La minuta de una reunión de la Reserva Federal de septiembre de 2020 fue recientemente desclasificada, este documento sellado durante cinco años revela una parte clave de la historia política del mercado.

En ese momento, la tasa de inflación era solo del 1.3%, pero Powell lideró la implementación de una directriz de tasas de interés agresiva—mantener la tasa de referencia cerca de cero. Él prometió públicamente que, a menos que el mercado laboral lograra pleno empleo y la inflación superara continuamente el 2%, no se iniciaría una subida de tasas. Aunque varios funcionarios de la Fed expresaron objeciones en la reunión, e incluso dos presidentes cuestionaron la decisión en el acto, finalmente fue aprobada.

¿Pero por qué se tomó esa decisión? La razón radica en que la Fed había ajustado recientemente su marco de política, abandonando la estrategia tradicional de subir las tasas anticipadamente para controlar la inflación. Este nuevo marco parecía flexible, pero trajo problemas.

Lo que ocurrió a continuación fue evidente para el mercado. Desde 2021, la inflación comenzó a subir, y en mediados de 2022 superó directamente el 7%. Sin embargo, debido a los compromisos previos, la Fed retrasó las subidas de tasas hasta marzo de 2022, perdiendo así la ventana óptima para controlar la inflación. Powell posteriormente admitió públicamente este error, confesando que nunca volvería a hacer compromisos a largo plazo similares.

Lo interesante es que la minuta también muestra que no solo los funcionarios con derecho a voto estaban preocupados por el riesgo de compromisos excesivos, sino que otros miembros también expresaron dudas. Finalmente, todos optaron por un compromiso colectivo.

¿Qué revela esta verdad tardía? Indica que, en el contexto especial de la pandemia, existían desacuerdos internos en la Fed sobre la dirección de la política, pero finalmente se adoptó una postura relativamente agresiva. Esto también explica por qué la reacción de la Fed ante la inflación en sus primeras etapas fue tan tardía.

Para el mercado de criptomonedas, la política macroeconómica siempre es una variable clave. La ola de políticas de tasas de interés implementada en ese momento ha tenido un impacto que perdura hasta hoy, influyendo continuamente en la actitud de la Fed respecto a la reducción de tasas. La pregunta ahora es: ¿La publicación de esta minuta cambiará aún más las expectativas del mercado sobre el ritmo de futuras políticas de la Fed? En un entorno macroeconómico aún incierto, ¿cómo deberían asignarse los activos en criptomonedas? Probablemente, esa sea la pregunta que todos los participantes del mercado están reflexionando.