Quando os Ciclos de Mercado Ecoam: Por que 2026 Pode Espelhar os Maiores Rallys da História

O mercado de ações está a começar o ano de forma imponente. Os números desde o início do ano contam uma história convincente: o Dow Jones subiu 2,70%, o S&P 500 avançou 1,38%, enquanto o Nasdaq mantém-se a subir 1,18%. Mais notavelmente, índices mais pequenos estão a roubar a atenção—o Russell 2000 disparou 7,89% e o índice de midcaps S&P 400 está a subir 6,07%. Este desempenho sucede a um 2025 excecional, marcado pelo terceiro ano consecutivo de ganhos de dois dígitos. Todos os sinais apontam para um quarto ano de retornos substanciais pela frente.

Os Ecos de 1995-1999: Um Padrão que Vale a Pena Observar

Aqui é onde a história repete-se com uma clareza impressionante. No ano passado, o S&P 500 entregou um retorno de 16,4%, consolidando os ganhos de 2024 (23,3%) e 2023 (24,2%). Esta sequência de desempenho consistente de dois dígitos espelha o lendário boom tecnológico que decorreu de 1995 a 1999—um período de cinco anos em que o mercado avançou significativamente a cada ano, culminando numa rentabilidade total de 220% para o S&P 500. As ações tecnológicas individuais durante esse período muitas vezes multiplicaram-se várias vezes.

Os paralelos são impossíveis de ignorar. Então, a internet e o fenómeno das dot-com capturaram a imaginação dos investidores. Hoje, a Inteligência Artificial assumiu esse papel transformador. Ambas as eras partilharam características comuns: inovação tecnológica genuína, expectativas amplas de disrupção a nível de toda a indústria e crescimento real de lucros para sustentar o entusiasmo dos investidores.

Porque a Negociação de IA Ainda Está Longe de Ser uma Bolha

Céticos que questionam se a inteligência artificial representa uma bolha ignoram evidências fundamentais. A liderança da AMD recentemente caracterizou a procura por infraestruturas de IA como “insaciável”, projetando que a empresa sozinha poderia expandir a uma taxa de 35% ao ano nos próximos três a cinco anos. Mais significativamente, a AMD estima que o mercado de data centers de IA poderá expandir até um trilhão de dólares até 2030—uma projeção impressionante que sublinha a transformação em curso.

O alcance do investimento atual em IA já supera o que ocorreu durante a era das dot-com, com expectativas de gastos sustentados e inovação que se estendem por vários anos. Ao contrário das manias especulativas do passado, estes investimentos estão a gerar resultados mensuráveis e crescimento de receitas em múltiplos setores.

Contexto Económico Favorável: Inflação a Retroceder, Taxas a Abaixar

Para além da tecnologia, fatores económicos mais amplos estão a criar um ambiente ideal para as ações. As leituras de inflação moderaram-se de forma significativa. A inflação subjacente (excluindo alimentos e energia) encontra-se atualmente em 2,6% ano a ano, abaixo dos 3,3% do início de 2025. O índice PCE, a medida de inflação preferida pelo Federal Reserve, caiu para 2,8% de 2,9% anterior.

Esta tendência de desinflação levou o Fed a implementar três cortes de taxas no ano passado, com cortes adicionais previstos até 2026. À medida que as taxas de juro continuam a sua trajetória descendente, o capital substancial atualmente estacionado em instrumentos do mercado monetário irá migrar de volta para as ações, proporcionando uma pressão de procura sustentada sobre os preços das ações.

Crescimento dos Lucros: A Base Continua Sólida

Os lucros representam o motor final das avaliações das ações, e as orientações futuras pintam um quadro encorajador. Apesar de preocupações com tarifas e potenciais obstáculos económicos que circularam ao longo de 2025, a trajetória dos lucros manteve-se firme. A temporada de lucros do terceiro trimestre apresentou resultados melhores do que o esperado em todos os setores.

