Família Trump relacionada à mineradora American Bitcoin: relatório financeiro revela posse de mais de 6.000 BTC, mas prejuízo de 150 milhões de dólares

Quando os rótulos “família Trump” e “empresa de mineração de Bitcoin” se combinam, o foco do mercado costuma centrar-se na ressonância entre o brilho político e a narrativa cripto. No entanto, o primeiro relatório financeiro completo da American Bitcoin em início de 2026 revela um quadro empresarial mais complexo e sutil: num contexto de forte volatilidade do preço do Bitcoin em 2025, esta empresa de alta atenção reportou uma perda líquida de 152,3 milhões de dólares devido a regras contábeis. Por trás deste número, está a deterioração dos fundamentos ou um jogo de mensuração financeira de ativos digitais? Este artigo analisa o relatório financeiro de 2025 da American Bitcoin, desmembrando sua composição de dados, controvérsias de mercado e impactos profundos na indústria.

Visão Geral do Evento: Divergência entre Perdas Contábeis e Crescimento Real

Em 26 de fevereiro de 2026, a American Bitcoin, empresa de mineração de Bitcoin com forte ligação à família Trump, divulgou seu relatório financeiro de 2025. Os dados mostram que, apesar de uma receita de 185,2 milhões de dólares, a empresa registrou uma perda líquida de 152,3 milhões de dólares. O principal fator desta perda significativa não foi uma má gestão operacional, mas uma perda não realizada de 227,1 milhões de dólares (Mark-to-Market Loss). Esta perda decorre de ajustes de avaliação de final de período feitos com base na contabilidade de valor justo sobre os Bitcoin mantidos no balanço. Até o final de 2025, a empresa possuía 5.401 Bitcoins, que ao início de 2026 aumentaram para mais de 6.000.

Contexto e Linha do Tempo: Da Fundação à Expansão de Reservas

A história da American Bitcoin começa em março de 2025, quando Eric Trump, cofundador e diretor de estratégia, lança oficialmente a empresa no mercado. A estratégia central é clara: acumular Bitcoin em grande escala.

• 1º trimestre de 2025: operação como empresa listada independente, com foco na acumulação de Bitcoin.
• 2º a 4º trimestre de 2025: parceria com a Hut 8 para ampliar a capacidade de mineração. Durante este período, mineraram 1.654 Bitcoins.
• Final de 2025: balanço com 5.401 Bitcoins, aproximadamente um terço proveniente da mineração, o restante por compras estratégicas e no mercado.
• Início de 2026: antes da divulgação do relatório, a reserva de Bitcoin ultrapassou 6.000.

Esta linha do tempo evidencia as características típicas de uma mineradora “de hodl”: mineração é o meio, acumular Bitcoin é o objetivo.

Análise do Crescimento de Receita e Origem das Perdas

Para entender a verdadeira situação financeira da American Bitcoin, é necessário desmembrar seus principais dados:

Na prática, a operação de mineração da American Bitcoin gera receitas e margens brutas positivas. A visão é que a gestão da empresa prioriza o crescimento de suas reservas de Bitcoin como métrica de sucesso, mais do que o lucro contábil de curto prazo. Estima-se que, se a empresa vendesse parte de seus Bitcoins em Q4 de 2025 ou posteriormente para realizar lucros, o prejuízo reportado diminuiria significativamente ou até se tornaria lucro, mas isso contraria sua estratégia de acumulação.

Jogo Contábil ou Estratégia de Longo Prazo?

A interpretação do relatório da American Bitcoin diverge bastante no mercado, podendo ser resumida em duas correntes principais:

• Críticos: atribuem as perdas a uma manipulação contábil e a uma compra de pico.

Alguns argumentam que a perda não realizada de 227,1 milhões de dólares demonstra que a empresa, especialmente em 2025, comprou Bitcoin a preços elevados, elevando seu custo médio de aquisição acima do valor de mercado ao final do período. Sem a mensuração pelo valor justo, essa “perda contábil” poderia estar escondida em relatórios tradicionais baseados em custo, revelando riscos de compra em momentos de alta.

• Defensores: destacam uma “perda estratégica” e o controle real.

A equipe de Eric Trump e apoiadores defendem que tudo não passa de um jogo de números sob as regras contábeis. Eles ressaltam que a empresa, por meio da mineração, obteve Bitcoin a um preço inferior ao de mercado (com uma margem bruta de cerca de 50% ao longo do ano). A perda reflete apenas uma avaliação momentânea do mercado, enquanto o controle e a acumulação de mais de 6.000 Bitcoins representam seu verdadeiro valor. Desde que não vendam, essas perdas não realizadas não se transformarão em fluxo de caixa negativo.

