Por que o Momentum das Ações Celsius Pode Estender-se Além de 2025: Uma Oportunidade que Supera o Mercado Revisitada

A Reviravolta Inesperada que Ninguém Previu

Fabricante de bebidas energéticas Celsius Holdings (NASDAQ: CELH) entregou um ganho impressionante de 74% aos acionistas em 2025, superando dramaticamente o modesto avanço de 16% do mercado mais amplo. O que tornou este desempenho particularmente notável não foi sorte—foi a resolução de uma crise que tinha surpreendido a maioria dos participantes do mercado apenas doze meses antes. As ações da empresa tinham caído 52% em 2024, uma queda desencadeada pelo que parecia ser uma catástrofe de demanda, mas que na verdade era algo muito mais benigno.

A Ilusão de Inventário que Enganou a Wall Street

A maioria dos investidores tirou a conclusão errada quando Celsius Holdings reportou sua primeira queda de receita ano após ano em anos durante o terceiro trimestre de 2024. Uma queda brutal de 31% na receita trimestral parecia sinalizar o fim da trajetória de crescimento da marca. A empresa culpou flutuações de inventário com seu principal parceiro de distribuição, PepsiCo, mas o mercado não ficou convencido. As mesas de negociação interpretaram os dados como evidência de que o entusiasmo do consumidor pela marca estava desaparecendo.

No entanto, a narrativa não se alinhava com métricas mais profundas. Dados de participação de mercado indicavam expansão, o espaço nas prateleiras estava aumentando nos canais de varejo, e os padrões reais de compra do consumidor final permaneciam robustos. Essa desconexão sugeria que a explicação da gestão—de que um distribuidor simplesmente calibrara mal os níveis de inventário durante uma fase de alto crescimento—provavelmente era correta. Desajustes temporários na cadeia de suprimentos acontecem frequentemente com marcas em ascensão; raramente sinalizam uma destruição permanente de demanda.

Validação Através dos Números

Os resultados de 2025 validaram essa tese contrária. Nos três primeiros trimestres, a Celsius demonstrou uma expansão de 75% na receita, superando substancialmente as expectativas. Embora a aquisição em abril da marca concorrente de bebidas Alani Nu por US$ 1,65 bilhão tenha contribuído com números de crescimento orgânico significativos, a própria marca Celsius cresceu 13% ano após ano em seu canal de vendas no varejo principal durante o terceiro trimestre—uma taxa saudável para uma empresa operando nesta escala.

Dois Motores de Crescimento Funcionando em Pleno

A integração de Alani Nu apresenta uma dinâmica intrigante. Em vez de cannibalizar as vendas de Celsius, as duas marcas coexistiram pacificamente no mercado. Alani Nu registrou um crescimento de vendas trimestral de 115%, e, notavelmente, só entrou na rede de distribuição completa da PepsiCo após o término do trimestre. A orientação da gestão sugere que esse alcance expandido acelerará ainda mais a trajetória de crescimento de Alani Nu, criando um efeito composto nos resultados da matriz.

Os mercados internacionais representam a segunda grande oportunidade de expansão. Atualmente, a receita no exterior constitui apenas 3% do total de vendas, indicando que a empresa está nos estágios iniciais de diversificação geográfica. À medida que a Celsius penetra em países adicionais nos próximos anos, esse segmento poderá compor taxas de crescimento geral substanciais.

A Mudança na Perspectiva de Valoração

Com um múltiplo preço/vendas de 6x, a Celsius Holdings agora negocia significativamente abaixo da sua média histórica de 10 anos. Isso representa uma reprecificação importante em comparação com 2024, quando as ações estavam severamente deprimidas. A combinação de crescimento restabelecido, fundamentos de negócios esclarecidos e uma valoração razoável criou as condições para a recuperação de 2025.

O que 2026 Pode Reservar

Embora retornos anuais de 74% representem um desempenho de classe mundial que provavelmente não se repetirá, a trajetória fundamental sugere que a Celsius mantém vários catalisadores para um desempenho superior sustentado. Com Alani Nu expandindo sua distribuição, mercados internacionais em estágios iniciais e a preferência do consumidor por bebidas funcionais permanecendo forte, o negócio continua se posicionando como um gerador de crescimento de múltiplos anos.

Investidores que considerem posições devem adotar uma perspectiva de cinco anos, ao invés de focar nos movimentos de curto prazo das ações. Em prazos mais longos, empresas com motores de crescimento duradouros tendem a oferecer retornos superiores ao mercado, tornando a Celsius um estudo de caso intrigante de como interrupções operacionais temporárias podem criar oportunidades de investimento duradouras para aqueles dispostos a olhar além das manchetes.