A grande fusão de Hollywood ganha uma nova reviravolta! Fundo agressivo faz uma entrada "surpresa" na participação da Warner(WBD.US), opõe-se à aquisição da Netflix

Segundo relatos de fontes familiarizadas, citados por alguns meios de comunicação, o agressivo grupo de investimento em direitos e ações Ancora Holdings Group já estabeleceu rapidamente posições de investimento em ações na Warner Bros. Discovery (WBD.US), líder em streaming e produção de filmes e séries de Hollywood. De acordo com os relatos, os detalhes dessa posição e os planos da Ancora atualmente não podem ser divulgados imediatamente, e os representantes da Ancora e da Warner Bros. não responderam de imediato aos pedidos de comentário.

Fontes próximas revelaram que essa nova e influente instituição de investimento agressivo planeja opor-se à recente aquisição que a gestão da Warner Bros. firmou com o gigante do streaming Netflix (NFLX.US)—uma transação na qual a Warner venderá completamente seus estúdios de cinema e televisão, além do serviço de streaming HBO Max, para a Netflix.

Recentemente, a gestão da Warner Bros. declarou que planeja submeter a proposta de aquisição ao voto dos acionistas até abril. A empresa realizará uma assembleia anual de acionistas em alguns meses, na qual elegerá novos membros do conselho, o que pode tornar qualquer disputa por procurações irrelevante.

A Warner Bros. é alvo de duas propostas de aquisição concorrentes: uma da Netflix e outra da Paramount Skydance Corp., ambas competindo pelo controle. A Warner concordou em vender seus estúdios de produção e o serviço HBO Max para a Netflix por 27,75 dólares por ação, como parte de uma transação total de 82,7 bilhões de dólares, incluindo dívidas, e planeja posteriormente dividir canais tradicionais como CNN e TNT entre seus acionistas.

A Paramount Skydance, liderada pelo herdeiro da família tecnológica David Ellison e apoiada pelo bilionário Larry Ellison, fundador da Oracle, oferece uma proposta de 30 dólares por ação—valor que corresponde a uma avaliação empresarial de aproximadamente 108,4 bilhões de dólares—para adquirir toda a Warner Bros.

Mais uma grande aquisição de Hollywood enfrenta incertezas

Recentemente, essa grande aquisição de Hollywood voltou a apresentar variáveis. A Warner Bros. rejeitou várias vezes as abordagens da Paramount Skydance e declarou publicamente que continuará a avançar com a fusão com a Netflix. No entanto, a Paramount Skydance já lançou uma oferta pública de aquisição (tender offer) pelas ações da Warner.

Por um lado, a Warner Bros. continua promovendo uma transação em dinheiro com a Netflix e planeja submeter a proposta para votação final dos acionistas até abril de 2026; por outro, a Warner também recomendou publicamente que os acionistas rejeitem a oferta da Paramount Skydance. Por outro lado, a Paramount Skydance já contornou a gestão da Warner e lançou uma oferta direta aos acionistas, estendendo o prazo e oferecendo, na sua última versão, uma compensação de 2,8 bilhões de dólares em caso de rescisão do acordo com a Warner, aumentando assim as chances de os acionistas aceitarem sua proposta.

Na terça-feira, a Paramount Skydance anunciou melhorias nos termos de sua oferta, comprometendo-se a pagar uma taxa de rescisão de aproximadamente 2,8 bilhões de dólares caso a Warner declare a rescisão do acordo com a Netflix. A empresa também garantirá uma sólida reestruturação de dívidas da Warner, além de pagar uma taxa adicional de 1,5 bilhões de dólares relacionada.

Para demonstrar confiança na rápida aprovação regulatória antitruste nos EUA, a Paramount Skydance afirmou que pagará uma “taxa de tick-tock” aos acionistas da Warner: após 31 de dezembro, se a transação não for concluída em um trimestre, cada acionista receberá 0,25 dólares por ação.

