Cuatro multimillonarios tecnológicos trazan un 2026 contracorriente: Friedberg apuesta por Huawei y los mercados de predicción mientras el capital huye de California

En el último episodio del All-In Podcast, los capitalistas de riesgo Jason Calacanis, Chamath Palihapitiya, David Friedberg y David Sacks ofrecieron una evaluación contundente del panorama económico y político que se avecina. Su análisis colectivo revela un mundo cada vez más dividido por la fuga de capitales desde California, superciclos de commodities impulsados por la demanda de electrificación y una transformación fundamental en la forma en que los bancos centrales podrían abordar las criptomonedas. El hilo que conecta sus diversas predicciones: concentración de riqueza, disrupción tecnológica y el desmoronamiento del consenso geopolítico posterior a la Guerra Fría.

La Impuesto a la Riqueza de California Crea una Fuga de $500 Mil Millones en Patrimonio Neto

El podcast comienza con una discusión sobre el impuesto a la riqueza propuesto en California—un gravamen anual del 5% sobre activos superiores a $50 millones. Las implicaciones son asombrosas. Según Palihapitiya, el patrimonio neto combinado de los líderes tecnológicos que ya se han reubicado está cerca de $500 mil millones, con potencialmente otro 50% de la riqueza gravable del estado en peligro si la propuesta avanza. Sacks, que recientemente se mudó a Texas con su empresa Craft Ventures, señala que la propuesta necesita 850,000 firmas para llegar a una votación en 2026.

El cálculo es brutal. Un emprendedor que posee acciones ilíquidas de una empresa enfrenta una paradoja: tener éxito, acumular riqueza en papel y deber impuestos anuales que podrían arruinar la empresa. Peor aún, si la inversión fracasa al año siguiente, las obligaciones fiscales persisten. Para los fundadores con derechos de voto supermayoritarios—una estructura común entre los multimillonarios tecnológicos—la tasa efectiva de impuestos podría multiplicarse. La cláusula de voto supermayoritario crea un mecanismo de valoración perverso, que potencialmente trata a alguien con 52% de control de voto en una empresa de $4 billones como si tuviera $1 billón en patrimonio personal, convirtiendo un impuesto nominal del 5% en una confiscación de riqueza funcional del 25-50%.

Friedberg predice que el impuesto no pasará en una votación en 2026, aunque dominará el discurso de todas formas. Sacks y Palihapitiya argumentan que el daño ya ha ocurrido: la mera amenaza impulsa la salida de capital, con un impulso que crece incluso si los esfuerzos legislativos fracasan. Los mercados de predicción inicialmente evaluaron las probabilidades de aprobación en un 45%, pero esas se dispararon al 80% después de que políticos progresistas movilizaron apoyo. El resultado: una fuga de capital de facto que deprimirá la base fiscal y la vitalidad económica a largo plazo de California.

Dónde Invierten Cuatro Líderes Tecnológicos en 2026

Doble Estrategia de Friedberg: Huawei y Mercados de Predicción

David Friedberg, fundador de The Production Board con experiencia en ciencia aplicada, identifica dos apuestas ganadoras para 2026. La primera es Huawei. Friedberg argumenta que la colaboración cada vez más profunda de Huawei con SMIC (el principal fabricante de chips de China) y su impulso estratégico en el diseño de semiconductores lo posicionan para superar las expectativas occidentales. La compañía está logrando avances extraordinarios a pesar de las sanciones estadounidenses, lo que sugiere que Silicon Valley podría haber subestimado la resiliencia tecnológica china.

Su segunda opción: Polymarket, la plataforma de mercados de predicción. Friedberg ve a Polymarket como habiendo evolucionado de una novedad de nicho a un auténtico aparato de noticias y análisis. La integración de la plataforma con las principales bolsas—NYSE, Robinhood, Coinbase y potencialmente Nasdaq—desbloqueará todo su potencial. Friedberg anticipa que este año verá una adopción explosiva, con los mercados de predicción dejando de ser solo lugares de especulación para convertirse en fuentes confiables de información que rivalicen con los medios tradicionales.

La Estrategia de Commodities de Chamath: El Impuesto al Cobre del 70% en el Horizonte

Chamath Palihapitiya, fundador de Social Capital y arquitecto prolífico de SPAC, se centra en el cobre. Su tesis se basa en una observación simple pero poderosa: la brecha global de demanda y oferta de cobre alcanzará aproximadamente el 70% para 2040. El cobre es fundamental para la electrificación (vehículos eléctricos, infraestructura de red), inteligencia artificial (refrigeración y cableado de centros de datos), fabricación de semiconductores y sistemas de defensa.

