Las acciones de Pinterest han tenido un rendimiento horrible en los últimos 5 años. ¿Es finalmente momento de comprar?

Después de un fuerte rebote durante el verano (desde los mínimos alcanzados durante la venta impulsada por los aranceles en abril), el último informe de ganancias de Pinterest (PINS 17,34%) volvió a hacer caer la acción. ¿Qué asustó a los inversores? La dirección emitió una orientación de ingresos peor de lo esperado para el importante trimestre navideño.

La gran caída de la acción el miércoles vuelve a poner en foco el largo y decepcionante rendimiento de cinco años de Pinterest. ¿Es la acción simplemente inviable para invertir?

Fuente de la imagen: Getty Images.

Lo que Pinterest acertó (y lo que falló)

Pinterest reportó ingresos del tercer trimestre de 1.050 millones de dólares, un aumento del 17% interanual, ayudado en parte por un crecimiento pronunciado en usuarios activos; los usuarios activos mensuales de la red social alcanzaron los 600 millones, un 12% más que el año anterior.

La rentabilidad también mejoró. La compañía registró 92 millones de dólares en ingresos netos según principios generalmente aceptados de contabilidad (GAAP) y 306 millones en ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), con un flujo de caja libre de 318 millones de dólares. Son números sólidos en un entorno de publicidad digital incierto y algo inestable.

Sin embargo, la orientación es donde la historia se enfrió. Para el cuarto trimestre, que es crucial, la dirección proyectó ingresos entre 1.313 millones y 1.338 millones de dólares, lo que implica un crecimiento del 14% al 16%, saludable, pero justo por debajo de lo que el mercado esperaba.

Expandir

NYSE: PINS

Pinterest

Cambio de hoy

(-17,34%) $-3.21

Precio actual

$15.32

Datos clave

Capitalización de mercado

$13 mil millones

Rango del día

$13.84 - $15.48

Rango de 52 semanas

$13.84 - $39.93

Volumen

62 millones

Volumen promedio

15 millones

Margen bruto

79.99%

Los detalles — y la visión general

Si crees que la reacción del mercado ante el informe es injusta, es conveniente tener alguna perspectiva.

Primero, dado que la compañía compite en el mismo espacio que gigantes de las redes sociales y la tecnología con recursos mucho mayores, los inversores exigen un crecimiento rápido de Pinterest. Sin él, el mercado puede comenzar a preocuparse de que los pares bien capitalizados de Pinterest sean simplemente demasiado difíciles de competir.

En segundo lugar, el trimestre navideño suele ser la temporada más ocupada de la compañía, por lo que probablemente los inversores esperaban lo mejor durante este período importante.

Finalmente, la orientación conservadora podría haber sido algo perdonable si hubiera sido acompañada solo de optimismo por parte de la dirección. Pero, desafortunadamente, ese no fue el caso. La directora financiera de Pinterest, Julia Donnelly, señaló un entorno de gasto más suave en EE. UU. y Canadá durante la llamada de ganancias del tercer trimestre de la compañía.

“En el tercer trimestre, enfrentamos algunos focos de moderación en el gasto en publicidad en [EE. UU. y Canadá], ya que los grandes minoristas estadounidenses navegan por la presión de márgenes relacionada con los aranceles en el entorno actual”, explicó Donnelly. Sin embargo, también señaló que había cierta “fuerza acelerada” en sus mercados internacionales. Pero esto no fue suficiente para que los inversores dejaran de preocuparse por el negocio principal de Pinterest en EE. UU. y Canadá.

¿Es Pinterest una compra?

Aunque personalmente ya no encontraba a Pinterest como una acción atractiva antes del informe, vale la pena enfatizar que todavía no lo hago, incluso después de la gran caída en el precio de las acciones. El descubrimiento de productos en línea es un espacio altamente competitivo, con grandes marketplaces en línea que representan una amenaza directa al modelo de Pinterest. Ellos también están en la búsqueda constante de mejorar el descubrimiento en sus plataformas y aplicaciones.

Hasta que Pinterest experimente un punto de inflexión en las tasas de crecimiento de los ingresos por publicidad y alcance una escala de más de 1 mil millones de usuarios activos mensuales, demostrando su capacidad de mantenerse, esta es una acción que no me molesta mantener en espera.

Dicho esto, Pinterest podría demostrar que me equivoco. La compañía tiene cosas emocionantes en marcha. Por ejemplo, la inteligencia artificial (IA) de la empresa está entrenada para ser proactiva.

“Anticipa lo que a los usuarios les encantará a continuación, curando un feed fresco de recomendaciones personalizadas que están listas en el momento en que regresan”, explicó el CEO de Pinterest, Bill Ready, en la llamada de ganancias del tercer trimestre. Esto, en última instancia, avanza “sus viajes comerciales sin que el usuario tenga que preguntar, lo cual es efectivamente la promesa de experiencias agenticas”, añadió.

Si este enfoque de emplear IA se convierte en una competencia central y una ventaja competitiva, podría reconsiderar mi postura sobre la acción. Pero me preocupa que los pares con mucho efectivo puedan inclinarse aún más agresivamente hacia la IA y robar algo del protagonismo de Pinterest.

Claro, con la acción cotizando a un múltiplo de precio-beneficio futuro de 15, las acciones no son caras. De hecho, incluso podrían parecer baratas en relación con los fundamentos. Pero, dado la incertidumbre sobre cómo la compañía resistirá en un entorno en línea altamente competitivo, en mi opinión, las acciones simplemente no son lo suficientemente baratas.