Novo padrão de ativos digitais em 2026: da fragmentação de valor à fluidez na liquidação entre cadeias

Atualmente estamos entrando em 2026, e o desenvolvimento de ativos digitais passou da fase de validação teórica para uma fase de aprofundamento prático. De Bitcoin a Ethereum, de trocas descentralizadas a trocas entre cadeias, todo o ecossistema de criptomoedas está passando por uma mudança crucial: fazer o valor, assim como a informação na internet, ultrapassar limites geográficos, barreiras de plataforma e monopólios de intermediários, alcançando uma circulação livre e eficiente.

Nas últimas décadas, a internet permitiu a transmissão livre de informações além de fronteiras e sistemas, mas a transferência de “valor” ainda é limitada por infraestruturas obsoletas — dependentes de bancos, remessas internacionais, autorizações regulatórias e outros processos que consomem custos e atrasam operações. Essa contradição está sendo resolvida a uma velocidade sem precedentes. Uma nova geração de infraestruturas está emergindo, substituindo diretamente funções tradicionais de liquidação, compensação e custódia de ativos, permitindo que os usuários realizem transferências globais de valor de forma tão simples quanto trocar ETH por dólares.

A visão da Wintermute Ventures para 2026 e além nos ajuda a identificar seis grandes direções de evolução do ecossistema de ativos digitais, que estão moldando a transição do setor de uma margem para o mainstream.

Mercado de previsão e tokenização: tornando tudo negociável

Cada vez mais ativos reais e resultados futuros estão se tornando negociáveis por meio de tokenização, mercados de previsão e derivativos — uma mudança estrutural que cria liquidez em áreas antes sem mercado.

A tokenização amplia as possibilidades de negociação de ativos conhecidos; enquanto os mercados de previsão vão além, permitindo que coisas antes “não precificadas” tenham mecanismos de descoberta de preço — transformando informações brutas em instrumentos financeiros negociáveis em tempo real. Esses mercados já não se limitam a aplicações de consumo, mas estão gradualmente substituindo funções de infraestrutura financeira tradicional.

Um exemplo claro é o setor de seguros. Mercados de risco baseados em resultados podem precificar riscos específicos com precisão, oferecendo opções de hedge mais baratas e flexíveis do que os seguros tradicionais. Os usuários podem fazer hedge de riscos específicos em tempo, local e intensidade determinados, sem precisar adquirir um seguro para toda a região.

No longo prazo, esses portfólios de risco altamente personalizados podem ser dinamicamente reestruturados e otimizados por fluxos de trabalho automatizados. Com infraestrutura aprimorada, surgirão novos produtos de dados — mercados para negociar indicadores quantitativos como percepção, sentimento e opinião coletiva.

Quando tudo se tornar negociável, infraestruturas que forneçam liquidez, descubram preços e realizem liquidação entre cadeias serão essenciais, impulsionando a concentração de capital na camada de infraestrutura.

Stablecoins como ponte: construindo um novo sistema de liquidação entre cadeias

Embora as stablecoins já ofereçam um meio de valor aberto e programável, o ecossistema de ativos digitais ainda carece de um sistema robusto semelhante às instituições de liquidação centralizadas do sistema financeiro tradicional. Diversos modelos de stablecoins surgem em diferentes ecossistemas, mas a falta de interoperabilidade gera fricções adicionais, limitando a escalabilidade.

A verdadeira inovação exige uma infraestrutura capaz de realizar liquidação líquida, troca rápida e compensação entre diferentes stablecoins e blockchains, sem introduzir riscos de crédito ou de liquidez adicionais. Isso implica criar um “sistema bancário proxy na cadeia”: liquidação em segundos, totalmente acessível a desenvolvedores, com risco cambial transferido para os emissores de stablecoins e não para os usuários finais.

Em outras palavras, ao trocar ETH por dólares ou outros ativos, os usuários não precisarão mais gerenciar riscos de roteamento ou contraparte manualmente — o sistema usará camadas de interoperabilidade maduras para otimizar rotas automaticamente. Prevê-se que mais protocolos e equipes de infraestrutura atuarão como camadas de coordenação entre emissores e aplicações, reduzindo ainda mais a complexidade das interações entre cadeias.

De incentivos a modelos sustentáveis: a mudança na lógica de negócios

A estratégia de depender exclusivamente de incentivos por tokens para impulsionar crescimento está se tornando obsoleta. Projetos que oferecem subsídios a usuários e provedores de liquidez, mas sem um modelo de receita sólido, perdem competitividade.

A métrica de avaliação está mudando de taxas de transação mensais voláteis para fluxos de caixa reais e avaliações baseadas em lucros futuros. A qualidade dos ganhos e a coerência dos incentivos estão se tornando fatores centrais para investidores e mercados.

Essa mudança leva a um fenômeno saudável: cada vez menos startups lançam tokens na fase inicial. Muitos projetos emergentes preferem usar estruturas de equity, considerando a blockchain como infraestrutura de base — quase invisível para usuários e investidores. Quando tokens são utilizados, sua emissão costuma ocorrer após a validação do ajuste produto-mercado, receita e unidades econômicas, e canais de distribuição.

