Amanhã é o primeiro dia de negociação do Ano do Cavalo no mercado A-shares, com instituições analisando os quatro principais fatores que influenciam o Ano Novo Chinês

Variável 1: Mudanças na política tarifária, troca de regras e aumento de impostos pelo governo Trump

Durante o feriado do Ano Novo Chinês, a política comercial dos EUA passou por uma reversão dramática. Em 20 de fevereiro, a Suprema Corte dos EUA, por votação de 6 a 3, decidiu que as tarifas impostas anteriormente pelo governo Trump sob a Lei de Poderes de Emergência Econômica Internacional (IEEPA), incluindo tarifas sobre fentanil e tarifas recíprocas, eram inconstitucionais. Essa decisão afetou diretamente cerca de metade das tarifas e pode obrigar o governo a devolver mais de 175 bilhões de dólares em impostos arrecadados.

No entanto, o período de vazio de políticas foi muito curto. O governo Trump rapidamente mudou de direção, com base no Artigo 122 da Lei de Comércio de 1974 (cláusula de balanço de pagamentos), anunciando uma tarifa temporária de 10% sobre todas as importações dos EUA. Apenas dois dias depois, em 21 de fevereiro, Trump elevou a tarifa de forma emergencial para 15%, afirmando que entraria em vigor imediatamente. Diversas corretoras fizeram análises aprofundadas sobre essa sequência de ações.

Huatai Securities aponta que a turbulência das tarifas Trump ainda não acabou, e que futuras políticas ainda podem trazer incertezas. Se as novas tarifas forem implementadas de forma abrangente, a tarifa média ponderada dos EUA pode subir para entre 11% e 18%. Como o mecanismo de reembolso ainda não está claro e pode aumentar o déficit fiscal, a Huatai Securities mantém a previsão de uma depreciação do dólar a médio e longo prazo.

Guotai Haitong acredita que o risco de re-inflação ainda é elevado, e o aumento da incerteza política favorece o desempenho de ativos de proteção, como ouro.

Bank of China Securities destaca que, embora a base legal de algumas tarifas tenha sido rejeitada, Trump ainda pode invocar outras leis para manter barreiras comerciais. Para a China, as exportações demonstraram resiliência, e o impacto das tarifas é mais uma perturbação de curto prazo; estimular a demanda interna continua sendo o foco da economia chinesa em 2026.

Yuekai Securities acrescenta que, embora essa decisão judicial limite o poder do presidente em nível institucional, ela não altera a estratégia central de proteção comercial de Trump. Assim, o jogo comercial entre China e EUA será de longo prazo, difícil e com várias reviravoltas.

De modo geral, embora o sistema de freios e contrapesos esteja temporariamente em vigor, as políticas alternativas e as novas incertezas criadas por elas mantêm o ambiente de comércio global vulnerável, criando boas oportunidades para ativos de proteção.

Variável 2: Tecnologia ganha destaque no Festival de Primavera, avanços em IA e robótica

Este ano, o Festival de Primavera virou palco para robôs humanoides, com empresas como Yushu Technology, Galaxy General, Magic Atom e Songyan Power exibindo tecnologias de movimento dinâmico, inteligência incorporada e cooperação multi-robô. Empresas como Zhiyuan e Zhongqing também participaram de transmissões ao vivo em plataformas de vídeo. Essa alta densidade de exposição gerou forte impacto no mercado, com aumento expressivo nas buscas e pedidos de robôs na plataforma JD.com, com vários modelos esgotados rapidamente.

Guotai Haitong destaca que o impacto do Festival de Primavera na indústria de robôs humanoides foi significativo, com o índice de robôs humanoides subindo bastante após o evento de 2025. Em 2025, as encomendas públicas de robôs humanoides no país ultrapassaram 4,6 bilhões de yuans, com mais da metade das empresas globais do setor sediadas na China. A industrialização está próxima, embora ainda haja lacunas tecnológicas em sistemas de decisão de alto nível de inteligência incorporada. Dongwu Securities aponta que, entre as duas edições do festival, os robôs humanoides evoluíram em hardware, controle de força e aplicação de grandes modelos, e que em 2026, Tesla e principais empresas domésticas iniciarão produção em grande escala, marcando uma fase de avanço de 0-1 para 1-10 no setor.

Simultaneamente, os grandes modelos de IA domésticos tiveram atualizações intensas durante o feriado, com o Festival de Primavera demonstrando força tecnológica e validando a viabilidade de comercialização.

Huaxi Securities afirma que a tendência de tecnologia de grandes modelos de IA mudou de ferramentas de chat generalistas para ferramentas de produtividade vertical e agentes reais, com foco em geração de vídeos industriais (como Seedance 2.0 com narrativa multimodal e sincronização de áudio e vídeo), programação de nível de engenharia (como GLM-5 da Zhipu com reconstrução de múltiplos arquivos e capacidades de engenharia de sistemas) e cenários de uso cotidiano.

