O Bitcoin está quase esgotado? Análise aprofundada da oferta real no mercado

Recentemente, a Strategy voltou a chamar a atenção ao continuar a investir fortemente na compra de bitcoin. Em apenas uma semana, adquiriram mais de 10.000 BTC (equivalente a mais de 900 milhões de USD). Até o momento, a Strategy detém cerca de 671.000 BTC, com um valor total superior a 50 mil milhões de USD. Este número leva muitas pessoas a questionar-se: quantos bitcoins realmente podem ainda ser adquiridos no mercado?

Atualmente, o Bitcoin está a ser negociado em torno de 93,03 mil USD, com uma oferta circulante total de 19.977.915 BTC. Mas este número é apenas uma pequena parte do quadro geral.

A oferta real de bitcoin é menor do que pensa

De acordo com o design, apenas 21 milhões de BTC podem ser minerados. No entanto, para entender quantos dias ainda faltam para minerar todos os bitcoins (previsto para 2140), é necessário analisar profundamente o mecanismo de recompensa por bloco atual, que é de 3,125 BTC por bloco, ou seja, cerca de 450 BTC novos por dia. Até 2028, esse valor será reduzido pela metade.

Mas o que realmente determina não é o bitcoin ainda não minerado, mas sim qual parte dos 19,97 milhões de BTC existentes pode ser negociada livremente.

Os dados mostram que:

• Mais de 30% dos bitcoins estão há muito tempo sem movimentação, considerados como “posse de longo prazo”
• Cerca de 20% suspeita-se que foram perdidos permanentemente
• 3,409 milhões de BTC não se movimentaram há mais de 10 anos (incluindo carteiras frias de exchanges antigas e fundos de Satoshi Nakamoto)

Organizações que “controlam silenciosamente” o mercado

A nova força no mercado são os investidores de longo prazo e as organizações. Eles detêm cerca de 14,35 milhões de BTC, representando mais de 70% da oferta circulante realmente negociável.

Análise detalhada:

29 empresas cotadas possuem um total de 1,082 milhões de BTC. Destas, a Strategy sozinha detém 62%, ou seja, 671.000 BTC. É importante notar que, mesmo em momentos de forte correção do mercado, essas empresas continuam a acumular.

Os fundos ETF de Bitcoin também representam uma força considerável:

• BlackRock: cerca de 777.000 BTC
• Fidelity: cerca de 202.000 BTC
• Grayscale: cerca de 167.000 BTC
• Total de ETFs: 1,311 milhões de BTC

Governos detêm aproximadamente 615.000 BTC, incluindo:

• EUA: 325.000 BTC
• China: cerca de 190.000 BTC (segundo estimativas do Glassnode)

Bitcoin “perdido para sempre” maior do que pensa

Um problema frequentemente ignorado é: o bitcoin não é como o dinheiro tradicional. Uma vez que a chave privada é perdida, esse bitcoin nunca mais poderá ser movido, embora ainda exista na blockchain.

A análise do histórico de UTXO (Unspent Transaction Output) mostra que:

• Bitcoins “criadas” entre 2010-2014 atingiram um pico e depois diminuíram rapidamente (por serem gastas ou perdidas)
• Desde 2019 até hoje, praticamente não houve mudanças significativas

Estima-se que pelo menos 50% dos bitcoins dessa fase inicial foram perdidos, ou seja, 1,06 milhões de BTC. Além disso, o grupo de UTXOs desde 2009 (principalmente de Satoshi Nakamoto) detém 1,08 milhões de BTC e quase nunca se movimenta.

No total, pelo menos 2,14 milhões de BTC nunca poderão ser negociados.

O estoque de bitcoins em circulação está… a diminuir

O índice de “saldo nas exchanges” é a previsão mais direta sobre a quantidade de bitcoin disponível para venda:

Atualmente, as exchanges detêm apenas 2,49 milhões de BTC – o nível mais baixo desde 2023. Essa tendência continua a diminuir.

Isto significa que: quando a procura por parte de organizações aumenta, a oferta real nas exchanges continua a diminuir.

A estrutura do mercado está a mudar

O evento de entrada de centenas de novas empresas no mercado de bitcoin (de 67 para 153 empresas em outubro) mostra que: a tendência de “acumulação organizada” está a tornar-se o padrão principal do mercado.

Quando a procura (por parte das organizações para comprar) se torna cada vez mais “organizada”, e a oferta (de bitcoins disponíveis para venda) diminui, cria-se um impulso potencial na estrutura do mercado.

Resumindo: Quantos dias ainda faltam para minerar bitcoin, mas a quantidade de bitcoin que realmente pode ser comprado/vendido no mercado atual é muito menor do que os números oficiais. Isto é algo que os investidores inteligentes devem refletir.