Antes de las elecciones en Japón, los fondos de cobertura fortalecen la venta de yenes—La demanda de opciones put, un punto de inflexión

Mientras en Japón se acercan unas importantes elecciones nacionales este fin de semana, las operaciones de construcción de posiciones basadas en una expectativa de caída del yen entre fondos macro de cobertura y instituciones de inversión se están intensificando. Este cambio se refleja claramente en el comportamiento del mercado de opciones, sugiriendo un cambio rápido en la psicología de los participantes del mercado.

Cambio claro en la demanda en el mercado de opciones

En las operaciones del martes, las operaciones de opciones de compra (call) en dólares y yenes por más de 100 millones de dólares superaron en volumen a las operaciones de opciones de venta (put) equivalentes. Según las estadísticas de las instituciones de depósito y liquidación basadas en los datos de Jin10, esta tendencia es una prueba directa de que el mercado espera una mayor subida del par dólar-yen.

Lo que llama especialmente la atención es que la prima de cobertura para la caída del dólar-yen a un mes se redujo a niveles cercanos a los mínimos en solo dos semanas. Esto indica una disminución relativa en la demanda de opciones put y muestra claramente que los inversores están cambiando a posiciones más optimistas.

Retorno de las operaciones de carry trade y señales de integración del mercado

Anthony Foster, director de operaciones de comercio spot G-10 en Nomura International en Londres, comentó lo siguiente sobre los cambios en el entorno del mercado:

Con la volatilidad del mercado relativamente calmada y la excesiva fluctuación en los mercados de metales preciosos habiendo disminuido, los fondos de cobertura están retomando estrategias de arbitraje y carry trade. Incluso con las elecciones japonesas, un evento político importante este fin de semana, el consenso del mercado sigue siendo que el dólar y yen alcanzarán niveles más altos. En particular, si los resultados de las elecciones son recibidos positivamente por el mercado, es probable que esta tendencia se fortalezca aún más.

La reducción en la demanda de opciones put y la actividad activa en las operaciones de opciones de compra simbolizan que el mercado no solo está atravesando fluctuaciones a corto plazo, sino que también se está inclinando hacia una tendencia estructural de debilitamiento del yen y fortalecimiento del dólar.