Como a evolução da situação no Irão afetará as ações americanas, o ouro e o petróleo? Entenda neste artigo

Finance China News 28 de fevereiro (Editora Xiaoxiang)

Nas últimas semanas, a escalada das tensões entre EUA e Irã voltou a impulsionar os traders a traçar cenários potenciais de desenvolvimento regional com base no sentimento de risco e na volatilidade. No sábado, foi reportado um explosão no centro de Teerã, capital do Irã. O Ministro da Defesa de Israel afirmou que Israel lançou um ataque preventivo contra o Irã.

A esse respeito, o renomado estratega macroeconómico Michael Ball analisou de forma abrangente a evolução da situação no Irã, combinando precedentes históricos.

Ball aponta que, se os EUA tomarem ações militares contra o Irã, isso poderá gerar uma onda de busca por refúgio no mercado, mas esse sentimento ainda pode se transformar em oportunidades de negociação. Somente quando a produção e o transporte de petróleo na região do Estreito de Hormuz forem substancialmente afetados, esse sentimento negativo de mercado persistirá a longo prazo.

Ball afirma que as questões-chave atualmente são duas: (1) Os objetivos dos EUA são acelerar as negociações ou derrubar o governo iraniano; (2) qualquer ataque militar será descrito como uma ação pontual ou como o início de uma série de campanhas.

Ball concentra-se inicialmente na possibilidade de os EUA realizarem ataques limitados ao Irã e adotarem uma postura de contenção posteriormente, o que significaria que não haveria interferência contínua na produção de petróleo regional e no trânsito pelo Estreito de Hormuz.

Precedentes históricos relacionados incluem: o ataque aéreo dos EUA em janeiro de 2020 que matou o general iraniano Soleimani, a grande ofensiva aérea israelense na Operação “Leão Ascendente” contra o Irã no ano passado, e a operação “Martelo Noturno” dos EUA contra instalações nucleares iranianas.

Nesses precedentes, o padrão típico de reação do mercado foi: uma forte busca por refúgio nos primeiros 1-3 dias — aumento nos preços do petróleo, ouro e no índice de medo, além de pressão nas ações. Mas, se o transporte marítimo na região permanecer fluido, a volatilidade se reduzirá rapidamente, e, à medida que o risco de eventos for eliminado do preço do petróleo, as ações recuperarão seu valor.

Como ilustrado na figura abaixo, esses movimentos de mercado coincidem com a reação após o ataque aéreo a Soleimani.

Quanto às operações “Leão Ascendente” e “Martelo Noturno”, a reação típica do mercado geralmente ocorre cerca de uma semana antes do primeiro ataque — ou seja, o mercado antecipa a ação. E, após o primeiro ataque efetivo, costuma haver uma reversão de mercado em um único dia: ouro e petróleo caem em um movimento de “comprar expectativa, vender fato”, enquanto as ações dos EUA tendem a reagir positivamente após o ataque.

Em relação ao impacto na inflação, estudos do Federal Reserve de Dallas sobre o efeito potencial da operação “Martelo Noturno” indicam que, mesmo diante de um impacto severo relacionado à interrupção do Estreito de Hormuz, o aumento inicial nos preços do petróleo é menos importante do que a continuidade do aumento de preços.

No entanto, Ball também aponta que, se os objetivos militares dos EUA envolverem a derrubada do governo iraniano, isso poderá gerar uma onda contínua de busca por refúgio e aumento na volatilidade entre ativos. Uma mudança de regime raramente é um evento isolado; ao contrário, pode ser um processo longo de reavaliação do sistema de governança, do ambiente de segurança e da política petrolífera. Mesmo em cenários de transição ordenada, o sentimento do mercado só se recuperará quando os investidores estiverem convencidos de que o fornecimento de petróleo no futuro será relativamente estável.

Em uma fase de caos ou conflito prolongado, o petróleo tende a se tornar mais volátil estruturalmente, pois os riscos de cauda (eventos extremos) passam a ter maior probabilidade, não apenas devido à perda de oferta que eleva os preços spot. Como os dados de inflação subirão com o aumento dos preços de energia — mesmo que as expectativas de longo prazo não estejam totalmente ancoradas —, a situação dos bancos centrais globais se complicará ainda mais.

Um exemplo disso foi a “Operação Liberdade Iraquiana”, iniciada pelos EUA em março de 2003 e que durou oito anos. Nos estágios iniciais, a volatilidade do petróleo aumentou, mas, após a mudança de regime e a estabilização do mercado global de petróleo (incluindo o início da revolução do xisto nos EUA), os preços voltaram a se estabilizar.

Assim, Ball conclui que, ao considerar a atual escalada de tensões entre EUA e Irã e seu impacto no mercado, o foco principal será na trajetória de escalada — o primeiro ataque pode revelar seu rumo.

Se os EUA realizarem ataques “pré-anunciados” a instalações militares e Teerã responder de forma proporcional, isso indicará que as negociações ainda podem ser retomadas e a volatilidade diminuirá; por outro lado, qualquer ataque significativo contra o governo iraniano significará uma janela de incerteza mais longa, mantendo os preços do petróleo e a volatilidade elevados por mais tempo.