Anteriormente, após a Union Pacific Corp., uma gigante do transporte ferroviário dos EUA, anunciar sua fusão com Norfolk Southern Corp., a Ancora apoiou a aquisição da CSX Corp., pressionando publicamente para acelerar a fusão, embora essa operação não tenha se concretizado conforme a proposta da Ancora.

No ano passado, a Ancora tentou forçar a US Steel a desistir de uma oferta de aquisição feita pela gigante japonesa Nippon Steel, mas alguns meses depois abandonou a disputa, e a US Steel concluiu a aquisição.

Investidores agressivos entram na jogada, sinalizando aumento da intensidade na disputa por ofertas ou maior poder de negociação

Atualmente, o preço das ações da Warner Bros. Discovery (WBD.US) está fortemente ancorado na perspectiva de fusão: o mercado avalia tanto a proposta de 27,75 dólares por ação da gestão da Warner e da Netflix quanto a oferta de 30 dólares por ação da Paramount Skydance, que representa uma avaliação de aproximadamente 108,4 bilhões de dólares.

A entrada da Ancora neste momento pode ter o objetivo de colocar a questão de aceitar uma oferta mais alta na frente, aumentando a probabilidade de surgirem propostas mais elevadas ou melhores condições. Relatos indicam que a Ancora já possui uma posição de cerca de 200 milhões de dólares e tende a se opor à aquisição pela Netflix, pressionando a Warner a considerar mais seriamente a proposta da Paramount Skydance, chegando até mesmo a considerar uma disputa por procurações (proxy fight). Fundos agressivos como a Ancora costumam usar cartas de acionista, declarações públicas e disputas por procurações para pressionar a gestão a maximizar o valor para os acionistas.

Assim, a entrada da Ancora é, no curto prazo, favorável às ações da Warner, podendo gerar volatilidade e valorização inesperada de opções de compra; contudo, não garante uma alta imediata, pois o preço das ações está fortemente fixado na oferta de fusão, dependendo de fatores como: (a) surgimento de uma oferta mais forte, (b) processos de votação dos acionistas e do conselho, e © aprovações regulatórias e prazos de conclusão.

Para a Netflix, se conseguir adquirir a Warner, terá um enorme portfólio de IPs

Para a plataforma de streaming, que depende fortemente de receitas de conteúdo, a aquisição da Warner Bros. (incluindo ativos não por cabo, como os estúdios Warner Bros. de cinema e televisão, além de HBO e HBO Max e seu acervo) significaria uma evolução de uma plataforma pura para uma gigante integrada: plataforma + estúdio de primeira linha + enorme acervo de IPs. Assim, a Netflix poderia transformar conteúdos de alto valor, que atualmente precisa adquirir ou licenciar externamente, em ativos de longo prazo sob seu controle, ganhando vantagem competitiva na guerra do streaming.

Para a Netflix, que já possui um vasto portfólio de IPs populares, a aquisição da Warner Bros. aumentaria significativamente sua barreira de conteúdo e seu poder de precificação: usando seu acervo clássico e séries de longa duração para manter a retenção, além de impulsionar novos filmes, séries derivadas, jogos, licenças e produtos relacionados; além de incorporar a capacidade de produzir e distribuir mundialmente as séries de sucesso da HBO, como o universo de “Game of Thrones” (incluindo “House of the Dragon”, “Os Sete Reinos” e outros derivados).

Se a transação for concretizada, a Netflix passará a deter um portfólio de IPs de grande destaque, incluindo várias franquias de fantasia e super-heróis, como Harry Potter e o “Mundo Mágico” (incluindo “Animais Fantásticos”), universo DC (Batman, Superman, Mulher-Maravilha, Esquadrão Suicida), Matrix, Invocação do Mal, Senhor dos Anéis, O Hobbit, Duna, além do universo de séries de sucesso da HBO, como “Game of Thrones” (incluindo “House of the Dragon”, “Os Sete Reinos” e derivados).