Quais são as outras variáveis no conflito do Irã?

28 de fevereiro, os Estados Unidos e Israel lançaram um ataque militar conjunto contra o Irã, que acendeu de forma definitiva o barril de pólvora geopolítica no Oriente Médio. Após a confirmação da morte do líder supremo do Irã, Khamenei, em 1 de março, hoje os preços do ouro e do petróleo reagiram com o clássico movimento de “subida e recuo”, com uma resposta relativamente contida do mercado.

Em 2 de março, a Dongwu Securities afirmou em seu mais recente relatório que a linha mestra macroeconómica atual está clara: no curto prazo, o mercado seguirá a lógica de “primeiro evitar riscos, depois aliviar”. No entanto, o estado da navegação no Estreito de Hormuz, se os EUA se envolverão numa guerra terrestre e a mudança de poder no Irã continuam sendo os três principais riscos de cauda que pairam sobre o mercado.

Mais especificamente, se o Estreito de Hormuz for efetivamente bloqueado, o preço global do petróleo pode disparar acima de 100 dólares por barril a curto prazo; se os EUA forem forçados a envolver-se numa guerra terrestre prolongada, enfrentarão uma escalada dos preços do petróleo, aumentos de juros forçados e uma contração do poder nacional; a incerteza e a mudança de poder no interior do Irã irão diretamente influenciar se o conflito se agravará ainda mais.

A Dongwu Securities acredita que, a longo prazo, a frequência e a intensidade dos conflitos geopolíticos globais estão a aumentar, e o valor de reserva de ouro e petróleo como ativos de hedge estratégico torna-se cada vez mais evidente.

Foco na tempestade geopolítica: Projeções e três grandes variáveis do conflito EUA-Irã

O relatório aponta que, embora a estratégia de “pressionar para negociar” de Trump tenha mostrado algum sucesso inicial, o risco de bloqueio do Estreito de Hormuz e de guerra prolongada ainda representa a espada de Damocles para o mercado.

Na ação militar de 28 de fevereiro, Trump anunciou o início da operação “Fogo Épico”, destinada a destruir a indústria de mísseis do Irã, controlar o Estreito de Hormuz e adotar uma política de “tolerância zero” contra instalações nucleares; o Irã respondeu com moderação, lançando centenas de mísseis e drones sob a operação “Compromisso Real-4”.

A Dongwu Securities afirma que, atualmente, a probabilidade de um cessar-fogo antes de abril é de até 64%. Sob a situação base, após o sucesso de uma operação de “eliminação de liderança”, Trump estaria em vantagem, e ambos os lados provavelmente replicariam o padrão da Guerra de Doze Dias entre Israel e Irã de junho de 2025, declarando vitória através de ataques aéreos limitados para acalmar a política interna.

O relatório prevê que, na situação base, EUA e Irã manterão o conflito dentro de limites de ataques aéreos limitados, com uma expectativa de que a situação se acalme em 2-3 semanas. Nesse momento, o sentimento de避险 deverá diminuir, e os preços do petróleo podem recuar para a faixa de 60-70 dólares por barril, enquanto o ouro deve voltar a cerca de 5200 dólares. Atualmente, a probabilidade de um cessar-fogo antes de abril é de até 64%.

No entanto, é preciso estar atento às seguintes três variáveis:

• Bloqueio efetivo do Estreito de Hormuz: que transporta entre 20% a 30% do petróleo marítimo mundial. Se o conflito sair do controle e causar um bloqueio efetivo, o preço do Brent pode disparar violentamente acima de 100-110 dólares por barril a curto prazo. Este é o risco de cauda mais importante a ser monitorado atualmente.
• Dupla contração do efeito de retaliação de uma guerra prolongada para os EUA: se os EUA forem obrigados a enviar tropas terrestres, enfrentarão uma cadeia de reações fatais: aumento dos preços do petróleo forçando o Federal Reserve a subir fortemente os juros, ameaçando as eleições de médio prazo de Trump; ao mesmo tempo, caindo na armadilha de um conflito semelhante ao russo-ucraniano, consumindo continuamente o poder nacional.
• Incerteza na vacância de poder no Irã: se a comissão de liderança temporária conseguir suprimir as divergências dentro da Guarda Revolucionária, determinará se o Irã seguirá um caminho de militarização extrema, formando um “governo militar”, ou entrará em colapso devido às dificuldades internas e externas, o que influenciará diretamente a probabilidade de escalada do conflito.

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