O dólar fortalece-se à medida que as surpresas económicas dos EUA mudam o sentimento do mercado

O índice do dólar (DXY) disparou para um pico de quatro semanas hoje, ganhando 0,17% à medida que uma onda de dados económicos positivos dos EUA reescreveu o roteiro das expectativas de política do Federal Reserve. O lote recente de dados do mercado de trabalho e de produtividade reacendeu a especulação sobre a postura hawkish do banco central rumo a 2026, remodelando o panorama de investimento para os traders de moeda.

Dados de Emprego e Produtividade nos EUA Impulsionam a Alta do Dólar

As demissões de dezembro caíram para o menor nível em 17 meses, diminuindo 8,3% em relação ao ano anterior, para 35.553, sinalizando resiliência no setor de emprego americano. Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego da semana ficaram em 208.000, abaixo da previsão de 212.000, demonstrando condições de mercado de trabalho mais fortes do que o esperado. Essas leituras reforçam a narrativa de estabilidade económica na qual os defensores de política hawkish têm apostado.

Na frente da produtividade, o crescimento da produção não agrícola no 3º trimestre registrou 4,9%, igualando as expectativas e marcando o desempenho mais forte em dois anos. Igualmente impressionante, os custos unitários de trabalho contraíram-se 1,9% — uma retração mais acentuada do que a previsão de uma queda de 0,1% — sugerindo que as empresas estão gerindo as pressões inflacionárias de forma eficaz sem sacrificar o emprego.

Surpresas no Défice Comercial para Baixo

O défice comercial de outubro surpreendentemente reduziu-se para -29,4 bilhões de dólares, uma reversão dramática em relação às projeções que indicavam uma ampliação para -58,7 bilhões. Este resultado marca o défice mais apertado em 16 anos, oferecendo suporte adicional ao dólar, pois os dados destacam a posição competitiva em melhoria dos EUA no comércio global.

Pares de Moedas Reagem à Mudança no Caminho da Taxa do Fed

Os mercados atualmente precificam apenas uma probabilidade de 12% de um corte de 25 pontos base na reunião do FOMC de 27-28 de janeiro, uma forte redução nas chances de corte em relação às previsões anteriores. Ainda assim, o dólar enfrenta ventos contrários de trajetórias divergentes dos bancos centrais: espera-se que o Fed realize cortes de aproximadamente 50 pontos base durante 2026, enquanto o Banco do Japão está pronto para aumentar a taxa em 25 pontos base e o Banco Central Europeu projeta manter sua postura atual. Essa assimetria na direção da política monetária tradicionalmente apoia as moedas de mercados emergentes contra o dólar, embora a força técnica de curto prazo esteja dominando a ação de preço.

EUR/USD Enfrenta Dificuldades Apesar de Dados Europeus Mistas

O euro caiu para uma mínima de quatro semanas, recuando 0,03%, à medida que o impulso do dólar sobrepujou sinais económicos europeus de suporte. A confiança económica na zona euro de dezembro surpreendentemente deteriorou-se, recuando 0,4 pontos para 96,7, contra expectativas de subida para 97,1. As pressões sobre os preços dos produtores continuaram a diminuir, com os dados de novembro caindo 1,7% em relação ao ano anterior — a maior queda em 13 meses — sugerindo tendências de desinflação que favorecem cortes na taxa do BCE em vez de manutenção.

Contrabalançando esses obstáculos, a taxa de desemprego na zona euro de novembro surpreendeu para baixo, caindo para 6,3% contra expectativas de 6,4%, enquanto as encomendas de manufatura na Alemanha subiram 5,6% mês a mês, contra uma contração prevista de 1,0% — o maior avanço mensal em 11 meses. O Vice-Presidente do BCE, Luis de Guindos, reforçou a postura de esperar e ver do banco central, afirmando que os níveis atuais de taxa permanecem adequados e que os dados recebidos estão alinhados com as projeções oficiais. Os mercados atribuem praticamente zero probabilidade a um aumento de 25 pontos base na reunião de política de 5 de fevereiro.

