Auge en el rendimiento de los bonos a 10 años de la India mientras el gobierno aumenta la emisión de deuda

El mercado de bonos de la India enfrenta vientos en contra significativos tras el ambicioso programa de endeudamiento anunciado por el gobierno el 2 de febrero. La ministra de Finanzas, Nirmala Sitharaman, reveló planes para que Nueva Delhi recaude 17.2 billones de rupias (aproximadamente 187 mil millones de dólares) en el año fiscal que comienza el 1 de abril, marcando una expansión sin precedentes en el financiamiento de deuda pública. Este volumen de endeudamiento representa un aumento del 18% respecto a las estimaciones revisadas del año en curso y supera sustancialmente las expectativas del mercado de 16.5 billones de rupias.

Los rendimientos a 10 años alcanzarán nuevos máximos por mayor oferta

El aumento en la oferta de bonos gubernamentales se espera que ejerza una presión alcista significativa sobre el rendimiento de los bonos a 10 años de la India en el corto plazo. Analistas de Kotak Mahindra Life Insurance Company y Ujjivan Small Finance Bank han proyectado que la emisión ampliada podría hacer que el rendimiento del bono gubernamental a 10 años suba entre 4 y 5 puntos básicos ya en las sesiones de negociación del lunes. Predicciones más agresivas de ICICI Securities Primary Dealership Ltd. sugieren que los rendimientos podrían probar el nivel del 7% en pocas semanas.

Actualmente, el rendimiento del bono a 10 años de la India ya se encuentra en su punto más alto en casi un año, reflejando tanto la fuerte oferta derivada del endeudamiento del gobierno central como la disminución del apetito de los compradores tradicionales, incluyendo fondos de pensiones y compañías de seguros. La trayectoria del rendimiento refleja la lucha del mercado por absorber volúmenes récord de deuda junto con una demanda institucional debilitada.

Espacio de política restringido afecta la recuperación económica

El aumento en el costo de financiamiento del gobierno genera una presión adicional sobre las perspectivas económicas más amplias de la India. El banco central enfrenta una flexibilidad limitada para apoyar el crecimiento mediante recortes adicionales de tasas, ya que el aumento en los rendimientos de los bonos incrementará mecánicamente los costos de endeudamiento en toda la economía. Este entorno de crédito más restrictivo llega en un momento particularmente desafiante, con la India enfrentando simultáneamente aranceles de importación elevados impuestos por Estados Unidos, lo que limita aún más las opciones de política para los responsables políticos.

La combinación de costos de financiamiento más altos, rendimientos elevados de los bonos y una acomodación monetaria limitada señala un período difícil por delante para la expansión económica de la India, incluso cuando el país intenta mantener el impulso de crecimiento en medio de vientos en contra globales.