a assinatura de grandes contratos e a recuperação dos preços dos materiais de ânodo, a Longpan tem apresentado bom desempenho no mercado de capitais, com uma valorização de mais de 100% desde o ponto mais baixo em abril de 2025.

Apesar das assinaturas de grandes contratos, ainda há dúvidas se a empresa conseguirá realmente superar suas dificuldades. Como setor cíclico, os preços dos materiais de ânodo são influenciados por demanda, capacidade instalada e outros fatores.

Desde 2023, devido ao excesso de capacidade na indústria, os preços dos materiais de ânodo continuam a cair. Assim, mesmo com o aumento nas entregas, a queda nos preços mantém a Longpan em prejuízo.

Dados indicam que, em 2023 e 2024, as vendas de materiais de ânodo foram de 108.1 mil e 178.3 mil toneladas, respectivamente. Nesse período, o lucro líquido consolidado foi de -1,233 bilhões e -636 milhões de yuans.

Mesmo com a forte alta nos preços na segunda metade de 2025, a Longpan ainda não conseguiu eliminar suas perdas, prevendo um prejuízo anual de 148 milhões a 180 milhões de yuans.

Portanto, mesmo com contratos de grande volume, a lucratividade dependerá do preço de venda dos materiais de ânodo e da capacidade de integrar a produção para mitigar riscos de alta nos custos de matérias-primas.

A “Primeira Linha do Empreendedorismo” questionou se a estimativa de mais de 600 bilhões de yuans em contratos assinados em 2025 é rigorosa, considerando que a ContiTech foi questionada por cálculos imprecisos anteriormente. A empresa consegue atender à demanda de produção com sua capacidade atual? Caso precise construir novas fábricas, sua atual situação de endividamento e acesso a crédito garantem recursos suficientes?

Como os contratos são de longo prazo, há dúvidas sobre sua validade legal. Se, por mudanças de mercado, os clientes cancelarem pedidos, isso prejudicará a empresa? Até o momento, a Longpan não respondeu.

Para a Longpan, embora a recuperação dos preços dos materiais de ânodo tenha reduzido suas perdas, a ausência de produção integrada, a eficiência operacional inferior à das líderes e o elevado endividamento com juros elevam seus custos financeiros, mantendo-a em prejuízo, enquanto empresas como a Yunneng continuam a registrar lucros expressivos.

O futuro da empresa dependerá de se os preços dos materiais de ânodo continuarão a subir e se ela conseguirá reduzir seus custos de produção.

Nota: As imagens no artigo são do site Shetu, baseadas no protocolo VRF.