La crisis de las inversiones privadas se intensifica, incluso Goldman Sachs tiene que "demostrar su inocencia"

Las crisis en fondos privados se intensifican, Goldman Sachs intenta tranquilizar a los clientes, afirmando que su fondo de crédito privado dirigido a inversores minoristas, el de mayor escala, tiene una tasa de rescate y exposición a riesgos en la industria del software relativamente bajas.

Wall Street Journal mencionó que el viernes, el sector bancario de las acciones estadounidenses sufrió la caída más severa del año, con el índice KBW Bank cayendo hasta un 6% intradía, la mayor caída en un solo día desde la turbulencia comercial de abril del año pasado. La concentración de riesgos en el sector de crédito privado estalló, con varias fondos enfrentando problemas de liquidez.

En medio de la creciente crisis en fondos privados, Goldman Sachs en una carta detallada a los inversores el jueves afirmó que, la exposición a software empresarial de su fondo de crédito privado es aproximadamente del 15.5%, una de las más bajas en la industria, con una tasa de rescate del 3.5% en el cuarto trimestre, por debajo del promedio del sector.

Esta carta fue posteriormente explicada en una llamada telefónica el viernes. Vivek Bantwal, copresidente de crédito privado global en Goldman Sachs Asset Management, dijo:

A través de la diversificación de fuentes de financiamiento, podemos desplegar capital de manera continua a lo largo del ciclo.

También admitió:

Si se apuesta completamente a canales minoristas, la velocidad de expansión sería claramente mayor.

Este movimiento busca fortalecer la confianza del mercado, ya que desde febrero, el mercado de crédito en EE. UU. ha empeorado rápidamente. Especialmente en los últimos días, el riesgo de crédito y el riesgo de acciones se han desacoplado claramente.

El diferencial de bonos corporativos en el sector tecnológico está en su nivel más alto desde 2007 en comparación con el mercado de inversión general.

El mes pasado, un fondo orientado a tecnología bajo Blue Owl Capital enfrentó retiros de inversores, representando aproximadamente el 15.4% del patrimonio neto, lo que generó preocupaciones generalizadas sobre esta industria valorada en 1.8 billones de dólares.

Estándares de suscripción y postura prudente de Goldman Sachs

En la carta, Goldman Sachs enfatizó sus estándares de suscripción, afirmando que no han reducido los requisitos de crédito en su búsqueda de escala de activos.

La compañía indicó que su cartera de prestatarios tiene menos dependencia de la valoración basada en ingresos anuales recurrentes (ARR) y en arreglos de interés en especie (PIK) en comparación con la mayoría de los competidores del sector. Estos arreglos permiten a los prestatarios pagar más deuda para cubrir intereses.

Bruce Richards, presidente de Marathon Asset Management, dijo en una entrevista con Bloomberg TV esta semana que los ingresos recurrentes anuales “hacen que las valoraciones de las empresas relacionadas sean excesivamente altas”.

Las declaraciones de Goldman Sachs reflejan esta evaluación, mostrando que en la selección de activos, evitan activamente los riesgos mencionados.

El riesgo de disrupción por inteligencia artificial (IA) que enfrentan los prestatarios de software empresarial es otro foco de atención en el mercado al evaluar fondos de crédito privado. La carta de Goldman Sachs afirmó:

No subestimamos el riesgo de disrupción por IA.

Pero también señalaron que creen que algunas empresas triunfarán en la reestructuración impulsada por IA, enfocándose en aquellas que “integran procesos comerciales clave” y “poseen datos propios”.

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