Al observar detenidamente la tendencia reciente del mercado, he notado que la estructura del mercado de Ethereum resulta algo familiar—como si estuviera reproduciéndose la fase clave desde finales del tercer trimestre hasta principios del cuarto trimestre de 2019.

¿Y por qué digo esto? Principalmente porque el contexto macroeconómico tiene algunas similitudes. Volviendo a 2019, la Reserva Federal realizó tres recortes de tasas en julio, septiembre y octubre, siendo la primera vez desde la crisis financiera que se iniciaba un ciclo de relajación monetaria en un período no crisis. En ese momento, el mercado empezó a anticipar una mejora gradual en la liquidez, y toda la preferencia por el riesgo también se estaba recuperando lentamente.

Un detalle adicional que vale la pena destacar es que, a mediados de septiembre de 2019, el mercado de financiamiento a corto plazo en EE. UU. experimentó una tensión de liquidez repentina, con una volatilidad intensa en las tasas overnight. La Reserva Federal reactivó las operaciones de recompra para estabilizar el mercado. Aunque oficialmente dijeron que fue un "ajuste técnico", en realidad estaban enviando señales sobre la liquidez a corto plazo.

Sumado a esto, en ese momento, la situación del comercio global mostró una fase de alivio, y la aversión al riesgo en el mercado empezó a disminuir, con el dinero caliente comenzando a dirigirse hacia activos de riesgo.

Aplicando esto a la situación actual, también hemos visto el inicio de un ciclo de recortes de tasas, y los bancos centrales han realizado operaciones de apoyo en la liquidez, en un entorno internacional relativamente tranquilo. Usando el mismo marco, estamos en un momento muy especial: las expectativas de relajación ya están establecidas, pero la liquidez sustancial aún no se ha liberado por completo.

En estas condiciones, los precios generalmente no suben en línea recta de forma abrupta. Más bien, tienden a oscilar repetidamente, e incluso podrían intentar un nuevo mínimo. La verdadera tendencia de mercado solo se iniciará cuando la emoción del mercado y la situación de fondos se sincronicen. Actualmente, estamos probablemente en esta fase de preparación y repetición, y la paciencia puede ser más inteligente que la prisa.