La reciente presentación de ETF de Hyperliquid ha puesto de manifiesto un requisito estructural interesante: una asignación obligatoria del 40% en derivados que el mercado aún no ha desarrollado por completo. Esto crea un escenario de gallina y huevo donde instituciones importantes como BlackRock y Fidelity esencialmente necesitan construir la infraestructura de futuros antes de que el fondo pueda estar en funcionamiento. El momento es notable: un protocolo con una capitalización de mercado de 6.300 millones de dólares está construyendo efectivamente una arquitectura de mercado de grado institucional para activos que potencialmente serán 10 veces su tamaño actual. La presentación de Bitwise avanzó el 30 de diciembre, señalando un impulso serio en torno a esta construcción de infraestructura. La verdadera historia aquí no es solo el lanzamiento de un ETF; se trata de qué instituciones darán forma al panorama de derivados antes de que todos los demás aparezcan.