Acciones y lingotes de mineros de plata: ¿Qué metal precioso ofrece mejores rendimientos en 2026?

A medida que los precios de los metales preciosos alcanzan niveles sin precedentes, los inversores enfrentan una decisión crucial: ¿deberían centrarse en la exposición a la plata o al oro a través de ETFs y acciones de mineras? Diciembre de 2025 marcó un punto de inflexión para ambos metales, pero la historia detrás de sus movimientos revela oportunidades de inversión muy diferentes por delante.

La subida sin precedentes en los metales preciosos

La incertidumbre económica y la inestabilidad política han provocado una carrera espectacular en los metales preciosos. El oro alcanzó un máximo histórico de 4.500 dólares por onza solo esta semana, lo que representa aproximadamente un 70% de ganancias en 2025. Sin embargo, el rendimiento de la plata superó incluso estas cifras impresionantes, con un asombroso aumento del 140% en lo que va de año hasta el 23 de diciembre de 2025. Esta divergencia plantea una pregunta importante para los gestores de carteras: ¿es sostenible este impulso?

Entendiendo el rendimiento explosivo de la plata

Los analistas de mercado atribuyen las ganancias excepcionales de la plata a patrones cíclicos dentro de los mercados alcistas de los metales preciosos. Según Steven Orrell, vicepresidente y gestor de carteras en Orrell Capital Management, “Históricamente, la plata tiende a rezagar al oro al principio de una tendencia alcista y luego experimenta rallys de recuperación rápidos, que es lo que estamos viendo ahora.”

Los números cuentan una historia convincente. En los últimos cinco años, la plata ha tenido un rendimiento consistentemente inferior a su contraparte dorada. Sin embargo, la recuperación ha sido dramática: aproximadamente el 99% de las ganancias del iShares Silver Trust (SLV) del 140% en lo que va de año se materializaron en solo los últimos seis meses, demostrando una aceleración en el impulso.

La relación oro-plata: una ventana a la dinámica del mercado

Una métrica clave para los inversores en metales preciosos es la relación oro-plata, que indica cuántas onzas de plata equivalen al precio de una onza de oro. Esta relación se ha comprimido significativamente, pasando de aproximadamente 104 a 1 en abril a unos 64 a 1 en la actualidad. Esta reducción en la brecha subraya el rápido ascenso de la plata y sugiere que aún queda potencial de recuperación.

Por qué la demanda de acciones de mineras de plata y lingotes enfrenta diferentes impulsores

Accesibilidad y punto de entrada: Colloquialmente conocida como “el oro de los pobres”, la plata ofrece una entrada más asequible a la inversión en metales preciosos. Este precio más bajo permite acumular cantidades sustanciales, posicionándola bien para 2026 si el potencial alcista continúa.

Vientos favorables de la política monetaria: La comunicación dovish de la Reserva Federal insinúa posibles recortes de tasas en 2026. Con el mandato de Jerome Powell concluyendo en mayo y el presidente Trump abogando por condiciones monetarias más laxas, las expectativas de recortes adicionales más allá de las previsiones actuales están en aumento. Dado que los metales preciosos no generan rendimiento, las tasas de interés más bajas aumentan su atractivo relativo.

Demanda industrial y crecimiento tecnológico: La dominancia de la plata como metal industrial la distingue del oro. La mayor inversión en infraestructura de IA, fabricación de electrónica y proyectos de energía renovable—todos dependientes de la conductividad superior de la plata—podría proporcionar vientos de cola sostenidos. La reducción en los costos de endeudamiento aceleraría la inversión de capital en estos sectores.

Desequilibrio oferta-demanda: El argumento a largo plazo más convincente para la plata involucra las dinámicas estructurales de oferta. Desde 2021, la plata ha permanecido en déficit persistente, con déficits acumulados desde 2021 hasta 2025 que alcanzan aproximadamente 800 millones de onzas o 25,000 toneladas. La demanda del sector eléctrico y electrónico ha aumentado un 51% desde 2016, reflejando el papel insustituible de la plata en la fabricación moderna.

La demanda de oro en 2025 se benefició de entradas récord en ETFs, acumulación de lingotes y monedas, y compras sustanciales de bancos centrales. Sin embargo, la demanda de joyería se debilitó considerablemente, compensando parcialmente las ganancias de oferta. La producción minera aumentó modestamente un 2% interanual hasta 977 toneladas.

Construyendo exposición a metales preciosos: opciones en ETFs y acciones de mineras

Los inversores pueden acceder a estos mercados a través de múltiples vehículos. ETFs de lingotes de plata incluyen SLV y abrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR). Para quienes buscan apalancamiento en acciones de mineras de plata, Global X Silver Miners ETF (SIL) y Amplify Junior Silver Miners ETF (SILJ) ofrecen exposición en acciones de empresas mineras.

Alternativas al oro incluyen SPDR Gold Shares (GLD) y iShares Gold Trust (IAU) para exposición en lingotes. Las acciones de minería de oro incluyen VanEck Gold Miners ETF (GDX) y VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ).

Perspectivas de inversión para 2026

El panorama de los metales preciosos de cara a 2026 presenta perfiles de riesgo-recompensa asimétricos. Aunque tanto el oro como la plata ya han apreciado sustancialmente, el déficit estructural de oferta de la plata, las dinámicas de crecimiento industrial y su menor precio de entrada sugieren potencialmente mejores retornos si la política monetaria se afloja como se espera. Los inversores que construyan exposición a través de acciones de mineras de plata y ETFs de lingotes deberían considerar la tendencia tradicional de la plata a superar al oro durante mercados alcistas sostenidos una vez que finalice la fase inicial de recuperación.