O reequilíbrio anual do índice de commodities foi lançado, e a prata desta vez levou uma forte pancada — o peso caiu de 9,6% para 3,94%, resultando em uma enxurrada de ordens de venda passiva no valor de 70 bilhões de dólares. Parece um sinal de crise para a prata, mas ao olhar mais de perto, a essência dessa história já estava escrita há muito tempo: os fundos e ETFs que acompanham o índice apenas ajustam suas posições mecanicamente de acordo com a proporção de peso; quando o peso diminui, eles precisam vender, sem se importar com os fundamentos.

Na verdade, a situação da prata é um pouco injusta. Ela cresceu demais no ano passado, tornando-se a grande vencedora do índice, e acabou sendo alvo das regras de "vender quem ganha e comprar quem perde". É como se o aluno que fica em primeiro lugar na turma fosse transferido de carteira de repente, sem que suas notas mudem, mas com as regras alteradas. Os 70 bilhões de dólares em ordens de venda parecem assustadores, e os números divulgados pelo Deutsche Bank e pelo TD Securities também não são pequenos, mas é importante entender que tudo isso é basicamente uma liquidação pontual passiva, que se esgota após a venda, sem influenciar tendências de longo prazo. A venda de 13% dos contratos em aberto também é assim, parece grande, mas é uma reação normal na hora de ajustes do índice.

O que o mercado mais teme nunca foi essa pressão de venda visível, mas sim o pânico que pode levar a uma confusão total. A posição de alta da prata não foi de modo algum destruída. No gráfico semanal, a tendência de alta desde 2024 ainda está intacta — essa correção é apenas uma limpeza normal dentro do processo de alta de longo prazo, não o começo de uma reversão. Depois que as compras passivas se esgotarem, a lógica de negociação real voltará ao equilíbrio entre oferta e demanda e aos fundamentos, que continuam sendo um suporte amigável para a prata.