Aproveitando a Mudança na Política de Cannabis: Duas Ações de Cannabis Focadas na Lucratividade em 2026

O panorama regulatório para investimentos em cannabis mudou drasticamente em dezembro de 2024, quando a Administração Trump emitiu uma Ordem Executiva instruindo o Procurador-Geral a reclassificar a marijuana de Schedule 1 para Schedule 3. Embora os procedimentos burocráticos atrasem a implementação, este desenvolvimento sinaliza um momento crucial para o setor. Além das políticas, vários estados — incluindo Pensilvânia, Flórida, Virgínia e Minnesota — estão avançando na legalização para uso adulto, criando um impulso mais amplo para os negócios de cannabis. Entre as empresas de capital aberto neste espaço, duas destacam-se pela rentabilidade: Green Thumb Industries e NewLake Capital Partners, cada uma oferecendo caminhos distintos para investidores que buscam exposição a este setor emergente.

Reclassificação Federal da Cannabis Abre Porta a Margens de Lucro Mais Elevadas

A reclassificação de Schedule 1 para Schedule 3 traz implicações financeiras significativas. Atualmente, empresas de cannabis não podem deduzir despesas operacionais padrão sob a Seção 280E do Código de Renda Interna. Se reclassificada, essas empresas poderão deduzir salários, aluguel, marketing e outros custos gerais — uma mudança que melhoraria substancialmente as margens de lucro em todo o setor.

Além da política federal, a expansão a nível estadual está acelerando. Pensilvânia e Flórida, dois dos maiores mercados de cannabis medicinal dos EUA, estão se preparando para lançar programas de venda para uso adulto. Virgínia e Minnesota também estão em posição de expandir, enquanto outros estados continuam ampliando seus frameworks existentes de uso medicinal e limitado. Este crescimento multilateral cria oportunidades de efeito composto para operadores bem posicionados.

Operações Diretas de Cannabis: O Caminho de Green Thumb para Lucros Sustentados

A Green Thumb Industries exemplifica a rara empresa de cannabis que alcançou lucros consistentes. Operando 108 dispensários RISE em 14 estados, a companhia está no seu oitavo ano consecutivo de crescimento de receita. No terceiro trimestre, a Green Thumb reportou uma receita de 291 milhões de dólares, representando um crescimento de 1,6% ano a ano. Embora as vendas em dispensários de varejo tenham caído 1% no período, a receita de produtos embalados aumentou 8%, impulsionada principalmente por novos canais de venda em Nova York e Ohio.

O perfil de lucros da empresa reflete essa força operacional. O lucro por ação do terceiro trimestre atingiu 0,10 dólares, o dobro dos 0,04 dólares reportados no mesmo trimestre de 2024. Essa melhora demonstra que, mesmo em um ambiente regulatório desafiador, operadores disciplinados podem impulsionar o crescimento do resultado final. As receitas diversificadas da Green Thumb — combinando vendas diretas ao varejo com distribuição de produtos embalados para outros revendedores de cannabis — reduzem a dependência de qualquer mercado ou canal de vendas específico. O portfólio de marcas estabelecidas oferece uma proteção competitiva em um setor imprevisível.

Como a maioria dos operadores de cannabis, a Green Thumb enfrenta o desafio característico do setor: margens de lucro estreitas. No entanto, a empresa mantém uma rentabilidade superior à da maioria dos concorrentes de atuação pura, posicionando-se para beneficiar mais diretamente da reclassificação federal e do alívio resultante do IRC 280E.

Investimento em Imóveis no Setor de Cannabis: A Estratégia de Alto Rendimento da NewLake

A NewLake Capital Partners adota uma abordagem fundamentalmente diferente, atuando como uma sociedade de investimento imobiliário (REIT) especializada em propriedades do setor de cannabis. A empresa com sede em Connecticut possui e aluga 34 propriedades — 15 instalações de cultivo e 19 dispensários — em 12 estados para operadores de cannabis. Sua estrutura de arrendamento triple-net transfere a maior parte dos custos operacionais para os inquilinos, proporcionando fluxos de caixa altamente previsíveis.