Intenções Estratégicas por Trás dos Números

A narrativa da American Bitcoin constrói um paradigma diferente do de empresas tradicionais: “não buscamos lucro em dólares, mas sim maximizar a quantidade de Bitcoin.”

A veracidade dessa narrativa depende de distinguir entre discurso e ação:

• Discurso: visão de longo prazo otimista sobre Bitcoin, acumulando por mineração e compra.
• Ação: em 2025, cerca de 81% da receita (185,2 milhões de dólares) foi reinvestida na aquisição de Bitcoin. Além disso, a empresa levantou aproximadamente 150,5 milhões de dólares via financiamento (ATM) para comprar mais Bitcoin.

A coerência entre ações e discurso é evidente. Apesar do relatório mostrar prejuízo, para investidores que acreditam na estratégia de “bitcoinização”, a narrativa da American Bitcoin é autêntica e consistente. O objetivo não é lucro em dólares no curto prazo, mas aumentar a quantidade de Bitcoin por ação por todos os meios possíveis.

Novo Paradigma de Avaliação: Normas Contábeis e Valoração de Mineradoras

O caso da American Bitcoin não é isolado e influencia profundamente o setor de mineração e empresas de ativos digitais:

• Discussões sobre adaptação às normas contábeis: embora o FASB permita a mensuração pelo valor justo de criptoativos, casos como este evidenciam a volatilidade que essa norma pode gerar. Investidores e analistas precisam aprender a interpretar melhor o relatório, focando em eficiência operacional, custos de hodl e métricas não tradicionais como “hash rate efetivo”.
• Reconfiguração do modelo de avaliação de mineradoras: o tradicional P/E perde relevância para empresas de “hodl”. O mercado começa a usar mais o método NAV (valor patrimonial líquido), considerando o valor de mercado dos Bitcoins mantidos mais os ativos de hardware menos dívidas. O preço das ações da American Bitcoin tende a se relacionar mais com o valor em dólares de suas reservas de Bitcoin do que com a produção de mineração em si.
• Diferenciação de modelos de negócio: a estratégia de American Bitcoin reforça a divisão entre mineradoras “de venda imediata” para cobrir custos operacionais e “de hodl de longo prazo”, que veem a mineração como uma forma de adquirir Bitcoin a baixo custo, exigindo forte capacidade de financiamento para cobrir despesas.

Projeções de Evolução em Diversos Cenários

Com base nos fatos atuais, o futuro da American Bitcoin pode evoluir de várias formas:

• Cenário 1: alta do preço do Bitcoin (positivo).

Se o preço do Bitcoin subir significativamente acima do custo médio de aquisição, as perdas não realizadas de 2025 se transformarão em ganhos não realizados. Assim, a empresa terá uma grande quantidade de Bitcoin e lucros contábeis elevados, reforçando sua estratégia e atraindo atenção de mercado e mídia.

• Cenário 2: lateralização ou queda do Bitcoin (teste de resistência).

Se o mercado entrar em um ciclo de baixa prolongada, a American Bitcoin continuará enfrentando perdas contábeis. Isso pode afetar sua capacidade de captação de recursos via equity, aumentando custos de explicação para acionistas. Contudo, se seu fluxo de caixa de mineração cobrir despesas e juros, a empresa pode sobreviver sem vender Bitcoin, aguardando uma recuperação.

• Cenário 3: riscos regulatórios e políticos (cenário adverso).

Como empresa relacionada à família Trump, ela pode estar sujeita a riscos políticos. Caso o governo dos EUA implemente políticas desfavoráveis às criptomoedas ou às empresas ligadas à família Trump, a American Bitcoin pode enfrentar fiscalização, o que impactaria suas operações e a segurança de suas reservas de Bitcoin.

Conclusão

A perda de 152,3 milhões de dólares da American Bitcoin reflete a complexidade do ecossistema de ativos digitais. Na prática, é um produto das novas normas contábeis; na teoria, provoca debates sobre estratégia empresarial e relatórios financeiros; na projeção, aponta para o futuro da avaliação de empresas de Bitcoin. Para os participantes do mercado, entender a American Bitcoin é aprender a separar aparência de valor real em um universo movido por código e consenso. Talvez essa seja a maior lição deixada pelo jogo de xadrez cripto da família Trump para o setor.