ByteDance lançou a série Doubao Model 2.0, que obteve avanços em geração de vídeos, atingindo 1,9 bilhão de interações no dia do Ano Novo, tornando-se a maior aplicação de IA em termos de usuários no país. Alibaba apresentou Qwen 3.5-Plus, com avanços em multimodalidade nativa e redução de custos de inferência, além de atividades de comércio eletrônico como “Qianwen Guest”, que atraiu mais de 130 milhões de usuários para experiências de compra com IA, penetrando mercados secundários e grupos de idosos.

Huaxi Securities e Kaiyuan Securities concordam que o feriado de 2026 será um ponto de inflexão para a popularização de IA no consumo final, com a competição doméstica mudando de foco em parâmetros para implementação de cenários e redução de custos. A popularização da IA também impulsionará mercados relacionados a aluguel de poder de processamento e hardware, criando oportunidades de substituição e expansão na indústria de capacidade de computação doméstica.

Variável 3: Câmbio do Renminbi continua forte, atingindo 6,89, apoiando mercado de ações, títulos e câmbio

Durante o feriado, o Renminbi apresentou forte valorização, com a taxa de câmbio USD/RMB subindo de aproximadamente 6,98 e acumulando uma valorização de quase 1,3%. Tanto o câmbio onshore quanto o offshore estabilizaram-se na faixa de 6,9, avançando até 6,89.

Quanto ao futuro, as corretoras mantêm uma visão otimista. Huatai Securities acredita que o Renminbi continuará a se valorizar, enquanto Galaxy Securities afirma que o país entrará em um ciclo de valorização mais longo, saindo de um ciclo de 3-4 anos. A forte competitividade das exportações industriais chinesas é o principal motor dessa valorização.

Huatai Securities e Great Wall Securities destacam que a valorização do Renminbi aumentará a atratividade de ativos denominados na moeda, com fluxo líquido de capital estrangeiro para ativos chineses se consolidando. Western Securities é otimista com ações A/H e títulos do governo, e recomenda manter uma alocação estratégica em ouro.

Huatai Securities também aponta que a valorização do Renminbi elevará o interesse de investidores estrangeiros por ativos de ações chinesas, especialmente em Hong Kong, onde o fluxo de capital externo será mais evidente. Galaxy Securities afirma que Hong Kong será o maior beneficiado, com fluxo de capital estrangeiro acelerado. Em títulos e commodities, espera-se que os rendimentos do mercado de bonds oscilem entre 1,7% e 2,1%, enquanto diferentes commodities terão trajetórias distintas. Guolian Minsheng, com análise histórica, mostra que, durante ciclos de valorização do Renminbi, o índice A total tende a subir, com fluxo de capital estrangeiro acelerado e preferência por estilos de crescimento em relação a valor.

A forte valorização do Renminbi fornece suporte robusto aos ativos chineses, com os mercados de ações, títulos e câmbio em sintonia positiva, consolidando a tendência de retorno de capital estrangeiro e valorização dos ativos nacionais.

Variável 4: Geopolítica instável, negociações Rússia-Ucrânia sem progresso, aumento da tensão entre EUA e Irã

Durante o feriado, a incerteza na geopolítica global aumentou, com conflitos entre Rússia e Ucrânia e entre EUA e Irã sem avanços substanciais, influenciando a volatilidade de curto prazo nos mercados globais.

Após as negociações tripartites em Genebra, embora ambos os lados tenham concordado em continuar as conversas, não houve progresso concreto. A Ucrânia afirmou que continuará resistindo, enquanto a Rússia disse que a redução do tempo de negociações não indica falta de progresso. Por outro lado, a situação entre EUA e Irã está mais tensa, com relatos de que Trump estaria considerando ataques militares limitados ao Irã para forçar o cumprimento do acordo nuclear. Se as negociações fracassarem, os EUA podem lançar uma operação militar de várias semanas, possivelmente em conjunto com Israel.

Guosheng Securities recomenda atenção ao risco de aumento nos preços globais de energia devido à escalada da tensão. Guolian Minsheng destaca que eventos geopolíticos frequentemente causam impactos pontuais nos preços de commodities, com ouro permanecendo uma proteção contra o caos, com potencial de alta a longo prazo. Quanto ao petróleo, com a melhora do equilíbrio oferta/demanda após o primeiro trimestre, os preços podem sair do mercado de baixa, com potencial de alta neste ano.

Tianfeng Securities estima que a velocidade de resolução do conflito Rússia-Ucrânia pode ser menor que o esperado, mas a tendência geral é otimista. Se a situação no Oriente Médio piorar, o risco de aversão ao risco global aumentará significativamente. A incerteza geopolítica é o maior fator de risco de curto prazo, e, diante de negociações incertas, ouro e commodities como petróleo continuam sendo instrumentos essenciais de proteção contra riscos.