Ganancias de Barrick: Muy fuertes, impulsadas por el mercado alcista del oro

Métricas clave de Morningstar para Barrick Mining

• Estimación de valor justo: $30
• Clasificación de Morningstar: ★
• Clasificación de la fosa económica de Morningstar: Ninguna
• Clasificación de incertidumbre de Morningstar: Media

Lo que pensamos sobre las ganancias de Barrick Mining

El beneficio neto ajustado del cuarto trimestre después de impuestos de Barrick más que se duplicó en comparación con el año anterior, alcanzando $1.8 mil millones ($1.04 por acción), ya que el auge del precio del oro compensó con creces el aumento de los costos en efectivo por unidad. Con volúmenes de ventas más bajos, esto impulsó el NPAT ajustado de 2025 en un 87%, hasta $4.1 mil millones ($2.42 por acción).

Por qué importa: Los resultados del año completo superaron nuestra estimación, siendo el principal impulsor los volúmenes de ventas de oro más altos de lo esperado en el cuarto trimestre. La orientación de volumen a corto plazo es moderadamente menor de lo que esperábamos, pero esto se compensa en gran medida con una menor orientación de costos en efectivo por unidad.

• No recomprará acciones adicionales en favor de aumentar su dividendo base trimestral a 17.5 centavos por acción, desde 12.5. Un posible dividendo adicional también se pagará en el cuarto trimestre, en línea con su nuevo objetivo de distribuir el 50% del flujo de efectivo atribuible anual.
• También procederá con una oferta pública inicial (OPI) de sus activos de oro en Norteamérica. La nueva compañía (NewCo) tendrá un interés del 61.5% en Nevada Gold Mines y del 60% en Pueblo Viejo, junto con su atractivo depósito Fourmile, completamente propiedad, junto a NGM. Tiene la intención de vender una participación pequeña del 10% al 15% en NewCo en la OPI.

La conclusión: Mantenemos nuestra estimación de valor justo de $30 para Barrick sin fosa económica, con cambios en nuestras previsiones que son insignificantes. Dejar de recomprar acciones es sensato, dado que son perjudiciales para el valor, ya que las acciones cotizan aproximadamente un 50% por encima del valor justo.

• Esto probablemente se debe a que el oro spot de $5,000 por onza es más del doble de nuestro precio medio de ciclo de $2,050, basado en nuestra estimación del costo marginal de producción a largo plazo.

Próximamente: Todo lo demás igual, el aumento en el precio del oro también significa que creemos que es mejor realizar ventas contracíclicas de minas de oro en lugar de comprarlas. Por lo tanto, estamos inclinados a apoyar la OPI, aunque esperamos los detalles completos antes de finalizar nuestra opinión. Se prevé que ocurra antes de finales de 2026.