Ações na China A têm uma taxa de rotatividade extremamente alta a nível global, parecendo ter liquidez suficiente, mas na realidade há problemas consideráveis. Uma alta rotatividade eleva diretamente as avaliações do mercado, oportunidades de baixa avaliação surgem pouco e desaparecem rapidamente. Isso cria um fenômeno estranho — os mercados em alta são curtos e miseráveis, enquanto os mercados em baixa são longos e tortuosos.

Por que os investidores de varejo são tão ativos? Em grande parte, porque gostam de ouvir histórias. Olhando para o ranking de volume de negociações, sete em cada dez empresas pequenas com menos de 300 bilhões de volume representam uma contribuição de lucro de apenas 10%. Isso é um fenômeno clássico de seguir a tendência do capital. Os investidores de varejo focam no fluxo de fundos, notícias de financiamento e outros estímulos de curto prazo, e na verdade não se importam muito com governança corporativa ou fundamentos.

O processo de evolução do mercado de ações dos EUA é bastante interessante. Há 75 anos, os investidores individuais representavam até 80%, agora caiu para menos de 20%. Nosso mercado A tem apenas 35 anos de desenvolvimento, e esse processo certamente também acontecerá gradualmente. Com o aumento do peso dos investidores institucionais, o mercado se tornará mais racional e o sistema de avaliação será mais saudável.