A pressão global na oferta de petróleo aumenta à medida que o rally do dólar limita os ganhos do petróleo bruto

O mercado de petróleo bruto enfrentou ventos contrários na terça-feira, à medida que o índice do dólar dos EUA subiu para um pico de 1 semana, compensando o apoio de tensões geopolíticas e preocupações com a produção. O petróleo WTI de fevereiro fechou em baixa, caindo 0,13 pontos (-0,22%), enquanto a gasolina RBOB de fevereiro subiu 0,31%, refletindo sentimentos mistos entre as commodities energéticas.

Pressões de Oferta Aumentam Diante de Forças Conflitantes

A pressão subjacente sobre o petróleo permanece baixa devido a um excesso global de crude em crescimento, que desafia o suporte de preços. A divulgação semanal de inventários da EIA de segunda-feira enviou sinais de baixa para o complexo de crude. Os estoques de crude dos EUA aumentaram inesperadamente em 405.000 barris, contrariando as expectativas do mercado de uma redução de 2,0 milhões de barris. Este aumento de inventário em Cushing, o centro de entrega do WTI, subiu 707.000 barris—adicionando momentum de baixa aos preços. Os estoques de gasolina também aumentaram em 2,86 milhões de barris, superando as expectativas de 1,1 milhão de barris.

No entanto, surgiram ventos favoráveis a partir da previsão alarmante da Agência Internacional de Energia de um excedente global recorde de 4,0 milhões de barris por dia ao longo de 2026, sinalizando uma pressão prolongada sobre as avaliações. A OPEP revisou suas projeções para o Q3 de um déficit para um excedente de 500.000 bpd após a produção dos EUA ter superado as metas.

Apoio Geopolítico e Compromisso da OPEP+ Fornecem Piso

Apesar do cenário de estoques em baixa, as perdas permaneceram limitadas pelos riscos persistentes de oferta que abrangem várias regiões. Ataques de drones e mísseis ucranianos atingiram pelo menos 28 refinarias russas ao longo de quatro meses, restringindo significativamente as capacidades de exportação de Moscou. Desde o final de novembro, a Ucrânia intensificou ataques a petroleiros russos, atingindo pelo menos seis embarcações no Mar Báltico. Sanções recentes dos EUA e da UE contra infraestrutura petrolífera russa restringiram ainda mais as exportações do segundo maior produtor mundial.

A interrupção do fornecimento na Venezuela se intensificou após a Guarda Costeira dos EUA interceptar o petroleiro sancionado Bella 1, forçando-o a abandonar sua aproximação à Venezuela. As forças navais dos EUA continuam a acompanhar a embarcação, aplicando o bloqueio do Presidente Trump às remessas sancionadas. Dados da Vortexa mostram que o crude armazenado em petroleiros estacionários aumentou 15% semana a semana, atingindo 129,33 milhões de barris na semana que terminou em 26 de dezembro, refletindo gargalos logísticos.

A Nigéria, membro da OPEP, enfrenta novos desafios de segurança após os ataques militares dos EUA contra alvos do ISIS, reduzindo a confiabilidade da produção em uma cadeia de suprimentos já apertada.

Recuperação da Demanda na China e Pausa na Produção da OPEC+

A demanda chinesa por crude forneceu suporte crucial, com as importações previstas para subir 10% mês a mês, atingindo um recorde de 12,2 milhões de barris por dia, enquanto Pequim reconstrói suas reservas estratégicas. Este aumento na demanda oferece um contrapeso à narrativa de excesso global.

Delegados da OPEP+ sinalizaram que o cartel manterá seu compromisso de pausa na produção durante a videoconferência mensal de domingo, recusando-se a implementar novos aumentos na oferta no primeiro trimestre de 2026. A organização anunciou anteriormente um aumento de +137.000 bpd para dezembro antes de congelar os planos de expansão. A produção de crude da OPEP em novembro caiu 10.000 bpd, para 29,09 milhões de bpd, refletindo a postura cautelosa do grupo. O grupo continua tentando restaurar o corte de 2,2 milhões de bpd na produção de início de 2024, com 1,2 milhão de bpd ainda pendente de restauração.

Produção dos EUA Chega a Níveis Quase-Recorde

A produção de crude dos EUA na semana que terminou em 19 de dezembro caiu marginalmente 0,1% semana a semana, para 13,825 milhões de bpd, permanecendo pouco abaixo do recorde de 7 de novembro de 13,862 milhões de bpd. A EIA elevou sua previsão de produção dos EUA para 2025 para 13,59 milhões de bpd, de uma estimativa anterior de 13,53 milhões de bpd. As plataformas de petróleo ativas nos EUA aumentaram 3 unidades, para 412, na semana encerrada em 2 de janeiro, recuperando-se da mínima de 4,25 anos de 406 plataformas registrada em 19 de dezembro, embora o número de plataformas continue bastante abaixo do pico de 627 plataformas de dezembro de 2022.

Dinâmica de Inventários Apresenta Quadro Misto

Os estoques atuais de crude dos EUA estão 3,3% abaixo da média sazonal de 5 anos, enquanto os estoques de gasolina estão 0,7% acima das normas sazonais e os estoques de destilados permanecem 5,1% abaixo do padrão sazonal. Os aumentos de inventário de destilados da EIA foram menores do que o esperado, com 202.000 barris contra expectativas de 1,0 milhão de barris—o único ponto positivo em um relatório, de outra forma, pessimista.

A valorização do dólar continua sendo um obstáculo importante para a demanda global por crude, pois avaliações mais altas do dólar aumentam os custos do crude para compradores estrangeiros, criando pressão adicional sobre o já fraco momentum de demanda global.