Contagem decrescente para a despedida de Powell: como o seu legado de políticas influencia o dólar e o Bitcoin?

O desempenho do mercado de trabalho dos Estados Unidos superou amplamente as previsões pessimistas do início do ano. Apesar dos economistas terem alertado que o crescimento do emprego poderia desacelerar, os dados mais recentes mostram uma resiliência extremamente forte. No entanto, essa firmeza no emprego não se traduziu em pressões inflacionárias. Com o índice de preços ao consumidor (CPI) de janeiro caindo para uma variação anual de 2,4%, abaixo da expectativa de 2,5%, as preocupações com uma escalada de preços estão se dissipando. A desaceleração contínua da inflação, até certo ponto, oferece à Federal Reserve espaço para afrouxar sua política monetária.

Esse tipo de dado macroeconômico — crescimento econômico moderado e inflação controlada — seria o cenário ideal de aterrissagem suave para o Federal Reserve. Mas Jerome Powell enfrenta não apenas uma questão econômica pura, mas também um jogo político severo. As investigações do Departamento de Justiça dos EUA contra ele, além das críticas frequentes de Donald Trump em público, fazem com que cada decisão de Powell no final de seu mandato seja carregada de uma tentativa de defender a independência do Fed. Ele não quer ceder à pressão política e liberar liquidez prematuramente, nem deseja sufocar a economia com uma postura excessivamente hawkish. Essa habilidade de equilibrar-se na lâmina da faca constitui a base do seu legado político.

“Impacto Warsh” e a quebra técnica do índice do dólar

À medida que se aproxima a data de saída de Powell, o mercado começa a precificar antecipadamente as expectativas para o próximo presidente do Federal Reserve. Entre os nomes mais cotados está Kevin Warsh, devido à sua postura hawkish e preferência por aperto quantitativo, o que levou à expectativa de um “impacto Warsh”. Essa expectativa resultou na alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo e fez o índice do dólar oscilar em meio a emoções complexas.

Em 14 de fevereiro, após a divulgação dos dados do CPI, o índice do dólar apresentou uma leve queda, fechando próximo de 96,922. A fraqueza do dólar reflete uma reavaliação dos mercados quanto à possibilidade de cortes de juros pelo Fed. Apesar do mercado de trabalho forte, a desaceleração da inflação fez os investidores acreditarem que o Fed tem espaço para pelo menos duas reduções de juros ao longo do ano. A decisão de Powell de manter as taxas inalteradas no final de seu mandato (com a faixa de juros dos fundos federais permanecendo entre 3,50% e 3,75%) deixou uma base relativamente neutra para o sucessor.

A postura de independência deixada por Powell criou, a curto prazo, um suporte sutil para o dólar — uma declaração de que o banco central dos EUA não se tornou um mero braço do Tesouro. No entanto, se após maio o sucessor for nomeado com uma orientação mais dovish, a credibilidade de longo prazo do dólar poderá ser diluída.

Precificação macro do Bitcoin: de ativo de refúgio a termômetro de liquidez

No gráfico de negociação da Gate, o Bitcoin (BTC) respondeu de forma sensível às mudanças macroeconômicas. Em 14 de fevereiro, impulsionado por dados positivos do CPI, o preço do Bitcoin atingiu momentaneamente a marca de 69.000 dólares, subindo 4,29% em 24 horas.

Atualmente, o Bitcoin apresenta uma lógica de “dupla precificação” complexa. Por um lado, quando Powell enfrenta investigações judiciais e ameaças à independência do Fed, o Bitcoin, como ativo descentralizado, reforça sua narrativa de “ouro digital”, gerando um “prêmio de confiança” baseado na deterioração da credibilidade do dólar. Por outro lado, o Bitcoin ainda está sujeito às limitações da liquidez global em dólares. Se o sucessor (como Warsh) acelerar o aperto de balanço, mesmo que Powell deixe um cenário de inflação controlada, a escassez de liquidez continuará a exercer uma pressão de “puxar para baixo” em ativos de risco elevado como o Bitcoin.

Dados on-chain indicam que o preço do Bitcoin está atualmente em uma zona de “tensão”. O preço realizado (Realized Price) está próximo de 55.000 dólares. Isso significa que, apesar da recuperação de preço, muitos detentores de curto prazo ainda estão em prejuízo. O modelo econômico dos mineradores também fornece uma referência para o fundo: as máquinas mineradoras S21, operando com um custo de energia de 0,08 dólares por kWh, têm um ponto de desligamento entre 69.000 e 74.000 dólares, o que coincide bastante com o preço atual de mercado. Se o preço permanecer abaixo dessa faixa, uma nova rodada de limpeza de hash rate pode ocorrer. Para os traders na Gate, a faixa de 52.000 a 58.000 dólares representa a “linha de defesa” econômica dos mineradores — uma referência importante para determinar se o mercado de alta ainda está ativo.

Conclusão

O fim do mandato de Powell marca o encerramento de uma era. Seu legado político é uma delicada balança entre inflação e emprego, além de uma última resistência à perda de independência do Fed. Para o dólar, o futuro dependerá se o novo presidente adotará uma política mais restritiva sob a influência de Warsh ou retornará ao afrouxamento quantitativo sob pressão política. Para o Bitcoin, isso significa o reinício de uma nova lógica macroeconômica de negociação.

Investidores que operam na Gate devem estar conscientes de que, independentemente de Powell permanecer ou sair, a válvula da liquidez global já entrou em um ponto de inflexão. A recuperação de 14 de fevereiro foi um alívio de curto prazo causado pelo arrefecimento do CPI, mas as oportunidades de tendência real podem só surgir após maio, quando o poder do Fed se consolidar e o caminho de redução de balanço for totalmente esclarecido. Nesse momento, usar as ferramentas de análise de dados multidimensionais oferecidas pela Gate, acompanhando de perto a disputa entre os suportes de 60.000 dólares e a resistência de 74.508 dólares, será fundamental para capturar as oportunidades estruturais de 2026.