#比特币价格波动 Depois de ver o que o conselheiro da Bitwise disse, lembrei-me novamente da onda de mercado de 2017. Naquela altura, o Bitcoin disparou de 3000 para 20000, e cada fase foi acompanhada por uma escalada acentuada da volatilidade — isso sim era uma verdadeira subida. E agora? O preço fica oscilando perto dos 90000 dólares, enquanto a volatilidade caiu para níveis históricos. Isto essencialmente reflete o mesmo problema: o mercado carece de entusiasmo de participação e compensação de prémio de risco.

Lembro-me bem do mercado em baixa de 2018, vi inúmeros projectos caírem do paraíso para o inferno, a volatilidade era também baixa na altura, mas era porque toda a gente estava a liquidar posições e a fugir. A volatilidade baixa actual é mais estranha — sugere não uma solidez de consenso, mas sim um enfraquecimento da participação. As vozes da comunidade chinesa que se preocupam com o nível de resistência dos 90000 dólares estão essencialmente a falar sobre este problema: num momento de seca de liquidez, a compressão de posições longas em contratos é facilmente transformada em liquidação forçada.

A história diz-me que a volatilidade e a subida de preços foram sempre uma relação gémea. Sem volatilidade, nenhum participante está disposto a correr riscos e entrar no mercado. A situação actual é muito semelhante ao meio de 2015, parece "estável", mas essa estabilidade costuma ser a calma antes da tempestade. O que se segue precisa de verificar é se haverá novos fluxos de capital incremental ou catalisadores de sentiment a quebrar este impasse. Caso contrário, estes 90000 dólares podem realmente ser um tecto.