Recentemente, um fenómeno interessante merece atenção — uma stablecoin atrelada ao dólar 1:1, cuja volatilidade começou a apresentar anomalias, oscillando frequentemente entre 0.98 e 1.02, o que já é um sinal claro de desancoragem. E essa volatilidade desencadeou uma reação em cadeia que afetou todo o ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi) baseado nela.

Tomemos como exemplo um dos principais protocolos de finanças descentralizadas: sua lógica central não é complicada — os usuários depositam stablecoins e outros ativos, e recebem recompensas de mineração. Esse modelo funciona bem em mercados estáveis, mas assim que o ativo atrelado começa a oscilar, surgem os problemas.

Imagine o seguinte cenário: você deposita stablecoins no valor de 1 euro, e após dois dias, elas valem apenas 0.98 euros. Os rendimentos obtidos na gestão são insuficientes para cobrir a perda de valor. Os usuários, naturalmente, tomam uma decisão racional — resgatar seus fundos. Quando muitos usuários fazem isso simultaneamente, os fundos no pool começam a sair, e o valor total bloqueado (TVL) diminui. Isso é praticamente igual a um pânico bancário na finança tradicional.

Mais complicado ainda é que a segurança desses protocolos de DeFi depende da hipótese de que os ativos subjacentes permanecem estáveis. Se essa hipótese se romper, toda a estrutura perde credibilidade. Para o usuário comum, o que importa agora não é a volatilidade de curto prazo do token, mas se o "âncora" conseguirá recuperar sua estabilidade rapidamente. Se conseguir, todo o ecossistema pode continuar operando; se não, todos os planos de finanças construídos sobre ele podem enfrentar dificuldades.