La historia detrás del récord histórico del plata: ¿cómo la crisis de suministro y las expectativas de recortes de tasas impulsan los precios?

Bajo la doble influencia de las expectativas de política monetaria acomodaticia de la Reserva Federal y la tensión en el suministro global de plata, este activo tradicionalmente refugio está atrayendo cada vez más la atención de los inversores. Desde 2025, el plata ha mostrado un rendimiento destacado, con una subida del 87%, e incluso superando el aumento del 57% del oro en el mismo período, convirtiéndose en la variedad más fuerte del mercado de metales preciosos.

**Brecha estructural en el lado de la oferta**

El plata lleva mucho tiempo en una situación de escasez de suministro, y esta contradicción se ha intensificado recientemente debido a las expectativas del mercado. La posible política arancelaria de EE. UU. sobre la plata ha generado preocupaciones, y los inversores globales han acudido en masa a la Bolsa de Mercancías de Nueva York(COMEX) para realizar transferencias de plata, provocando una rápida disminución en las inventarios de otros intercambios. Esta transferencia de inventarios no solo refleja la preocupación del mercado por los riesgos políticos, sino que también proporciona un caldo de cultivo para operaciones de arbitraje a plazo, lo que podría desencadenar movimientos de liquidación forzada.

Actualmente, el contrato COMEX de plata 2512 ha entrado oficialmente en el período de notificación de entrega, y se espera que la volatilidad del mercado se amplíe aún más. La disfunción estructural entre oferta y demanda se ha convertido en una base importante para sostener los precios del plata.

**Catalizador de las expectativas de recorte de tasas**

Las recientes posturas dovish de los funcionarios de la Reserva Federal han reforzado claramente las expectativas del mercado de una reducción de tasas. La probabilidad actual de que la Fed recorte las tasas en 25 puntos básicos en diciembre alcanza el 85%, y un entorno de política monetaria flexible suele ser favorable para activos de riesgo como el plata, ya que la reducción de tasas debilita la atracción del dólar, impulsando así los precios de los metales preciosos cotizados en dólares.

El 28 de noviembre, los futuros de plata en COMEX superaron los 54.65 dólares por onza, y el plata en efectivo también se acercó a los 54.22 dólares por onza, alcanzando nuevos récords históricos. Al mismo tiempo, otros metales preciosos como el oro y el platino también subieron colectivamente, con el oro acercándose a la barrera de los 4200 dólares.

**Espacio de expansión en 2026**

En cuanto a las perspectivas futuras, la opinión de las instituciones del sector es generalmente optimista. El director ejecutivo de la Asociación Mundial del Plata, Michael DiRienzo, considera que esta brecha estructural en el suministro probablemente persistirá en 2026. Deutsche Bank incluso predice que el próximo año el plata continuará registrando déficit, con un precio promedio anual estimado en 55 dólares por onza, y espera que las reservas de fondos cotizados en plata (ETF) puedan superar el récord establecido en 2021.

Goldman Sachs señala que, en el contexto del ciclo de flexibilización de la Reserva Federal, los inversores privados ven al plata y otros metales preciosos como complementos a la asignación de oro, utilizados para diversificar sus carteras. Según la tendencia de los precios de las materias primas, la tendencia alcista de estos metales aún no ha cambiado.

El consenso del mercado indica que, mientras la brecha de suministro no mejore fundamentalmente y las expectativas de recortes de tasas se mantengan, el plata podría seguir en una trayectoria ascendente hasta 2026. Sin embargo, los inversores también deben estar atentos a los riesgos de volatilidad durante el período de entrega.