El paladio se acerca a los 1,900 dólares en un umbral clave: ¿después de una caída del 70%, será un cambio de tendencia o una trampa de rebote?

Desde 2020, muy pocos activos de materias primas han tenido una trayectoria de precios más dramática que el paladio. En solo unos años, pasó de una euforia impulsada por una crisis de suministro a una profunda tendencia bajista provocada por una caída en la demanda. Tras alcanzar un máximo histórico de 3,400 dólares, su precio cayó brevemente cerca de 1,000 dólares, con una caída superior al 70%. Al 28 de febrero de 2026, su precio actual es de 1,816.5 dólares.

Gráfico de precios del paladio en 2026. Fuente: Apmex

Al 28 de febrero de 2026, los datos de contratos perpetuos de Gate Metals muestran que el precio marcado del paladio (XPDUSDT) es de 1,783.71 dólares, con una caída de 2.44% en 24 horas, y el precio del índice es de 1,783.69 dólares. Este nivel de precio se encuentra en un rango delicado: alejado de los mínimos, pero enfrentando la resistencia de la línea de tendencia entre los niveles alcistas y bajistas. El mercado está muy enfocado en la zona de resistencia clave entre 1,900 y 2,000 dólares. La capacidad para superar efectivamente esta zona será clave para determinar si el paladio inicia una recuperación estructural o si simplemente se trata de un rebote técnico en una tendencia bajista a largo plazo.

De la prima por escasez a la obsolescencia estructural: una reversión total de la narrativa

La extrema volatilidad del precio del paladio está profundamente arraigada en una reconfiguración radical de sus fundamentos de oferta y demanda en los últimos cinco años. La subida entre 2020 y principios de 2022 se originó en una crisis de suministro típica. La concentración de la producción mundial de paladio en Rusia y Sudáfrica, que aportan más del 76%, junto con tensiones geopolíticas, generaron pánico en el mercado por interrupciones en el suministro, llevando la prima por escasez a niveles extremos. En ese momento, la lógica principal del mercado era una “escasez estructural”.

Sin embargo, a medida que el pánico se disipó y la transición global hacia la electrificación en la industria automotriz aceleró, la narrativa del mercado dio un giro de 180 grados después de 2022. Dado que más del 85% de la demanda de paladio está vinculada a catalizadores de motores de combustión interna, la adopción de vehículos eléctricos amenaza directamente su demanda principal. Además, la sustitución progresiva del paladio por platino en aplicaciones tecnológicas también presiona sus expectativas de demanda a largo plazo. La narrativa del mercado cambió rápidamente a una de “obsolescencia estructural”, provocando liquidaciones masivas de posiciones y desplomes en el precio.

La opinión predominante sostiene que la caída posterior a 2022 no fue solo una corrección cíclica, sino un reajuste en la valoración de sus perspectivas a largo plazo. Cuando un bien principal enfrenta el riesgo de ser desplazado por una revolución tecnológica, su sistema de valoración se ve fundamentalmente sacudido.

Especulación

Aunque el precio ha caído significativamente, las discusiones sobre si el “pico de demanda” ya pasó continúan. Si la transición hacia vehículos híbridos (que aún requieren catalizadores de paladio) dura más de lo esperado, o si surgen nuevos puntos de demanda en la industria, la narrativa pesimista de “obsolescencia” podría corregirse.

Construcción de suelo, pero con lógica de impulso cambiada

Las últimas dinámicas en la oferta proporcionan soporte en el suelo para el precio del paladio. Por un lado, la oferta de Rusia sigue enfrentando riesgos de sanciones, y Estados Unidos incluso ha considerado imponer altos aranceles antidumping, limitando la flexibilidad de la oferta. Por otro lado, debido a los precios bajos anteriores, las principales regiones productoras como Sudáfrica han reducido su inversión de capital, y el ciclo de expansión minera, que puede durar de 7 a 10 años, también limita la capacidad de aumento de la oferta.

Sin embargo, los problemas estructurales en la demanda siguen siendo severos. Para 2026, se estima que la demanda global de paladio proveniente de catalizadores de automóviles de gasolina disminuirá aproximadamente un 12%. Los estudios de Galaxy Futures indican que la demanda total de paladio tendrá un crecimiento limitado, y en 2026 el mercado podría entrar en un exceso de oferta. Esta lucha entre “restricción de oferta” y “reducción de demanda” hace que la lógica de fijación de precios del paladio sea cada vez más compleja.

Perspectiva

El consenso actual es que el paladio está dejando de ser solo un activo industrial y que su carácter de metal precioso se está fortaleciendo. Esto significa que, además de los fundamentos de oferta y demanda, su precio estará cada vez más influenciado por la política monetaria de la Reserva Federal, la tendencia del dólar y las emociones de refugio geopolítico. Esto también explica por qué en las últimas semanas su precio ha mostrado correlación con el platino y el oro.

Especulación

Si en el futuro la “atribución de valor de inversión” se convierte en el principal factor de fijación de precios, la volatilidad del paladio podría divergir en fases de sus fundamentos. Por ejemplo, en un escenario de expectativas de liquidez abundante, podría experimentar un rebote excesivo junto a los metales preciosos, pero la sostenibilidad de ese rebote dependerá de una recuperación en la demanda industrial.

Divergencias tras un pesimismo extremo

Perspectiva principal: cautelosamente optimista, confirmando la ruptura

Algunos analistas de futuros consideran que la peor fase bajista del paladio ya pasó. Técnicamente, desde que el precio se mantuvo por encima de los 1,000 dólares, los mínimos han ido subiendo y los indicadores de impulso se han recuperado de zonas de sobreventa. La zona de 1,900 a 2,000 dólares se considera la “línea de división” entre tendencia alcista y bajista; una ruptura sostenida de esa zona confirmaría un cambio en la estructura del gráfico a largo plazo.