Para o futuro, o crescimento do lucro por ação no Q4 está projetado em 7,9%, com o Q1 de 2026 antecipado em 11,8% e o Q2 de 2026 em 14,0%. Estas estimativas sugerem uma aceleração em vez de uma desaceleração, indicando confiança da gestão nas perspetivas de negócio.

A Vantagem Emergente das Small Caps

Enquanto as ações tecnológicas dominaram a fase inicial deste mercado em alta, a expansão está a ampliar-se para outros setores e segmentos de mercado. As ações de pequena capitalização exemplificam esta mudança, tendo ficado atrás do S&P 500 durante a primeira metade de 2025 antes de superarem na segunda metade. Desde o início do ano, os índices de small caps lideram todos os principais benchmarks.

Taxas de juro mais baixas beneficiam desproporcionalmente as empresas menores, que normalmente têm níveis de dívida mais elevados relativamente ao seu tamanho e muitas vezes acedem ao capital em condições menos favoráveis. Além disso, as disposições fiscais implementadas no orçamento anterior—particularmente a dedução imediata de 100% de despesas de capital—criam incentivos poderosos para que as pequenas empresas acelerem os investimentos no início dos seus ciclos de crescimento. Esta combinação poderá catalisar o que parece ser uma verdadeira renaissance das small caps.

Métodos Comprovados para Capitalizar a Força do Mercado

Para investidores que procuram aproveitar as condições atuais do mercado, abordagens de seleção de ações testadas ao longo do tempo oferecem uma vantagem estatística. As ações com classificação Zacks Rank de #1 (Compra Forte) têm superado o S&P 500 em 29 dos últimos 38 anos—uma taxa de sucesso de 76%. Estes portfólios geraram retornos anuais médios próximos de 24%, mais do que o dobro do desempenho do mercado, tendo navegado com sucesso por quatro mercados em baixa e quatro recessões.

Complementarmente, ações dentro do top 50% das indústrias classificadas superam sistematicamente as do bottom half por margens de aproximadamente 2-para-1. Isto reflete a realidade de que cerca de metade da performance de qualquer ação individual se deve às dinâmicas do setor e da indústria.

A combinação destes dois filtros reduz um universo de 10.000 ações para cerca de 100 candidatos—ainda assim, requer refinamento adicional para identificar as oportunidades com maior probabilidade.

Estratégias que Já Entregaram Resultados

Várias abordagens quantificáveis têm superado consistentemente os benchmarks do mercado. Estratégias de novos máximos, baseadas na tendência de ações que atingem novos picos continuarem a avançar, produziram retornos médios anuais de 39,6% nos últimos 26 anos, face aos 8,1% do S&P—representando 4,9 vezes o desempenho do mercado.

Estratégias de crescimento de small caps, que visam empresas mais novas em fases iniciais de expansão, geraram retornos médios anuais de 42,4% no mesmo período, superando por 5,2 vezes. Portfólios classificados como #1 pelo Zacks, filtrados com critérios adicionais de seleção testados ao longo do tempo, alcançaram retornos médios anuais de 45,4%—5,6 vezes o desempenho do mercado.

Posicionamento para 2026

À medida que este mercado em alta expande para o seu quarto ano, as evidências sugerem que ganhos significativos ainda estão por vir. A convergência da adoção de tecnologias transformadoras, a inflação a retroceder, uma política monetária acomodatícia, o crescimento acelerado dos lucros e a participação mais ampla em vários segmentos de mercado criam um pano de fundo poderoso.

A história demonstra que, quando as condições fundamentais se alinham de forma tão favorável, o potencial para retornos excecionais estende-se bem além de um único ano. Para aqueles que reconhecem a importância das condições atuais e aplicam métodos disciplinados e baseados em evidências na seleção de ações, a oportunidade de superar substancialmente o média pode revelar-se bastante significativa.