Индекс товаров провел ежегодную переиндексацию, и серебро получило на этот раз серьезный удар — вес упал с 9,6% на 3,94%, в результате чего вышло 7 миллиардов долларов пассивных ордеров на продажу. Это выглядит как сигнал кризиса для серебра, но если внимательнее посмотреть, суть этой истории была написана давно: фонды и ETF, отслеживающие индекс, механически переструктурируют позиции по весовым коэффициентам, вес упал — значит, нужно продавать, независимо от фундаментальных показателей.

Ситуация с серебром на самом деле несправедлива. Оно слишком сильно подешевело в прошлом году, став главным победителем в индексе, и именно поэтому стало объектом правила "продавай победителей, покупай проигравших". Как отличник в классе, которого пересадили, оценки не изменились, но правила изменились. Эти 7 миллиардов долларов в объемах продаж звучат устрашающе, и цифры, названные Deutsche Bank и TD Securities, действительно внушительны, но нужно понимать, что это в основном "одноразовые очищающие" пассивные распродажи — после того как они закончатся, больше нечего будет делать, они вообще не смогут управлять тренд. Распродажа 13% открытых позиций — то же самое, объем выглядит впечатляюще, но на самом деле это просто нормальная реакция при переиндексировании индекса.

Рынок никогда не боится подобного видимого давления на цену, зато боится потерять голову под влиянием паники. Бычий тренд серебра вообще не нарушен. На недельных графиках восходящий тренд с начала 2024 года остается нетронутым — эта коррекция — всего лишь нормальная стряска в долгосрочном процессе роста, а не начало разворота. После того как пассивные продажи завершатся, настоящая логика торговли должна вернуться к спросу и предложению, а также фундаментальным показателям, которые для серебра остаются позитивным фоном.