Essa é uma evolução saudável e necessária. Permite que fundadores foquem na construção de negócios sustentáveis a longo prazo, ao invés de perseguir a febre de tokens cedo demais; possibilita que investidores avaliem com frameworks familiares; e oferece aos usuários produtos pensados para valor de longo prazo, não apenas incentivos de curto prazo.

Experiência integrada: a fusão inteligente entre DeFi e finanças tradicionais

O futuro dos ativos digitais não será nem apenas DeFi nem apenas finanças tradicionais, mas uma combinação inteligente de ambos. Uma arquitetura dual permite que aplicações roteiem transações dinamicamente entre sistemas on-chain e off-chain, considerando custos, velocidade e retorno.

Para o usuário final, produtos inovadores terão interfaces semelhantes às aplicações financeiras tradicionais — carteiras, pontes entre cadeias, detalhes de blockchain serão totalmente abstraídos. O usuário perceberá melhorias na eficiência de capital, nos rendimentos, na velocidade de liquidação e na transparência das transações.

Ao mesmo tempo, a complexidade e a capacidade de composição das infraestruturas subjacentes estão crescendo rapidamente. A tokenização de ativos e os primitives financeiros altamente programáveis impulsionam esse avanço, tornando possíveis liquidez mais profundas e derivativos mais complexos.

A distribuição de produtos se tornará mais importante do que simplesmente possuir uma interface. As equipes vencedoras construirão sistemas centrados em infraestrutura de backend, integrados a plataformas e canais existentes, ao invés de competir apenas com aplicações independentes. Automação e personalização — cada vez mais alimentadas por IA — otimizarão preços, roteamentos e rendimentos nos bastidores. Os usuários não escolherão “usar DeFi”, eles escolherão “produtos melhores”.

Zero Knowledge Proofs: como a privacidade se torna uma vantagem competitiva

A privacidade está deixando de ser um ônus regulatório para se tornar uma vantagem competitiva, uma condição fundamental para adoção em larga escala de ativos digitais por instituições.

Tecnologias como provas de conhecimento zero (ZKPs) e computação multipartidária segura (MPC) permitem a prova de conformidade sem revelar dados originais. Na prática, isso significa que bancos podem avaliar a solvência de clientes sem acessar todo o histórico de transações; empregadores podem verificar vínculos empregatícios sem divulgar salários específicos; instituições financeiras podem demonstrar fundos suficientes sem expor posições detalhadas.

Assim, empresas podem escapar de custos elevados e obrigações de privacidade, eliminando a necessidade de armazenar grandes volumes de dados sensíveis por longos períodos. Novas primitives, como estados privados compartilhados, zkTLS e MPC, estão desbloqueando modelos financeiros antes inviáveis — incluindo empréstimos com garantias insuficientes, produtos estruturados em camadas e novos riscos on-chain. Isso permitirá migrar toda a estrutura de finanças estruturadas, até então difícil de colocar na blockchain, para o ecossistema de ativos digitais.

Clareza regulatória: de obstáculo a canal de distribuição

A clareza regulatória evoluiu de um obstáculo de resistência para um canal de distribuição padronizado. Embora a característica de “sem permissão” do early DeFi continue impulsionando inovação, leis como o GENIUS Act nos EUA, a MiCA na Europa e o quadro regulatório de stablecoins em Hong Kong estão fornecendo limites claros para as instituições tradicionais.

Em 2026, a questão central não será mais “se as instituições podem usar blockchain”, mas “como usar esses canais rápidos na cadeia para substituir infraestruturas financeiras tradicionais obsoletas e ineficientes”.

Esses frameworks regulatórios estão impulsionando a implementação de produtos on-chain compatíveis, canais de entrada e saída regulamentados e infraestrutura institucionalizada, sem sacrificar os princípios de descentralização ou centralização total. Regiões com regras claras e processos de aprovação eficientes continuarão atraindo capital, talentos e inovação, acelerando a normalização da distribuição de valor on-chain em produtos cripto nativos e híbridos; regiões com regulamentação lenta ficarão para trás.

Criptomoedas como camada de liquidação da internet: o momento da maturidade da infraestrutura

O fio condutor dessas seis tendências é a maturidade crescente da infraestrutura. O setor de criptomoedas está se tornando a camada de liquidação e compensação que a economia da internet sempre precisou — permitindo que o valor circule livremente como a informação, superando limites de fronteiras, plataformas e intermediários.

As protocolos, primitives e aplicações atualmente em desenvolvimento estão desbloqueando novas formas de atividade econômica real, expandindo continuamente as fronteiras da capacidade da internet. Para os usuários, a infraestrutura de criptomoedas se tornará cada vez mais invisível, como trocar ETH por dólares — uma operação comum. Mas, para o sistema financeiro global, ela se tornará indispensável.

As melhores infraestruturas silenciosamente capacitam o mundo, sem chamar atenção. Aquelas que realmente se dedicam a construir essa base estão moldando o futuro do ecossistema de ativos digitais.