A recuperação do gás natural estagna: os futuros de gás natural enfrentam sinais mistos dos inventários e dos padrões climáticos

Frente Fria Oferece Alívio Temporário, Mas os Problemas de Armazenamento Persistem

Os contratos de gás natural Nymex de fevereiro avançaram 0,26%, encontrando suporte modesto à medida que os meteorologistas preveem temperaturas abaixo da média em grande parte do centro e leste dos Estados Unidos até o final de janeiro. Os ganhos modestos de quinta-feira sugerem uma atividade de cobertura de posições curtas no mercado, embora os ventos contrários mais amplos continuem a pesar no sentimento.

Relatório de Inventário Traz Notícias Desapontantes

A visão semanal do inventário da EIA revelou que o armazenamento de gás natural caiu 71 bcf na semana que terminou em 9 de janeiro — um valor abaixo do recuo esperado de 91 bcf e que fica aquém da média sazonal de cinco anos de 146 bcf. Essa redução menor do que o esperado indica que ainda há estoques abundantes de gás natural em armazenamento, com comparações ano a ano mostrando níveis 2,2% superiores e 3,4% acima da média de cinco anos para esse período. Do outro lado do Atlântico, o armazenamento de gás na Europa está em apenas 52% da capacidade, contra a norma sazonal histórica de 68%, apresentando um contraste marcante na escassez de oferta.

Dinâmicas de Produção Criam Pressões Contraditórias

A última previsão de produção da EIA sugere que 2026 verá uma produção de gás natural moderada em 107,4 bcf/dia, abaixo da projeção do mês anterior de 109,11 bcf/dia. Apesar dessa perspectiva, a produção atual continua próxima de máximas históricas, com a geração de gás seco nas regiões do Lower-48 atingindo 112,0 bcf/dia (subindo 7,8% ano a ano) em 9 de janeiro. O número de plataformas de perfuração ativas recentemente atingiu um pico de 2,25 anos, com 130 unidades, antes de se estabilizar em 124 plataformas em 9 de janeiro, indicando uma expansão sustentada da capacidade de produção.

Restrições nos Terminais de Exportação Aumentam a Complexidade do Mercado

Desafios operacionais em grandes instalações de LNG continuam limitando a demanda por gás natural. O terminal de Corpus Christi da Cheniere e a instalação de Freeport ao longo da costa do Texas operaram abaixo das taxas típicas de fornecimento de gás nesta semana devido a complicações elétricas e de tubulação. Os fluxos de exportação de LNG tiveram uma média de 17,9 bcf/dia até quinta-feira, uma queda de 6,1% em relação à semana anterior. Essas restrições inadvertidamente apoiam os aumentos de armazenamento de gás natural, um negativo estrutural para a força dos preços.

Perspectiva de Demanda Continua Insatisfatória

A demanda de gás na região do Lower-48 registrou 114,1 bcf/dia na quinta-feira, representando uma queda de 3,2% em relação ao mesmo período do ano anterior. A geração de eletricidade semana a semana caiu 13,15%, de acordo com o Edison Electric Institute, embora a tendência de 52 semanas mostre um crescimento modesto de 2,5%, atingindo 4,29 trilhões de gigawatts-hora.

Perspectiva de Mercado: Recuperação Enfrenta Ventos Contrários Ásperos

Embora os contratos futuros de gás natural tenham registrado ganhos devido às previsões de frio e à redução nos fluxos de exportação, a abundância fundamental de oferta e o crescimento tímido da demanda sugerem que o potencial de alta permanece limitado. A convergência de níveis elevados de armazenamento, resiliência na produção e padrões de consumo enfraquecidos indica que os participantes do mercado de gás natural devem pesar os ventos favoráveis de curto prazo contra os desafios estruturais persistentes.