Greg Abel de Berkshire admite que ‘Warren es obviamente un acto muy difícil de seguir’ en su primera carta a los accionistas

Greg Abel rindió homenaje a su predecesor Warren Buffett y prometió en su primera carta a los accionistas que Berkshire Hathaway no se retirará de las inversiones ni realizará cambios significativos en su forma de operar.

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Abel dijo que siempre mantendrá la fortaleza financiera de Berkshire, pero los inversores no deberían interpretar los 373.300 millones de dólares en efectivo de la compañía como una señal de que no está interesado en nuevas inversiones. La cifra en realidad bajó ligeramente desde los 382 mil millones de dólares del tercer trimestre. Abel afirmó que ese efectivo actúa como “polvora seca” para garantizar que Berkshire esté listo para actuar en cualquier momento.

“Nuestro balance es un activo estratégico que se despliega en el momento adecuado. Nos permite actuar con decisión, invertir cuando otros están indecisos o temerosos, y mantenernos firmes cuando las tormentas financieras azotan el mercado,” escribió Abel.

Pero Abel también dijo que Berkshire evitará comprar negocios “que socaven el tejido de la sociedad o puedan poner en peligro la reputación de Berkshire” sin explicar qué empresas podrían quedar excluidas bajo ese estándar. La analista de CFRA Research Cathy Seifert expresó su duda sobre si Abel consideraría que las empresas de IA socavan la sociedad.

Una tarea extremadamente difícil de seguir

Abel reconoció desde el principio que “Warren es claramente un acto muy difícil de seguir,” y no intentó igualar el ingenio de Buffett. Sin embargo, el inversor Adam Mead dijo que cree que Abel logró el tono correcto en su carta, que parecía diseñada para ofrecer los detalles que el mayor accionista de Berkshire querría conocer.

“No tengo ninguna duda de que tuvo a Warren en mente todo el tiempo que estuvo escribiendo esta carta,” dijo Mead, autor de “La historia financiera completa de Berkshire Hathaway.”

Abel discutió algunas de las mayores inversiones de Berkshire en acciones de Apple y American Express, además de detallar cómo duplicó su dinero en papel con inversiones en cinco casas comerciales japonesas. Pero Berkshire también registró una pérdida de 4.500 millones de dólares en el valor de sus participaciones en Kraft Heinz y Occidental Petroleum. También mencionó que el otro gestor de inversiones de Berkshire, Ted Weschler, maneja solo alrededor del 6% del portafolio. El resto será responsabilidad de Abel, lo que genera algunas dudas porque nunca ha trabajado como seleccionador de acciones.

Los números clave

Una ganancia en papel de las inversiones de Berkshire mantuvo el ingreso neto del cuarto trimestre en 19.199 millones de dólares, cercano a los 19.690 millones del año anterior, incluso tras las pérdidas.

Pero Buffett y Berkshire han dicho durante mucho tiempo que las ganancias operativas son una mejor medida del rendimiento porque excluyen las ganancias y pérdidas de inversiones, que pueden distorsionar las cifras incluso cuando Berkshire no vende la mayor parte de sus acciones. Según esa medida, las ganancias operativas de Berkshire cayeron casi un 30%, hasta 10.200 millones de dólares, o 7.092,09 dólares por acción Clase A. Los cuatro analistas encuestados por FactSet Research predijeron ganancias operativas de 8.259,23 dólares por acción A.

Abel elogió varias empresas de Berkshire, como Geico y Precision Castparts, pero dijo que BNSF necesita mejorar significativamente, ya que sus beneficios están por detrás de otros ferrocarriles y sus servicios públicos deben afrontar los riesgos asociados con las responsabilidades por incendios forestales. Añadió que PacifiCorp pagará daños cuando sea responsable, pero seguirá luchando contra demandas relacionadas con incendios que no fueron provocados por su equipo.

Berkshire nuevamente no recompró acciones en el cuarto trimestre. Abel dijo a los accionistas que no espere que comience a dar comentarios trimestrales porque Berkshire adopta un enfoque a largo plazo. Seifert comentó que valoró su enfoque factual en la carta.

“Él llega a este rol desde una perspectiva muy diferente. No fue la persona que lo construyó. Tiene que dirigir esto,” dijo Seifert.

No se esperan cambios importantes

Los inversores están atentos a cualquier cambio que pueda hacer, pero Abel y Buffett han dicho que no habrá cambios significativos en la forma en que opera Berkshire, porque ha funcionado tan bien durante las últimas seis décadas.

Y Buffett sigue siendo presidente y el mayor accionista, por lo que continúa guiando el conglomerado que fundó en Omaha, Nebraska. Pero Abel ahora escribe las cartas anuales, que siempre han sido consideradas uno de los informes empresariales más leídos, ya que muchos inversores admiran y siguen a Buffett por su historial notable, su humor sencillo y sus consejos.

Abel anunció algunos cambios en la alineación para la reunión de accionistas en mayo. La primera sesión de preguntas y respuestas contará con Abel junto al vicepresidente de Berkshire para seguros, Ajit Jain. Luego, un segundo panel tendrá a Abel respondiendo preguntas junto a la CEO de BNSF, Katie Farmer, y el CEO de NetJets, Adam Johnson, quien ahora ayuda a supervisar todos los negocios de consumo, servicios y retail de Berkshire.

Los únicos cambios iniciales hasta ahora son algunas decisiones administrativas que Abel tomó al asumir el cargo, y una presentación en enero que sugiere que Berkshire está considerando vender parte o la totalidad de sus 325 millones de acciones de Kraft Heinz. Pero Buffett podría haber apoyado esa decisión, ya que hizo comentarios sobre cómo Berkshire pagó demasiado cuando ayudó a Heinz a fusionarse con Kraft, y fue crítico con el plan del gigante de alimentos envasados de dividirse en dos empresas. Muchos inversores han tratado de copiar las estrategias que Buffett implementó en el enorme portafolio de acciones de Berkshire.

Pero Berkshire está impulsada por las decenas de empresas que posee. Además de seguros, servicios públicos y manufactura, Berkshire posee marcas conocidas como Dairy Queen y See’s Candy, junto con algunas de las empresas que suministran lo que otras industrias necesitan, como Precision Castparts, Lubrizol e Iscar Metalworking.

Abel ya conoce bien muchas de las empresas de Berkshire porque ha estado gestionando todas las empresas no aseguradoras desde 2018, y los ejecutivos que le reportan han elogiado sus conocimientos sobre sus diferentes negocios.

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