A diferencia de apuestas especulativas, Chamath enmarca el cobre como una apuesta por una inevitabilidad estructural. La fragmentación geopolítica y las narrativas de resiliencia económica nacional significan que los países no pueden externalizar la producción de minerales críticos. La oferta no puede escalar fácilmente para satisfacer la explosión en la demanda, haciendo del cobre no solo una materia prima sino un activo estratégico. Esta lógica se extiende a un portafolio más amplio de metales críticos—tierras raras, litio y cobalto—todos enfrentando desequilibrios similares de oferta y demanda.

La Superciclo de OPI de Sacks y el Auge Económico de Trump

David Sacks, cofundador de Craft Ventures y designado “Tsar de IA y Cripto” de Trump, predice una reversión histórica de la era de las empresas privadas. Años de exceso de capital de riesgo han mantenido en privado a gigantes como SpaceX, Stripe, Anduril y Anthropic. Sacks cree que 2026 desencadenará una explosión de IPOs impulsada por señales de desregulación de la administración Trump. La postura de “hacer que las fusiones y adquisiciones sean geniales otra vez”, junto con una menor supervisión antimonopolio, desbloqueará billones en nueva capitalización de mercado.

Sacks respalda esto con vientos macroeconómicos favorables: inflación caída al 2.7%, IPC subyacente en 2.6%, crecimiento del PIB en el Q3 del 4.3%, el déficit comercial en su mínimo de 2009 y despidos en caída pronunciada. Predice un recorte de tasas de 75-100 puntos básicos para junio y reembolsos sustanciales de impuestos en abril por deducciones estándar ampliadas y exenciones de ingresos por propinas. Su pronóstico del PIB: 5%, con Chamath argumentando que el techo podría llegar al 6.2%.

La Tesis de Amazon de Calacanis: Singularidad Corporativa y Mano de Obra Robótica

Jason Calacanis, inversor temprano en Uber y Robinhood, ve a Amazon como la primera compañía que se acerca a la “singularidad corporativa”—el punto en que las contribuciones de beneficios de robots superan a las humanas. La división de vehículos autónomos Zoox de Amazon avanza rápidamente, mientras que sus almacenes y redes logísticas se automatizan de manera agresiva. La entrega en Austin en el mismo día, impulsada por sistemas autónomos, ejemplifica esta transformación.

Los Perdedores de 2026: Quién Pierde a medida que el Auge Tecnológico se Acelera

La Cuenta de Resultados del SaaS Empresarial

Chamath identifica al SaaS empresarial como el mayor perdedor. Un sector de $3-4 billones que genera el 90% de sus ingresos por “mantenimiento” y “migración”—tareas cada vez más manejadas por IA—enfrenta una compresión de márgenes existencial. Los grandes modelos de lenguaje reducen el valor incremental de las compras de software incremental, erosionando las expectativas de crecimiento de gigantes SaaS cotizados en bolsa como ServiceNow y Workday.

La Crisis de Pensiones de los Gobiernos Estatales

Friedberg predice que las crisis de solvencia de los gobiernos estatales dominarán los titulares. Las obligaciones no realizadas de pensiones—las vastas obligaciones no financiadas a los jubilados—saldrán a la luz como un agujero negro fiscal. Combinado con un aumento en la vigilancia sobre el desperdicio y fraude gubernamental, las calificaciones crediticias estatales enfrentan presión, impulsando picos en el costo del capital.

Desplazamiento Laboral de los Jóvenes Trabajadores Blancos

Calacanis argumenta que la automatización impulsada por IA apunta específicamente a puestos de nivel inicial en trabajos administrativos. Las empresas encuentran más barato automatizar tareas repetitivas que normalmente realizan recién graduados, en lugar de contratar y capacitar novatos. El resultado: escaleras profesionales comprimidas y salarios de entrada deprimidos.

Friedberg contraargumenta con una explicación cultural: la Generación Z carece de disciplina organizacional y ética laboral, especialmente después del COVID. La verdad probablemente combina ambas cosas: la automatización elimina algunos roles, mientras que los cambios culturales reducen la motivación laboral para otros.

Colapso del Mercado de Bienes Raíces de Lujo en California

Sacks predice que el mercado inmobiliario de alta gama en California colapsará a medida que los residentes ricos huyan ante la incertidumbre del impuesto a la riqueza. Reconoce una ligera “rebote de gato muerto” si la tasa falla, ofreciendo una ventana para liquidar participaciones.

Declive Estructural del Petróleo y Hidrocarburos

Chamath es enfático: los precios del petróleo caerán hacia los $45 por barril, sin recuperarse a $65. La electrificación y las tendencias de almacenamiento de energía son irreversibles, reduciendo el mercado accesible del petróleo independientemente de las creencias sobre el cambio climático. La transición energética es estructural, no cíclica.

