O sentimento na área do euro enfraquece à medida que as expectativas dos consumidores do BCE destacam um crescimento mais fraco e uma perspetiva do mercado imobiliário mais fraca

As famílias na área do euro mantiveram as perceções de inflação estáveis na última divulgação das expectativas dos consumidores do BCE, ao mesmo tempo que se tornaram mais cautelosas em relação ao crescimento e à habitação.

Resultados principais da pesquisa de novembro de 2025

Em 8 de janeiro de 2026, o Banco Central Europeu publicou os resultados de novembro de 2025 da sua Pesquisa de Expectativas dos Consumidores. Comparando com outubro de 2025, as perceções medianas dos consumidores sobre a inflação nos últimos 12 meses permaneceram inalteradas, assim como as expectativas medianas de inflação para o próximo ano, três anos à frente e cinco anos à frente.

Além disso, as expectativas de crescimento do rendimento nominal nos próximos 12 meses permaneceram estáveis, enquanto o crescimento esperado dos gastos nesse mesmo horizonte diminuiu. Ao mesmo tempo, as expectativas de crescimento económico nos próximos 12 meses tornaram-se mais negativas. No entanto, a taxa de desemprego prevista para daqui a 12 meses diminuiu, indicando um mercado de trabalho ainda resiliente.

As expectativas de crescimento dos preços das habitações no próximo ano também enfraqueceram em novembro. Além disso, as expectativas para as taxas de juro hipotecárias em 12 meses também diminuíram, sugerindo alguma flexibilização nos custos futuros de empréstimo para habitação.

Perceções e expectativas de inflação estáveis

Em novembro, a taxa mediana de perceção da inflação nos últimos 12 meses manteve-se inalterada em 3,1% pelo décimo mês consecutivo. As expectativas medianas de inflação para os próximos 12 meses também permaneceram em 2,8%, o mesmo nível de outubro de 2025. Além disso, as expectativas de inflação a três anos continuaram estáveis em 2,5%, enquanto as expectativas a cinco anos mantiveram-se em 2,2%.

A incerteza em torno das expectativas de inflação para o próximo ano também permaneceu inalterada em novembro. Os inquiridos nos quintis de rendimentos mais baixos continuaram a relatar perceções de inflação ligeiramente superiores e expectativas de curto prazo do que os inquiridos de rendimentos mais elevados, prolongando um padrão observado desde 2023. No entanto, a evolução mais ampla das perceções e expectativas de inflação ainda parecia estar bastante alinhada entre os grupos de rendimento, indicando divergências limitadas nas opiniões sobre preços.

Os inquiridos mais jovens, com idades entre 18-34 anos, continuaram a relatar perceções e expectativas de inflação mais baixas do que os grupos mais velhos, com idades entre 35-54 e 55-70. Dito isto, a estrutura geral das expectativas por faixa etária manteve-se consistente com as ondas anteriores da pesquisa, apontando para diferenças demográficas persistentes nas avaliações de preços.

Estabilidade de rendimento e planos de despesa mais suaves

As expectativas de crescimento do rendimento nominal dos consumidores nos próximos 12 meses permaneceram inalteradas em 1,2% em novembro. Esta estabilidade nas expectativas de rendimento nominal sugere que as famílias não preveem uma aceleração significativa nos ganhos. No entanto, o crescimento percebido dos gastos nominais nos últimos 12 meses aumentou para 5,0%, de 4,9% em outubro, indicando que as famílias sentiram que os seus gastos aumentaram ligeiramente mais rápido do que antes.

O crescimento esperado dos gastos nominais nos próximos 12 meses diminuiu para 3,4%, de 3,5% em outubro. Além disso, os inquiridos nos três quintis de rendimentos mais baixos relataram um crescimento esperado de gastos ligeiramente superior ao dos dois quintis mais altos. Este padrão sugere alguma pressão de consumo contínua entre as famílias de rendimentos mais baixos, mesmo com planos de despesa mais cautelosos.

Perspectivas de crescimento mais fracas, mas expectativas de desemprego mais baixas

As expectativas de crescimento económico para os próximos 12 meses tornaram-se mais negativas em novembro. A taxa média de crescimento esperada caiu para -1,3%, de -1,1% em outubro, sinalizando que as famílias preveem cada vez mais uma contração na economia da área do euro. No entanto, as expectativas para a taxa de desemprego a 12 meses melhoraram modestamente, com a taxa prevista a diminuir para 10,9% em novembro, de 11,0% em outubro.

Como nos meses anteriores, as famílias de rendimentos mais baixos esperavam a taxa de desemprego mais elevada em 12 meses, a 13,4%, enquanto as famílias de rendimentos mais elevados antecipavam a taxa mais baixa, a 9,4%. Além disso, os consumidores, de modo geral, esperavam que a taxa de desemprego futura fosse apenas ligeiramente superior à taxa de desemprego atual percebida de 10,4%. Esta combinação de visões mais negativas de crescimento e expectativas de mercado de trabalho estáveis sugere que a pesquisa de expectativas dos consumidores do BCE ainda aponta para uma perspetiva de emprego relativamente estável.

Expectativas de preços das casas e taxas hipotecárias em arrefecimento

Os consumidores esperavam que o preço das suas casas aumentasse 3,4% nos próximos 12 meses, uma ligeira redução face aos 3,5% de outubro. As expectativas de crescimento dos preços das casas permaneceram amplamente alinhadas entre as categorias de rendimento, em 3,5% para o quintil de rendimento mais baixo e 3,2% para o quintil mais alto. No entanto, a diminuição marginal destaca opiniões um pouco menos otimistas sobre as avaliações futuras do mercado imobiliário.

As expectativas para as taxas de juro hipotecárias nos próximos 12 meses também diminuíram. A taxa hipotecária prevista em 12 meses caiu para 4,6% em novembro, de 4,7% em outubro. Como nos meses anteriores, as famílias de rendimentos mais baixos anteciparam as taxas hipotecárias futuras mais altas, a 5,3%, enquanto as de rendimentos mais elevados esperavam as taxas mais baixas, a 4,1%. Além disso, esta diferença reforça as persistentes disparidades nas perceções das condições de empréstimo entre os grupos de rendimento.

A percentagem líquida de famílias que relataram um aperto no acesso ao crédito nos últimos 12 meses, em relação às que relataram uma flexibilização, diminuiu em comparação com outubro. Dito isto, a percentagem líquida de famílias que esperam condições de crédito mais restritivas nos próximos 12 meses manteve-se inalterada, indicando que os consumidores ainda não percebem uma melhoria clara na disponibilidade futura de crédito.

Divulgação futura dos dados da pesquisa de dezembro de 2025

O Banco Central Europeu planeia publicar os resultados da Pesquisa de Expectativas dos Consumidores de dezembro de 2025 a 30 de janeiro de 2026. Além disso, esta próxima divulgação oferecerá uma primeira visão de como as famílias entraram em 2026 em termos de perceções de inflação, expectativas de crescimento e sentimento do mercado imobiliário na área do euro.

Em resumo, a pesquisa de novembro de 2025 mostra expectativas de inflação estáveis, gastos cautelosos e uma perspetiva de crescimento mais fraca, compensadas por visões de mercado de trabalho resilientes e taxas hipotecárias ligeiramente mais baixas previstas.