Perspectiva controvertida: fundamentos débiles, rebotes como oportunidad de venta

Otros participantes del mercado son más pesimistas. El análisis de Shanghai Metal Market señala que el reciente aumento del paladio ha sido menor que el del platino y la plata, indicando que su subida ha sido impulsada principalmente por el apetito de refugio macroeconómico, no por una mejora en los fundamentos. Datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Commodities (CFTC) muestran que las posiciones netas largas en futuros de paladio son muy bajas, lo que refleja una falta de confianza de los inversores en su demanda a largo plazo. Por ello, creen que cualquier rebote sin respaldo de la demanda real podría atraer nuevas ventas, generando una rápida caída tras un “short squeeze”.

La sobrevaloración de la “fin” y la subestimación de la “resiliencia”

La narrativa predominante de “obsolescencia estructural” se basa en la suposición de que los vehículos eléctricos reemplazarán lineal y rápidamente a los de combustión interna. Sin embargo, este escenario enfrenta desafíos. La UE anunció que retrasará la prohibición de motores de combustión hasta 2035 y reforzó las normas de emisiones, lo que podría aumentar temporalmente la demanda de catalizadores automotrices.

Perspectiva

Las narrativas del mercado tienden a extrapolar linealmente, exagerando la escasez en los mercados alcistas y la obsolescencia en los bajistas. La evolución real de la demanda de paladio puede ser más suave que una caída abrupta. Los vehículos híbridos, como solución de transición, podrían tener una vida útil y una penetración de mercado subestimadas, y también son una fuente importante de demanda de paladio.

Especulación

El mercado podría reevaluar la velocidad de la “fin”. Si las ventas globales de autos, especialmente de híbridos, mantienen su resiliencia, y si la economía manufacturera china se recupera, las expectativas pesimistas actuales podrían corregirse al alza.

Redefinición del rango de precios y reestructuración de la cadena de valor

Para la minería: Un rango de precios bajos que ha durado un año ha obligado a algunas minas de costos elevados a reducir producción o retrasar planes de expansión. Si el precio se estabiliza por encima de 1,700 dólares y rompe hacia arriba, mejorará significativamente los flujos de caja y la voluntad de inversión. Por el contrario, si vuelve a caer por debajo de 1,600 dólares, podría generar más contracciones en la oferta.

Para el procesamiento y comercio intermedio: La extrema volatilidad aumenta la dificultad de gestionar inventarios y cubrir riesgos. Los actores de la cadena probablemente preferirán mantener inventarios bajos y operaciones a corto plazo para evitar riesgos de movimientos unilaterales.

Para la industria automotriz: Para los fabricantes que aún usan catalizadores de paladio, la estabilidad de precios favorece el control de costos. Si el platino reemplaza al paladio por razones económicas (actualmente el platino ha superado al paladio en precio), el proceso de sustitución técnica podría ralentizarse, dando un respiro a la demanda de paladio.

Escenarios de evolución

Escenario 1: Ruptura — Confirmación de un cambio estructural alcista

• Condiciones desencadenantes: El precio se mantiene por encima de 1,900 dólares en escala semanal y supera con fuerza los 2,000 dólares. Esto requiere un aumento significativo en volumen de negociación, además de factores macroeconómicos favorables (como debilitamiento del dólar, expectativas de recortes de tasas) o datos positivos del sector (como datos de ventas de autos en China).
• Lógica: Esto marcaría la reversión definitiva de una tendencia bajista de casi dos años. La ruptura en esa zona generaría compras técnicas y cobertura de cortos, atrayendo a traders de tendencia. La narrativa cambiaría de “¿cuándo termina el rebote?” a “¿dónde está el nuevo potencial alcista?”, con objetivos que podrían llegar a 2,200 dólares o más.
• Naturaleza: Especulativo. Es la situación que más esperan los analistas técnicos, pero requiere una confluencia macro y sectorial favorable.

Escenario 2: Obstáculo — Fin del rebote y regreso a rango lateral

• Condiciones desencadenantes: Fracaso repetido en superar los 1,900-2,000 dólares, formando una “falsa ruptura” o doble techo. Luego, caída por debajo de 1,750 dólares y búsqueda de soporte en 1,600-1,700 dólares.
• Lógica: Indica que el mercado carece de fuerza para seguir subiendo. Cada rebote impulsado por el macro será frenado por los fundamentos (electrificación, inventarios). El paladio volverá a oscilar en un rango de 1,500 a 1,900 dólares, en espera de mayor claridad en oferta y demanda.
• Naturaleza: Especulativo. La visión de algunos analistas es que el mercado necesita más tiempo para digerir los riesgos estructurales a la baja.

Conclusión

A finales de febrero de 2026, el paladio se encuentra en un “punto de inflexión” delicado, con fuerzas de oferta y demanda en equilibrio. Los riesgos geopolíticos, la transición en la demanda y las expectativas macroeconómicas se superponen en su precio. Los 1,900 dólares no solo representan una resistencia técnica, sino también una prueba para determinar si la narrativa de “obsolescencia estructural” ha sido excesivamente precificada.

Antes de confirmar una ruptura, es más prudente considerar la situación como una “fase de reconstrucción de suelo”. Esto implica que la volatilidad seguirá siendo alta y que el mercado será muy sensible a las noticias macro y sectoriales. Los movimientos en las próximas semanas o meses definirán su posición en el ciclo medio y largo plazo para los próximos tres a cinco años.