Uma característica definidora da NewLake é seu perfil de dividendos. Os REITs devem distribuir pelo menos 90% do lucro tributável aos acionistas, e a NewLake aumentou seu dividendo em 79% desde sua oferta pública inicial em 2021. O rendimento trimestral atual é de 11,47%. O que diferencia a NewLake é que esse rendimento aparentemente agressivo é sustentável — a proporção de pagamento de fundos ajustados de operações (AFFO) da empresa é de 82%, dentro de diretrizes prudentes de segurança para REITs. Para contexto, seu principal concorrente, a Innovative Industrial Properties, opera com uma proporção de pagamento de AFFO de 90%, indicando que as distribuições da NewLake são mais seguras.

Os indicadores financeiros do terceiro trimestre apoiam essa estabilidade. A NewLake reportou uma receita trimestral de 12,6 milhões de dólares, aumento de 0,3% em relação ao ano anterior, enquanto o AFFO por ação subiu 2%, atingindo 0,52 dólares. A empresa também mantém um balanço patrimonial forte: aproximadamente 8 milhões de dólares em dívidas e mais de 24 milhões de dólares em caixa, oferecendo flexibilidade para expansão.

Um risco estrutural que merece atenção é a Curaleaf, um dos principais operadores inquilinos da NewLake, que representa 24,1% do portfólio de propriedades. Essa concentração cria exposição caso a Curaleaf enfrente dificuldades financeiras. No entanto, a base diversificada de inquilinos da empresa — com 12 operadores diferentes — e sua forte geração de caixa oferecem amortecimento.

Crescimento versus Renda: Escolhendo Sua Estratégia de Investimento em Cannabis

Green Thumb e NewLake representam duas teses de investimento fundamentalmente diferentes no setor de cannabis. A Green Thumb oferece exposição direta ao cultivo e às operações de varejo de cannabis. A empresa deve captar os maiores benefícios da reclassificação federal — expansão de margens, melhora na geração de caixa e potencial reavaliação à medida que a lucratividade se normaliza. Para investidores que buscam valorização de capital e crescimento, a Green Thumb apresenta uma oportunidade de maior potencial de valorização, especialmente se as reformas políticas federais acelerarem.

A NewLake funciona como um veículo de renda mais defensivo. Embora tenha sofrido uma retração nas avaliações recentes, o desempenho total — considerando as distribuições de dividendos — tem sido substancialmente mais resiliente. À medida que os operadores de cannabis alcançam margens mais saudáveis, sua capacidade de honrar obrigações de aluguel se fortalece, reduzindo o risco de inadimplência dos inquilinos e apoiando a sustentabilidade dos dividendos da NewLake. O rendimento de 11,47% oferece aos investidores uma fonte de retorno atraente enquanto aguardam uma melhora no sentimento geral do setor.

Decidindo Seu Investimento em Cannabis: Considerações-Chave para 2026

A escolha entre essas posições depende de seus objetivos de investimento e tolerância ao risco. A Green Thumb atrai investidores focados em crescimento, apostando na reclassificação federal e na normalização do mercado de cannabis. Se a Schedule 3 se tornar efetiva e as restrições do IRC 280E forem levantadas, os lucros da empresa podem crescer de forma significativa, impulsionando a valorização das ações.

A NewLake é mais adequada para investidores que buscam renda elevada e proteção contra quedas por meio de dividendos. O desempenho do REIT é menos dependente de mudanças políticas drásticas e mais ligado a fluxos de aluguel imobiliário estáveis e à estabilidade dos operadores.

Ambas as empresas demonstraram lucratividade em um setor onde a maioria dos pares opera com prejuízos — uma vantagem crítica à medida que a regulamentação evolui. A oportunidade de investimento pot.hub não está em escolher um único vencedor, mas em posicionar-se de forma complementar, aproveitando o crescimento do setor de cannabis: potencial operacional através da Green Thumb e geração de caixa com renda através da NewLake.