Esta noite, os dados do CPI chegaram como esperado, embora os preços dos alimentos tenham causado um susto, a inflação core apresentou uma evolução moderada, sem abalar a lógica de redução das taxas de juro.

Pelos números, fica bem claro. O CPI geral anualizado é de 2,7%, em linha com as expectativas do mercado, e não superior ao último dado. A taxa de variação mensal é de 0,3%, principalmente impulsionada pela habitação, com alimentos e energia também a subir um pouco. O CPI core (que exclui alimentos e energia) mantém-se em 2,6% ao ano, com uma variação mensal de apenas 0,2%, inferior à do CPI geral. Em suma, ao eliminar os itens mais voláteis, a pressão inflacionária real não é grande.

Uma característica evidente destes dados — os serviços estão quentes, enquanto os bens estão frios, além do impulso repentino nos preços dos alimentos.

A habitação subiu 0,4% em relação ao mês anterior, tornando-se o principal motor da inflação. O mercado esperava uma ligeira abrandamento nos aluguéis, mas os dados mostraram o contrário, a sua rigidez continua forte. Se os aluguéis não caírem, será difícil a inflação core recuar significativamente, um problema real.

Os preços dos alimentos subiram 0,7% em relação ao mês anterior, um aumento bastante acentuado. Desde alimentos para o lar até consumo em restaurantes, tudo a subir. Isso puxou os dados do CPI geral para cima, explicando também porque os consumidores têm sentido tudo mais caro recentemente.

Os preços da energia recuperaram, subindo 0,3% em relação ao mês anterior, revertendo a pressão anterior sobre a inflação, embora o aumento ainda esteja dentro de um intervalo aceitável.

Serviços como saúde, vestuário, passagens aéreas e educação também subiram. Por outro lado, os custos de telecomunicações e produtos para o lar diminuíram, o que ajuda a equilibrar.

O mais importante é que, embora a recuperação dos preços dos alimentos tenha elevado o CPI geral em 0,3%, o núcleo do CPI, que o Federal Reserve realmente acompanha, aumentou apenas 0,2% mensalmente — indicando que a pressão inflacionária subjacente está sob controlo.

Após a divulgação dos dados, os traders imediatamente aumentaram as apostas na redução das taxas pelo Federal Reserve, com os futuros de taxas de juro de curto prazo a reagir rapidamente. Desde que o núcleo do CPI se mantenha neste nível moderado de 0,2%, as pequenas oscilações nos preços de alimentos e energia a curto prazo não representam uma ameaça significativa. O Fed ainda tem espaço para manter uma política acomodatícia e apoiar o mercado de trabalho até 2026.