Os Estados Unidos estão a avançar com o ajuste do valor contabilístico das reservas de ouro, uma mudança de política que, embora pareça discreta, pode desencadear um terremoto na alocação global de ativos.

Assim que o valor oficial do ouro for ajustado para cima, partindo dos atuais 42 dólares por onça, estima-se que possam ser libertados mais de um trilhão de dólares em fundos potenciais. Esta "liquidez invisível" tem três consequências diretas: aumento do capital líquido disponível no mercado, maior atratividade dos ativos de risco; agravamento da ansiedade dos investidores em relação à preservação de valor, levando a uma procura explosiva por ouro como ativo de refúgio; e a continuação do aumento das expectativas de inflação, sendo que cada aumento de 1% na inflação prevista geralmente eleva o preço do ouro em cerca de 2%.

Sob esta perspetiva, a reavaliação oficial do ouro pelos Estados Unidos equivale a uma declaração indireta de que este ativo possui uma função monetária. Quando este sinal for divulgado, poderá desencadear uma corrida global de investidores institucionais. A curto prazo, o preço do ouro pode disparar para 4400 dólares, com um objetivo de longo prazo entre 5000 e 8000 dólares.

Contudo, a realidade é mais complexa. A libertação de 7500 bilhões de dólares parece enorme, mas representa apenas 2,6% da dívida pública dos EUA, sendo uma gota de água. Um risco mais profundo é que, se o Federal Reserve ou outros bancos centrais principais venderem massivamente ouro para lidar com a pressão de liquidez, o preço do ouro poderá sofrer uma rápida correção. Simultaneamente, a tendência de desdolarização global está a acelerar, e a base de crédito do dólar está a ser corroída. Esta reavaliação do ouro será uma reversão dos ativos tradicionais ou um prenúncio de uma crise de confiança no sistema fiduciário?

Para os investidores em criptomoedas, esta evolução merece atenção especial. As perturbações na liquidez macroeconómica tendem a refletir-se no Bitcoin, Ethereum e outros ativos de risco, tornando a volatilidade de curto prazo inevitável.