Previsão de tempo mais quente nos EUA afeta avaliações do gás natural em meio ao aumento da produção

Os futuros de gás natural prolongaram as perdas, atingindo uma nova baixa de 2,25 meses na terça-feira, com os contratos de fevereiro do Nymex fechando em -0.173 (-4.91%). A fraqueza reflete uma confluência de fatores baixistas, sendo os principais as previsões de temperaturas acima da média em todo o continente dos EUA até início de janeiro, o que reduzirá substancialmente a procura por aquecimento e permitirá a reconstrução de inventários.

De acordo com a previsão de terça-feira da Xweather, espera-se que temperaturas acima da média dominem quase todo o país até 10 de janeiro, com condições mais típicas sazonais previstas para a segunda metade do mês. Este padrão climático é crítico—condições mais quentes reduzem diretamente o consumo de combustível de aquecimento que normalmente sustenta a procura de gás natural durante os meses de inverno, deixando o mercado vulnerável ao acúmulo de inventários.

Pressões do lado da oferta intensificam-se

No front da oferta, os obstáculos continuam a aumentar. A EIA aumentou sua previsão de produção de gás natural nos EUA para 2025, em 9 de dezembro, para 107,74 bcf/d, contra a estimativa de novembro de 107,70 bcf/d. Os níveis atuais de produção permanecem próximos de máximos históricos, com plataformas de perfuração ativas recentemente atingindo um pico de 2 anos. Dados da Baker Hughes de início de janeiro mostraram 125 plataformas de gás natural ativas—queda de 2 em relação à semana anterior, mas ainda elevadas em comparação com as 94 plataformas registradas em setembro de 2024.

Dados de produção em tempo real reforçam essa força da oferta. A produção de gás seco nas regiões Lower-48 na terça-feira atingiu 112,2 bcf/d, representando um aumento de 8,7% em relação ao ano anterior, segundo dados da BNEF. Essa produção elevada, combinada com uma demanda moderada, está criando uma resistência estrutural de preços.

Colapso da procura e dinâmica de inventários

As métricas de demanda apresentam um quadro igualmente dramático. O consumo de gás nas regiões Lower-48 na terça-feira totalizou 89,5 bcf/d, refletindo uma queda acentuada de 25,2% em relação ao ano anterior. Os fluxos de exportação de GNL para terminais nos EUA mediram 18,5 bcf/d na mesma data, uma redução de 6,0% semana sobre semana, sinalizando uma demanda internacional mais fraca.

O relatório de inventários de 26 de dezembro da EIA reforçou o sentimento baixista. Os níveis de armazenamento caíram apenas 38 bcf naquela semana—significativamente menor do que a expectativa de consenso de 51 bcf e muito abaixo da retração média de 5 anos de 120 bcf. Em 26 de dezembro, os inventários totais estavam 1,1% abaixo dos níveis do ano passado, mas 1,7% acima da média sazonal de 5 anos, indicando buffers de oferta amplos. Essa posição confortável de inventário elimina qualquer prêmio de escassez de oferta do mercado.

Demandas limitadas de suporte

Um fator de suporte modesto surgiu dos dados de geração de eletricidade. O Edison Electric Institute informou em 10 de dezembro que a produção de eletricidade nos EUA na semana encerrada em 6 de dezembro aumentou 2,3% em relação ao ano anterior, atingindo 85.330 GWh, com a média de 52 semanas subindo 2,84% para 4.291.665 GWh. Uma maior geração de energia poderia teoricamente sustentar a demanda por geração a gás, mas esse impulso mostrou-se insuficiente para contrabalançar o peso combinado das previsões de clima quente, aumento da produção e colapso na procura por aquecimento.

Contexto internacional

As dinâmicas do mercado europeu acrescentam perspectiva às avaliações nos EUA. Em 4 de janeiro, o armazenamento de gás na Europa está em 60% da capacidade, significativamente abaixo da média sazonal de 73% para este período, sugerindo condições mais apertadas no exterior—um potencial fator de pressão na arbitragem de GNL transatlântica e na economia de exportação dos EUA.

A convergência desses fatores—produção doméstica abundante, clima quente reduzindo o consumo, inventários confortáveis e demanda fraca—criou um ambiente desafiador para o suporte dos preços do gás natural no curto prazo.