## O dólar de Hong Kong atinge o maior valor em três meses, previsão de tendência do USD/HKD enfrenta mudança de direção

Em meados de agosto, o dólar de Hong Kong apresentou uma clara valorização. Em 19 de agosto, o USD/HKD caiu para 7.79, enfrentando pressão por quatro dias consecutivos, atingindo o nível mais baixo desde maio de 2025. Posteriormente, a taxa de câmbio recuou ligeiramente para acima de 7.80, mas a tendência de valorização já é uma realidade.

## Entrada líquida de fundos do sul impulsiona a valorização, instituições aceleram recompras de posições longas

A valorização do dólar de Hong Kong não é por acaso, há duas forças motrizes por trás. Primeiramente, a mudança no fluxo de fundos do mercado de ações de Hong Kong. Entre 14 e 19 de agosto, o fluxo líquido de fundos do sul para o mercado de ações de Hong Kong permaneceu positivo, especialmente em 15 de agosto, quando as compras líquidas atingiram 35,9 bilhões de dólares de Hong Kong, criando uma demanda significativa por troca de moeda. Essa corrente de fundos impulsionou diretamente a força relativa do dólar de Hong Kong.

Em segundo lugar, a reestruturação de posições por fundos de hedge e outros investidores institucionais também atuou como catalisador. Segundo estimativas do Barclays, cerca de 30% das posições longas em USD/HKD no mercado já foram fechadas. A recompra concentrada de posições especulativas agravou ainda mais a tendência de alta do dólar de Hong Kong. Além disso, as intervenções contínuas do Banco de Hong Kong anteriormente também contribuíram. Com a convergência dessas forças, o dólar de Hong Kong chegou a enfrentar uma situação de liquidez apertada.

## Reação de curto prazo não altera o panorama de longo prazo, garantia de câmbio é ponto de suporte chave

Apesar do desempenho recente robusto do dólar de Hong Kong, o espaço para valorização pode ser limitado. Atualmente, a taxa de câmbio já se afastou do limite inferior de garantia de câmbio estabelecido pelo banco central de 7.85, indicando que o impulso do Banco de Hong Kong para recolocar liquidez na moeda já diminuiu. Ao mesmo tempo, a continuidade do fluxo de fundos do sul também apresenta incertezas; se o fluxo de entrada desacelerar, a tendência de alta do dólar de Hong Kong pode não se sustentar.

Previsões de instituições como o China Merchants Bank são relativamente conservadoras, acreditando que o dólar de Hong Kong pode apreciar moderadamente no curto prazo, mas a probabilidade de retornar à garantia de câmbio forte de 7.75 é baixa. Outros analistas apontam que, a menos que o Federal Reserve inicie um ciclo de cortes agressivos de juros, a continuação da alta do USD/HKD é limitada, e o cenário mais provável é de oscilações dentro de uma faixa.