Señales contradictorias en el mercado de Tesorería mientras los datos de empleo toman protagonismo

Los mercados de bonos comenzaron el nuevo año en una posición incierta, con los rendimientos del Tesoro de EE. UU. registrando ganancias a principios de la semana antes de retroceder hacia un territorio más volátil al final de la misma. La falta de una tendencia direccional clara subraya la anticipación del mercado respecto a los indicadores del mercado laboral que podrían redefinir las valoraciones de los ingresos fijos.

El verdadero catalizador llega esta semana, ya que los mercados se preparan para una serie de lecturas de empleo. El informe de empleo de ADP aparece el miércoles, preparando el escenario para las cifras de nóminas no agrícolas, que se esperan con más atención, programadas para el viernes—el primer informe laboral oficial desde septiembre pasado. Estas publicaciones son ampliamente vistas como posibles puntos de inflexión para las trayectorias de los rendimientos del Tesoro.

Pronósticos divergentes señalan incertidumbre

Los economistas siguen divididos sobre el impulso del mercado laboral. Capital Economics espera una mejora modesta en las condiciones de contratación, proyectando que la tasa de desempleo se comprima del 4.6% al 4.5%. Este escenario normalmente apoyaría rendimientos más altos en los bonos del Tesoro, ya que los mercados valoran una economía resistente.

Sin embargo, Citigroup traza un camino diferente. El banco anticipa que la tasa de desempleo podría en realidad subir al 4.7%, señalando una posible suavización en el mercado laboral. Una lectura así probablemente provocaría una huida hacia la seguridad, lo que podría presionar a la baja los rendimientos a medida que los inversores buscan refugio en la deuda gubernamental.

La tensión fundamental entre estos pronósticos captura perfectamente el estado actual de los mercados de ingresos fijos—atrapados entre narrativas opuestas sobre el impulso económico de cara a 2024.