Predicciones Contrarias que Redefinen la Estrategia Global

Los Bancos Centrales Buscan un Paradigma Controlado de Criptoactivos

Quizá la predicción más importante concierne al pensamiento de los bancos centrales. Chamath argumenta que los bancos centrales abandonarán los marcos descentralizados de criptomonedas como Bitcoin y los basados en oro, en su lugar desarrollando un “nuevo paradigma de cripto controlado”. Los bancos centrales necesitan activos digitales soberanos que sean:

1. Intercambiables y seguros
2. Completamente privados (evitando espionaje extranjero)
3. Resilientes a la computación cuántica (protegiéndose contra futuras roturas criptográficas en 5-10 años)

Esto representa un cambio fundamental: no una moneda digital libertaria descentralizada, sino activos digitales respaldados por el estado diseñados para liquidaciones internacionales y preservación de capital. La implicación es radical: los bancos centrales consideran a Bitcoin y al oro obsoletos, y buscan nuevos criptoactivos diseñados para uso institucional y soberanía estatal.

SpaceX se Fusiona con Tesla en Lugar de Salir a Bolsa

Chamath predice que SpaceX no buscará un IPO independiente, sino que se fusionará con Tesla, consolidando los imperios duales de Elon Musk bajo una participación y control unificados. Esto evitaría la supervisión regulatoria y simplificaría la gobernanza, aunque indica que Musk prioriza la consolidación del control sobre la optimización tradicional de los mercados de capital.

La IA Aumenta, en Lugar de Disminuir, la Demanda de Trabajadores del Conocimiento

Sacks invoca la Paradoja de Jevons: a medida que cae el costo de generación de código, la sociedad no crea menos software—crea mucho más. A medida que la imaginería diagnóstica se vuelve más barata y rápida gracias a la IA, los hospitales no reducen las exploraciones; expanden su capacidad, requiriendo más radiólogos para validar las interpretaciones de IA. La narrativa del desempleo tecnológico pasa por alto esta paradoja: los costos más bajos de generación de trabajo del conocimiento expanden, en lugar de contraer, la demanda de trabajo del conocimiento.

La Reconfiguración Política: Ganadores y Perdedores en 2026

Los Socialistas Demócratas, los Combatientes contra el Desperdicio y la Coalición de Prosperidad de Trump Ganan

Friedberg predice que los Socialistas Demócratas de América (DSA) consolidarán el control del Partido Demócrata, imitando la toma del control del Partido Republicano por parte de MAGA. Chamath ve a los defensores anti-desperdicio y anti-fraude—una coalición populista no partidista—como los ganadores políticos de 2026. Sacks apuesta por la narrativa del “Boom de Trump”, con pronósticos de PIB en el cuarto trimestre del 5.4% y aumento de los salarios reales.

Los Centristas Demócratas, los Medios Tradicionales y la Industria Tecnológica Pierden

Sacks identifica a los centristas demócratas como los mayores perdedores políticos. La redistribución de distritos ha eliminado los distritos competitivos, forzando incluso a moderados a desplazarse a la izquierda para defenderse de desafíos primarios de socialistas. Friedberg ve a la industria tecnológica enfrentando una pinza populista: la derecha recuerda la desplatformación y las shadow bans, mientras que la izquierda considera inmoral la riqueza tecnológica. Las elecciones de medio mandato de 2026 serán un referéndum sobre la legitimidad política de la tecnología.

Chamath añade que los senadores republicanos expresan una profunda desconfianza en el liderazgo tecnológico, mientras que Calacanis señala que la política exterior de Trump (intervenciones rápidas y minimalistas en Venezuela en lugar de construcción de nación) representa un nuevo paradigma distinto del neoconservadurismo.

Por qué Importa 2026: Reestructuración del Capital en Tres Ejes

La tesis colectiva de estos cuatro líderes se condensa en un mundo que se reestructura en torno a tres ejes: geográfico (capital huyendo de zonas con altos impuestos), sectorial (los commodities y materiales críticos en ascenso, el software empresarial en declive) y político (reajuste populista en izquierda y derecha).

El énfasis de Friedberg en los mercados de predicción refleja una visión más amplia: a medida que las instituciones tradicionales pierden confianza, los sistemas alternativos de información y los mercados ganan protagonismo. Polymarket no es solo una plataforma de apuestas—es un mecanismo de reemplazo de confianza, sugiriendo que la confianza institucional en los medios tradicionales y las estadísticas gubernamentales se fragmenta más rápido de lo que la mayoría de los analistas reconocen.

La tesis del cobre, defendida por Chamath, se basa en una premisa similar: las limitaciones físicas importan cuando la geopolítica se fragmenta. No puedes importar cobre de un país hostil ni imprimirlo de la nada. Esto explica por qué cuatro de los inversores más exitosos del mundo—cada uno con miles de millones en patrimonio—convergen en apuestas orientadas a commodities a pesar de tener raíces de toda la vida en tecnología. Esencialmente, están apostando a que la tecnología ha resuelto tantos problemas que el futuro cuello de botella no será la innovación, sino los recursos físicos y la estabilidad política para acceder a ellos.