Iene Sob Pressão por Dados Mais Fracos e Tensão Geopolítica

USD/JPY avançou 0,13% à medida que o iene absorveu um duplo golpe de indicadores económicos japoneses mais fracos e de tensões regionais crescentes. A confiança do consumidor de dezembro deteriorou-se inesperadamente, enquanto os ganhos reais de dinheiro em novembro ficaram aquém das expectativas, ambos sugerindo que o Banco do Japão manterá sua abordagem cautelosa quanto a aumentos de taxa. Os mercados atualmente precificam zero chances de aumento da taxa do BOJ na reunião de 23 de janeiro.

Desenvolvimentos geopolíticos aumentaram a pressão de baixa sobre o iene, à medida que a China anunciou controles de exportação de bens sensíveis destinados ao Japão, citando comentários do primeiro-ministro japonês sobre um possível cenário de conflito por Taiwan. Essas restrições ameaçam a continuidade da cadeia de abastecimento e podem pesar na produção económica japonesa. Enquanto isso, o governo do primeiro-ministro Takaichi prepara-se para aprovar um orçamento de defesa recorde de 122,3 trilhões de ienes ($780 bilhões) para o próximo ano fiscal, aumentando as preocupações com sustentabilidade fiscal que historicamente pressionaram a moeda. Para investidores que calculam 12000 ienes em dólares, a depreciação contínua reflete esses obstáculos estruturais.

Metais Preciosos Enfrentam Pressão de Venda em Meio à Força do Dólar

Futuros de ouro da COMEX de fevereiro caíram 7,40 pontos, ou 0,17%, enquanto contratos de prata de março caíram 2,868 pontos, representando uma perda de 3,70%. O complexo de metais preciosos continua a digerir a forte venda de quarta-feira, com a disparada do dólar de hoje acionando novas liquidações de posições longas em ambos os contratos.

Aumentando a fraqueza, analistas de mercado alertam para possíveis saídas de até 6,8 bilhões de dólares de futuros de ouro e somas semelhantes de contratos de prata devido ao reequilíbrio dentro do Bloomberg Commodity Index e do S&P Goldman Sachs Commodity Index — os dois maiores benchmarks de commodities. Os rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro adicionaram outro obstáculo, pois taxas de juros reais mais elevadas reduzem o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento.

O suporte permanece presente no complexo através de múltiplos canais. A procura por ativos seguros persiste em meio à incerteza sobre a política tarifária dos EUA e pontos de tensão geopolítica na Ucrânia, Oriente Médio e Venezuela. A acumulação de bancos centrais continua em ritmo robusto, com as reservas da China subindo 30.000 onças em dezembro, atingindo 74,15 milhões de onças troy — marcando o 14º mês consecutivo de compras de ouro pelo PBOC. Bancos centrais globais compraram coletivamente 220 toneladas métricas no 3º trimestre, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior.

O posicionamento dos fundos reforça a oferta estrutural, já que as posições longas em fundos negociados em bolsa de ouro atingiram um máximo de 3,25 anos na última terça-feira, enquanto as posições longas em ETFs de prata atingiram um máximo de 3,5 anos em 23 de dezembro. As expectativas de que o Federal Reserve seguirá uma trajetória de política monetária mais fácil em 2026 — especialmente se um presidente dovish for nomeado, como indicou o presidente Trump — continuam a sustentar a demanda por metais preciosos como proteção contra a depreciação da moeda e a instabilidade do sistema financeiro.

A convergência de forte compra por bancos centrais, demanda robusta de fundos e injeções de liquidez anunciadas pelo FOMC em dezembro ($40 bilhão mensal até meados do ano) sugere que a fraqueza técnica de curto prazo pode oferecer um ponto de entrada atraente para investidores de longo prazo no complexo de metais preciosos.