Huatai Securities: Optimismo en la recuperación de beneficios de la energía eólica y solar para 2026; la energía solar espacial podría crear nuevos modelos de negocio

Huatai Securities señaló que recientemente, las empresas eólicas fotovoltaicas han completado sucesivamente la divulgación de sus previsiones de rendimiento para 2025, a partir del rendimiento esperado; en el cuarto trimestre de 2025, los aerogeneradores están sujetos a la entrega centralizada de proyectos eólicos terrestres de bajo coste nacionales, la rentabilidad puede estar bajo presión y las pérdidas de las empresas fotovoltaicas han aumentado en general, principalmente debido al fuerte aumento del precio de la plata que ha provocado un incremento en el coste de los módulos de batería. De cara a 2026, Huatai Securities reiteró la tendencia de recuperación de beneficios en el sector de la energía eólica y la energía fotovoltaica: 1) El precio de los pedidos de aerogeneradores ha seguido subiendo desde el cuarto trimestre de 2024, teniendo en cuenta que la entrega de pedidos de bajo precio en la fase inicial ha llegado a su fin y la entrega gradual de pedidos de aumento de precios ha apoyado la recuperación de beneficios. 2) Ante la expectativa de una baja demanda fotovoltaica, la cadena de suministro puede fortalecer el control de calidad y costes, acelerar la introducción de productos de alta potencia y metales básicos, lo que se espera impulse la recuperación de beneficios. Al mismo tiempo, la fotovoltaica espacial podría crear un nuevo formato, SpaceX anunció recientemente la adquisición de xAI para crear una ecología de potencia computacional espacio-tierra, la fotovoltaica liderando la acumulación de investigación y desarrollo es profunda, las ventajas transfronterizas son significativas y las compañías eólicas podrían beneficiarse de un diseño de inversión orientado al futuro.

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Huatai | Dianxin: Optimista respecto a la recuperación de beneficios de la energía eólica y fotovoltaica en 2026

Perspectiva central

Recientemente, las empresas eólicas y fotovoltaicas han completado sucesivamente la divulgación de sus previsiones de rendimiento para 2025; a partir del rendimiento esperado, los aerogeneradores en el cuarto trimestre están sujetos a la entrega centralizada de proyectos eólicos terrestres domésticos de bajo coste, la rentabilidad puede estar bajo presión y las pérdidas de las empresas fotovoltaicas han aumentado en general, principalmente debido al fuerte aumento de los precios de la plata que ha provocado un incremento en el coste de los módulos de baterías. De cara a 2026, reiteramos la tendencia de recuperación de beneficios en el sector de la energía eólica y fotovoltaica: 1) Los precios de los pedidos de aerogeneradores han seguido subiendo desde el cuarto trimestre de 24, teniendo en cuenta que la entrega de pedidos de bajo precio en la fase inicial ha llegado a su fin y la entrega gradual de pedidos de aumento de precios apoya la recuperación de beneficios. 2) Ante la expectativa de una baja demanda fotovoltaica, la cadena de suministro puede fortalecer el control de calidad y costes, acelerar la introducción de productos de alta potencia y metales básicos, lo que se espera impulse la recuperación de beneficios. Al mismo tiempo, la fotovoltaica espacial podría crear un nuevo formato, SpaceX anunció recientemente la adquisición de xAI para crear una ecología de potencia computacional espacio-tierra, la fotovoltaica liderando la acumulación de investigación y desarrollo es profunda, las ventajas transfronterizas son significativas y las compañías eólicas podrían beneficiarse de un diseño de inversión orientado al futuro.

Energía eólica: La entrega de aumentos de precios de los aerogeneradores apoya la recuperación de beneficios de la cadena industrial

Mirando atrás al trimestre 254, debido a la entrega centralizada de proyectos eólicos terrestres de bajo coste en China, el margen de beneficio bruto del negocio de aerogeneradores está bajo presión, y el beneficio de la unidad de transferencia de la central eléctrica podría disminuir tras la superposición del Documento nº 136, resultando en un rendimiento inferior a las expectativas unánimes de Wind; Debido a factores estacionales, los ingresos disminuyeron en el sector de repuestos, y el rendimiento fue ligeramente inferior a las expectativas consensuadas de Wind, y algunas empresas sufrieron menos envíos de brisa marina, provisiones de deterioro para transformación estratégica y aumento de la inversión en capacidad productiva, y el margen de beneficio estuvo bajo presión a corto plazo. De cara a 2026, se espera que la entrega sucesiva de pedidos de aumento de precios de turbinas eólicas apoye la recuperación de la rentabilidad de la cadena industrial, y la aceleración del inicio de proyectos eólicos marinos sentará las bases para el crecimiento sostenido de la capacidad instalada.

