La fórmula TIR: cómo elegir mejor tus bonos y maximizar rentabilidad

Por qué la TIR cambia todo lo que crees saber sobre tus inversiones

Si invertiste en bonos alguna vez, probablemente miraste primero el cupón. Un 8% suena mejor que un 5%, ¿verdad? Pues aquí viene el giro: eso podría ser exactamente lo opuesto a lo que deberías hacer. La razón tiene un nombre: la fórmula TIR.

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es ese número que nadie te explica en las finanzas básicas, pero que separa a los inversores serios de quienes pierden dinero sin entender por qué. No es solo un porcentaje más, es la brújula que te muestra la rentabilidad real de un bono descontando absolutamente todo: cupones, precio de compra, reversión al nominal.

Entender antes de calcular: qué hace especial a la TIR

La TIR no es lo mismo que el cupón. El cupón es lo que ves escrito en el prospecto. La TIR es lo que realmente ganas.

Cuando compras un bono ordinario (el tipo más común), tres cosas suceden:

En el inicio: Desembolsas dinero para comprarlo. Aquí es donde entra el precio: puede ser a 100€ (a la par), a 94€ (bajo la par) o a 107€ (sobre la par).

Durante su vida: Recibes pagos periódicos de intereses llamados cupones, generalmente anuales, semestrales o trimestrales. Estos pueden ser fijos, variables o flotantes. Existen incluso bonos cupón cero que no pagan nada durante su vida.

Al vencimiento: Te devuelven el nominal más el último cupón. Aquí ocurre la “reversión”: si pagaste 107€ y solo recibes 100€, esa diferencia es una pérdida real que la TIR te muestra.

Por eso la fórmula TIR captura tanto los cupones como la ganancia o pérdida por precio. Es la métrica que une todo.

Los números nunca mienten: TIR vs TIN vs TAE

Para no confundir términos que suenan parecido:

El Tipo de Interés Nominal (TIN) es sencillamente el porcentaje que acordaste. Si un bono tiene TIN del 6%, eso es fijo: 6%.

La Tasa Anual Equivalente (TAE) incluye gastos adicionales. En hipotecas, por ejemplo, un TIN de 2% se convierte en TAE de 3,26% porque incluye comisiones y seguros. Es lo que el Banco de España recomienda para comparar ofertas reales.

El Interés Técnico aparece en seguros y productos asegurados, incluyendo costos de cobertura.

La TIR, en cambio, es la rentabilidad que surge del flujo de caja completo: dinero que sale, dinero que entra, momento en que lo hace. Es el análisis más profundo.

Cómo cambia tu rentabilidad según dónde compres el bono

Imagina dos escenarios del mismo bono:

Bono A: Cotiza a 94,5€, cupón anual de 6%, vence en 4 años. Bono B: El mismo bono cotiza ahora a 107,5€.

Con la fórmula TIR, los resultados sorprenden:

En el primer caso, comprando bajo la par, la TIR sube a 7,62%, superior incluso al cupón del 6%. ¿Por qué? Porque además de los cupones, recuperas esa diferencia de 5,5€ hasta llegar a 100€ al vencimiento.

En el segundo caso, pagando sobre la par, la TIR cae a 3,93%, casi la mitad del cupón anual. El sobreprecio que pagaste se convierte en pérdida asegurada cuando solo recibes 100€ de vuelta.

Este es el poder real de la fórmula de TIR: revela qué inversión es verdaderamente rentable.

La fórmula TIR explicada sin matematicas complejas

La expresión matemática completa considera:

• P: precio actual del bono
• C: cupones a recibir en cada período
• n: años hasta vencimiento

El cálculo descuenta todos los flujos futuros a una tasa que iguala precio pagado con dinero recibido. Es por eso que calcularla manualmente es tedioso, pero la lógica es clara: qué tasa hace equivalentes tu gasto hoy y tus ganancias mañana.

Para aplicarla sin dolor de cabeza, existen calculadoras online donde ingresas precio, cupón, años y obtienes el resultado instantáneamente.

Qué mueve la TIR hacia arriba o hacia abajo

Cupón más alto = TIR más alta. Si el bono paga 8% en lugar de 4%, todo lo demás igual, tu TIR será mayor.

Precio bajo = TIR más alta. Comprar bajo la par es como obtener un descuento. Ese margen hasta el nominal se suma a tu rentabilidad.

Precio alto = TIR más baja. Sobre la par significa que pagarás más de lo que recuperarás, reduciendo tu ganancia final.

Bonos especiales: Los convertibles dependen de la acción subyacente. Los ligados a inflación varían con la economía. Estos factores adicionales mueven la TIR de formas específicas.

Un caso real que cambió la historia: los bonos griegos

Durante la crisis del Grexit, los bonos griegos a 10 años cotizaban con una TIR superior al 19%. Eso no era una oportunidad, era una alarma. Ese porcentaje extremadamente alto reflejaba riesgo de default, no rentabilidad sana.

De hecho, sin la intervención de la Eurozona, Grecia habría incumplido. Los inversores que vieron solo el 19% de TIR sin evaluar la solvencia del emisor habrían perdido todo.

La lección: la TIR es crítica, pero nunca suficiente. Siempre verifica la calidad crediticia del bono. Un porcentaje alto a veces esconde peligro, no ganancia.

Por qué esto importa para tu cartera

Supongamos que comparas dos bonos:

Bono A: Cupón 8%, TIR 3,67%. Bono B: Cupón 5%, TIR 4,22%.

Si decides solo mirando cupones, compras A. Si usas la TIR, compras B porque es más rentable realmente. La diferencia puede significar miles de euros a lo largo de varios años.

La fórmula TIR te evita trampas donde los cupones altos esconden precios inflados. Te muestra la verdad numérica: cuánto dinero realmente ganas.

Conclusión: la TIR es tu herramienta de verdad

La Tasa Interna de Retorno es la métrica que trasciende las apariencias. No te deja engañar por cupones tentadores ni precios que parecen deals. Sintetiza en un único porcentaje toda tu experiencia como bonista: qué pagas, qué recibes, cuándo lo recibes.

Úsala siempre, pero recuerda que debe acompañarse de análisis de riesgo crediticio. Un bono con TIR del 15% que termina en default te deja en ceros. La fórmula TIR es tu brújula, pero el análisis del emisor es tu mapa.