Crescimento multifacetado no mercado de centros de dados: a necessidade de energia do Bitcoin e da IA está a impulsionar Wall Street

As preocupações com a inteligência artificial e as avaliações excessivas, embora tenham levado os investidores a vender a maioria das ações de tecnologia, continuam a contar uma história diferente nas mesas de negociação de Wall Street. Segundo as observações do presidente de banca de investimento da B. Riley Securities, Joe Nardini, as atividades de fusões e aquisições permanecem vivas — pois um fato fundamental não mudou: os mineiros de Bitcoin e os desenvolvedores de centros de dados ainda precisam de uma quantidade significativa de capacidade elétrica.

“Fusões e aquisições ainda estão acontecendo porque as pessoas ainda precisam de energia”, disse Nardini, em entrevista ao CoinDesk. Essa situação mostra que as dinâmicas multifatoriais do mercado (Bitcoin, IA, computação de alto desempenho e serviços em nuvem) estão reativando todos os seus níveis.

Demanda de Energia: O Preço por Megawatt é a Base da Indústria

Segundo Nardini, a demanda por eletricidade “permanece grande”. Ainda mais importante, a demanda proveniente dos setores de inteligência artificial e computação de alto desempenho (HPC) está “ainda maior”. Clientes de centros de dados e mineração reportam uma demanda sustentável por instalações suportadas por GPU, e o dólar por megawatt em ativos localizados em locais competitivos com energia de alta qualidade tornou-se “muito atraente”.

Do ponto de vista das dinâmicas de mercado, acordos em locais premium podem ultrapassar US$ 400.000 por megawatt, chegando potencialmente a US$ 450.000. Nardini afirmou ter testemunhado acordos precificados entre US$ 500.000 e US$ 550.000 por megawatt. Por outro lado, a demanda por locais problemáticos ou menos preferidos ainda existe, e as capacidades nesses locais às vezes continuam a receber “ofertas baixas” entre US$ 100.000 e US$ 250.000.

Caso Hut 8: Um Contrato de US$ 7 Bilhões como Sinal de Mercado Vivo

A prova concreta das dinâmicas de mercado surgiu em dezembro de 2025. A Hut 8 assinou um contrato de locação de 15 anos e US$ 7 bilhões com a Fluidstack, para fornecer 245 megawatts de capacidade de TI no campus River Bend. Assim que a notícia foi divulgada, as ações da Hut 8 subiram até 20%.

“Apesar da última onda de vendas, essas empresas foram bem recompensadas com avaliações mais altas e múltiplos de avaliação atraentes”, afirmou Nardini. Isso indica que os fundamentos do mercado permanecem sólidos. Desde o episódio da Hut 8, empresas que desenvolvem ativos de qualidade semelhante também receberam atenção semelhante.

Dinâmicas de Compradores e Vendedores: Quem Está Buscando Capacidade de Energia?

Do lado comprador, estão grandes empresas de tecnologia que fornecem infraestrutura de computação em nuvem (hyperscalers), empresas de IA e mineradores de Bitcoin. Do lado vendedor, não apenas atores focados em criptomoedas, mas também o setor industrial tradicional.

Nardini testemunhou projetos de desenvolvimento de ativos em fábricas antigas, como instalações industriais de 160 anos. Embora as condições de mercado sejam aproximadamente as mesmas, o fator principal de atração é a capacidade de energia. Em outro exemplo, um vendedor de um ativo semelhante recebeu pedidos de confidencialidade (NDA) de cerca de 25 potenciais compradores — incluindo mineradores de Bitcoin, hiperescaleadores e empresas de IA.

Essa dinâmica cria uma distinção estratégica para os proprietários de ativos: vender para um hyperscale ou tentar se tornar um desenvolvedor? Nardini afirmou que empresas industriais com instalações antigas, ociosas ou semi ociosas, que possuem fontes de energia, estão considerando seriamente vender para os ecossistemas de IA/HPC e Bitcoin. Como exemplo, ele citou um cliente que está convertendo antigos edifícios de escritórios em unidades modulares de capacidade de energia — essa empresa “constrói unidades de 30 megawatts de uma só vez” e atualmente busca financiamento adicional para escalar.

O indicador mais notável foi que, em pelo menos uma negociação, um locatário estava disposto a pagar o aluguel antecipadamente antes de concluir o contrato. Isso é um sinal de quão escassa é a capacidade demandada.

Após o Halving do Bitcoin: Por que os Mineradores Estão se Voltando para a IA?

Após o halving do Bitcoin em abril de 2024, as recompensas foram reduzidas pela metade. Apesar da redução, o preço do BTC permanece em torno de $79.01K. No entanto, os mineradores enfrentam uma forte pressão de margem e, por isso, estão cada vez mais hospedando hardware de IA e computação de alto desempenho em seus data centers existentes. Essa estratégia oferece uma narrativa de adaptação para os mineradores de Bitcoin: maximizar o valor de seus ativos energéticos.

Essa situação, combinada com a disseminação do entusiasmo pela IA, impulsionou uma forte alta em algumas ações de mineração de Bitcoin neste ano.

A Inteligência Artificial Caiu? A Resposta de Wall Street é Não

No início de 2025, as crescentes preocupações com IA e as altas avaliações levaram investidores a realizar lucros, e Nvidia e outras empresas de tecnologia sofreram perdas significativas de valor. As ações da CoreWeave também caíram, atualmente mais de 50% abaixo do pico de junho.

Isso significa que o fim da tendência de IA chegou? A resposta de Nardini é clara: não. Para ele, basta uma análise de lógica simples. Os clientes têm demanda por capacidade de data center? “Sim.” Têm locatários? “Sim.” São locatários de alta qualidade? “Sim.” Conseguem boas taxas de aluguel? “Sim.”

A mensagem que Nardini ouve consistentemente em várias reuniões é: “Ou seja, a demanda ainda existe.” Desenvolvedores com capacidade de data center estão recebendo pedidos de múltiplos locatários com alta avaliação de crédito e boas taxas, e por isso a economia fundamental do setor continua sólida.

Expectativas para 2026: Queda nas Taxas de Juros e Ativos de Risco

Olhando para 2026, Nardini afirma que, se as taxas de juros caírem, o ambiente ainda apoiará ativos de risco, o que pode ser uma “situação de risco-aceitação” que beneficiará o setor. Embora ele reconheça que sua posição possa estar um pouco “defensiva”, as informações operacionais que ouve de gestores continuam a mantê-lo otimista.

Os locatários existem, os preços permanecem fortes e, se um cliente não conseguir uma área, outro o fará. Seu aviso é simples: se os desenvolvedores não conseguirem alugar o que construíram ou não conseguirem obter o preço desejado, será hora de se preocupar. Por enquanto, ele afirma que não ouviu nada assim.

“Os fundamentos continuam sólidos”, concluiu Nardini. Ele encerrou com uma avaliação contundente: “A demanda por capacidade de data center de energia e de computação de alto desempenho (HPC) permanece incessante. Desenvolvedores com capacidade de data center estão recebendo pedidos de múltiplos locatários de alta avaliação de crédito e boas taxas, e por isso a economia fundamental do setor continua sólida.”

A forte demanda dos compradores por energia e as boas avaliações de mercado para os ativos reforçam ainda mais a confiança de Nardini. “A negociação de IA ainda está viva”, afirmou. E essa situação continua nas mesas de Wall Street.