Fotovoltaica: El margen de beneficio bruto y el flujo de caja pueden ser la línea vital de las empresas

A finales de diciembre, el índice de plata de Shanghái era de 23.117, un aumento del 56% respecto a finales de septiembre, y el coste de los módulos de baterías aumentó entre 5 y 6 céntimos/W según la medición del consumo de plata de 9-10 mg por vatio; Al mismo tiempo, el aumento de precios del polisilicio ha provocado un incremento de los costes, una disminución en la programación de producción ha impulsado los costes unitarios y también ha aumentado la pérdida de la cadena industrial. Desde 2026, los precios de la plata han subido aún más, y la demanda de reducción de plata en módulos de baterías se ha intensificado; se espera que JinkoSolar, LONGi Green Energy, Trina Solar, etc., logren la producción en masa de productos de metales básicos en la primera mitad del año, lo que creemos puede ser beneficioso para la reparación de los gastos de procesamiento de las empresas de suspensión y de los fabricantes de polvos upstream. En un contexto de demanda industrial lenta, el margen de beneficio bruto y el flujo de caja pueden ser el salvavidas de las empresas, y creemos que la cadena industrial podría acelerar la introducción de lodos de metales básicos para reducir costes y contribuir a primas en los envíos de productos de alta potencia.

La fotovoltaica espacial crea nuevos formatos

Recientemente, SpaceX anunció la adquisición de xAI, con una valoración post-fusión que se espera supere el billón de dólares, creando un ecosistema de potencia computacional espacio-tierra. Creemos que el progreso posterior en la fotovoltaica espacial podría seguir actualizándose, y se espera que los intercambios de productos relacionados y los pedidos de equipos se implementen de forma gradual.

Los líderes en energía fotovoltaica han acumulado una profunda investigación y desarrollo y acelerado el progreso de la industrialización fotovoltaica espacial: 1) JinkoSolar: Coopera con Jingtai Holdings para la perovskita AI+, planea construir la primera línea de demostración solar tándem de IA de 1.000 metros cuadrados de la industria, y lograr la producción en masa comercial de celdas tándem de perovskita entre 2026 y 2028. 2) Acciones de Junda: Inversión en acciones en Shangyi Optoelectronics, Xingyi Core Energy y Xuntian Qianhe, y la primera batería industrializada tipo N + perovskita saldrá de la línea de producción en noviembre de 2025. 3) Trina Solar: Cuenta con un diseño de investigación y desarrollo en P-HJT, apilamiento de perovskita, arseniuro de galio y muelles con clientes aeroespaciales comerciales. 4) Risen Oriental: Ha logrado entregas en pequeños lotes a clientes extranjeros de la heterounión ultrafina tipo P. 5) Foster: Producción en masa de productos de película POE y adhesivos de butilo adecuados para el embalaje y protección de baterías de perovskita. 6) Nuevos materiales Haiyou: Realizar investigación y desarrollo de productos como materiales modificados POE y materiales de embalaje especiales para espacios, y explorar posibles canales comerciales nacionales e internacionales.

Diseño de inversión prospectivo de las empresas de energía eólica: 1) Goldwind Technology: posee el 4,14% de las acciones de Blue Arrow Aerospace a través de su filial de propiedad total. 2) Mingyang Intelligence: Adquirió el control de su filial Dehua Chip, que cuenta con un sistema de desarrollo de toda la cadena industrial, desde materiales epitaxiales hasta sistemas de energía espacial. 3) Energía Eólica Taisheng: A través de una filial de propiedad total, se creó una empresa conjunta con Yunyao Aerospace para desarrollar el negocio de “información aeroespacial + nuevas energías”.

Advertencia de riesgo: la demanda de energía eólica fotovoltaica no cumple las expectativas, la industrialización de la fotovoltaica espacial no cumple con las expectativas, la competencia en el mercado se intensifica, etc.

(Fuente del artículo: People’s Financial News)