O setor de mineração de Bitcoin na China volta a ganhar força: Como a abundância de energia impulsiona uma recuperação de 4 anos

A Proibição de 2021 e as suas Consequências Globais

Durante quase uma década, a China dominou o panorama mundial de mineração de Bitcoin. Em 2020, as operações de mineração chinesas controlavam aproximadamente 65% do hash power total do Bitcoin no mundo, tornando o país o centro indiscutível da atividade de mineração de criptomoedas. Este domínio foi abruptamente interrompido em 2021, quando o governo chinês implementou restrições abrangentes à indústria.

A repressão resultou de crescentes preocupações com a estabilidade financeira, a saída de capitais e a elevada demanda de eletricidade das fazendas de mineração. O Banco Popular da China tomou medidas definitivas em setembro de 2021, classificando oficialmente toda a negociação de criptomoedas como ilegal e impondo uma proibição total às operações de mineração em todo o país. As consequências foram imediatas e dramáticas—os mineiros chineses encerraram suas operações ou exportaram seus equipamentos para locais alternativos, incluindo os Estados Unidos, Cazaquistão e Rússia.

O Panorama Global de Mineração Pós-Proibição

Contrariando as expectativas de que a saída da China prejudicaria a mineração de Bitcoin, a indústria mundial demonstrou uma adaptabilidade notável. O consumo global de eletricidade para mineração de Bitcoin continuou sua trajetória ascendente ao longo do período. O uso de energia aumentou de 89 terawatt-horas (TWh) em 2021 para aproximadamente 121,13 TWh até 2023, indicando que as operações de mineração simplesmente se redistribuíram por jurisdições mais hospitaleiras, ao invés de desaparecerem completamente.

O Ressurgimento Inesperado: Mineração Retorna à China

Quatro anos após a proibição, dados recentes do mercado revelam uma reversão surpreendente. Em outubro de 2025, a mineração de Bitcoin retomou silenciosamente as operações dentro das fronteiras chinesas. Segundo o Hashrate Index, o país agora representa cerca de 14% do hash power global de mineração de Bitcoin, posicionando a China como a terceira maior jurisdição de mineração do mundo, atrás dos Estados Unidos e do Cazaquistão. Análises independentes da CryptoQuant sugerem que a proporção real pode variar entre 15% e 20%, embora os números oficiais permaneçam opacos.

Este ressurgimento é claramente evidente no desempenho dos fabricantes domésticos de hardware. A Canaan, uma das principais produtoras de mineradores ASIC de Bitcoin, experimentou uma mudança dramática na composição de sua receita. A participação nas vendas domésticas caiu para apenas 2,8% do total de receitas em 2022, após a proibição, mas recuperou-se para mais de 30% ao longo de 2023. Analistas do setor estimam agora que a receita chinesa da Canaan superou 50% dos lucros trimestrais totais até o segundo trimestre de 2025—uma reviravolta notável que indica uma demanda renovada substancial por infraestrutura de mineração.

Por que Regiões Ricas em Energia Estão Liderando a Recuperação

A distribuição geográfica dessa recuperação de mineração conta uma história reveladora sobre economia de energia e oportunidades industriais. Duas províncias emergem como centros principais: Xinjiang e Sichuan.

Vantagem de Xinjiang: Esta região noroeste possui vastas reservas de carvão e capacidade de energia eólica. A geração de eletricidade frequentemente excede a capacidade da infraestrutura de transmissão de distribuir energia para o leste, até centros urbanos costeiros, criando um excedente persistente. Para indústrias intensivas em energia, como a mineração de Bitcoin, esse excedente se traduz em energia abundante e cronicamente subutilizada—ou seja, eletricidade barata que, de outra forma, seria desperdiçada. Os mineiros aproveitam essa ineficiência ao relocarem suas operações para onde a energia já existe.

Vantagem Hidroelétrica de Sichuan: Durante a estação chuvosa, esta província do sudoeste gera energia hidroelétrica abundante a custos excepcionalmente baixos. A discrepância temporal entre a abundância sazonal de energia hidroelétrica e a demanda industrial ao longo do ano cria janelas sazonais de oportunidade para empresas dependentes de energia, como fazendas de mineração. Os governos locais ampliaram ainda mais essa tendência ao desenvolver complexos massivos de data centers destinados a cargas de trabalho de computação em nuvem e IA. Durante períodos de demanda reduzida de computação, essas instalações alugam capacidade excedente e energia para operadores de mineração, transformando infraestrutura subutilizada em ativos geradores de lucro.

A Tempestade Perfeita: Preço, Política e Abundância

Três fatores convergentes têm se sincronizado para possibilitar esse renascimento:

Valorização Crescente do Bitcoin: Desde 2024, o Bitcoin valorizou-se substancialmente, melhorando as margens de rentabilidade da mineração. Em janeiro de 2026, o Bitcoin é negociado próximo de $90.49K, tornando as operações de mineração economicamente viáveis mesmo em mercados de eletricidade moderadamente caros.

Infraestrutura de Energia em Excesso: Governos regionais investiram pesadamente em geração de energia e capacidade de data centers destinados ao desenvolvimento local, mas esses investimentos frequentemente superam a demanda regional, criando pools de recursos disponíveis.

Ambiguidade Regulamentar: Em vez de aplicar a proibição de 2021 com a mesma rigorosidade de 2021-2023, as autoridades locais parecem ter adotado uma postura mais pragmática, especialmente em províncias ricas em recursos, onde a mineração representa a monetização de ativos subutilizados, ao invés de uma ameaça à estabilidade financeira.

O Ciclo de Halving e as Dinâmicas de Longo Prazo

Compreender os mecanismos estruturais do Bitcoin fornece contexto para a natureza cíclica da mineração. O Bitcoin passa por um evento de halving programado a cada quatro anos, durante o qual as recompensas de blocos para os mineradores reduzem-se automaticamente em 50%. O próximo halving se aproxima, e os mineradores estão se posicionando de acordo. Esse mecanismo de escassez embutido molda fundamentalmente os ciclos de rentabilidade da indústria e as dinâmicas de oferta, forçando o setor a inovar continuamente e a se realocar para as jurisdições mais eficientes em energia.

O ressurgimento da mineração na China exemplifica como indústrias globais se adaptam a restrições regulatórias e incentivos econômicos. Apesar da proibição, a convergência de energia barata, infraestrutura subutilizada e preços crescentes de ativos reconstruiu silenciosamente a capacidade de mineração chinesa, transformando-a em uma força global significativa—um testemunho da resiliência do setor e da lógica imutável da economia de energia.