Os Quatro Princípios por Trás de Obter Retornos de 100 Vezes: O que a minha jornada com a Nvidia me ensinou

Quando falamos de investimentos vencedores, a maioria dos investidores celebra os modestos multibaggers – ações que duplicam ou triplicam. Mas e se um investimento multiplicasse o seu dinheiro por 100 vezes ou mais? Durante anos, pensei que tais 100-baggers existissem apenas no folclore de investimento. Então chegou a Nvidia.

O meu caminho até este marco começou de forma discreta. Comecei a acumular ações da Nvidia em 2010, quando poucos prestavam atenção. Em 2013, quando comecei a contribuir para publicações de investimento, a Nvidia negociava a apenas $3,39 por ação (ajustada por desdobramento). Avançando rapidamente para hoje, e as ações da Nvidia estão cotadas em torno de $461 por ação – representando um retorno impressionante de 13.500%, tornando-se tecnicamente um 135-bagger desde o meu ponto de entrada. Mas alcançar marcos tão extraordinários não é por acaso. Exige uma filosofia específica. Aqui estão os quatro princípios fundamentais que descobri ao longo do caminho.

Princípio 1: O Poder Subestimado do Capital Paciente

Investir a longo prazo frequentemente é desconsiderado pela multidão de traders de curto prazo. No entanto, minha experiência com a Nvidia prova que há uma verdadeira magia em simplesmente comprar e manter.

A questão? Você deve possuir uma paciência genuína. Isso significa tolerar oscilações severas de preço ao longo de anos, validar continuamente sua tese de investimento principal e aceitar períodos prolongados de retornos atrasados.

Considere o que testemunhei ao longo de treze anos: as ações da Nvidia recuaram 20%, 30%, até 50% ou mais de seus picos – não uma vez, mas repetidamente. A máquina de ruído de Wall Street sugeria constantemente que a ação estava supervalorizada, danificada ou fundamentalmente quebrada. Os vendedores a descoberto defendiam seus argumentos. Os day traders proclamavam que a tendência estava morta. Nesses momentos, a pressão psicológica para realizar ganhos (mesmo que respeitáveis) era imensa. Cada queda sussurrava que eu poderia vender agora, realocar em outro lugar, e depois reentrar a preços mais favoráveis.

No entanto, resisti repetidamente. Por quê? Porque mantinha a convicção de que a tese de investimento subjacente permanecia sólida.

Dito isso, há nuances aqui. Vender nem sempre é errado. Em 2015, liquidei uma parte significativa da minha posição na Nvidia – não para realizar lucros ou abandonar minha tese, mas porque precisava de capital para a entrada na casa própria. Essa troca mostrou-se valiosa. Investimos, afinal, para financiar nossas vidas reais, não para acumular riqueza abstrata.

Princípio 2: Permitir que Sua Convicção de Investimento Evolua e Se Fortaleça

Uma percepção frequentemente negligenciada: sua tese deve evoluir, desde que melhore ao invés de piorar.

Quando analisei a Nvidia publicamente pela primeira vez em 2013, meu foco estava estreitamente centrado na dominância incomparável da empresa em tecnologia de GPUs para jogos e seus ambiciosos chips Tegra para smartphones e tablets. Essa era uma tese sólida na época.

Mas a Nvidia não permaneceu estática. Entre 2014-2015, plataformas de veículos autônomos e capacidades de drones representaram novas fronteiras convincentes. Mais recentemente, expansão de data centers, proliferação de infraestrutura em nuvem, explosões na mineração de criptomoedas e a explosão de IA generativa transformaram o que a Nvidia poderia se tornar.

Aqui está a distinção crucial: a Nvidia de 2024 opera em um ecossistema de negócios completamente diferente da Nvidia de 2010. Cada evolução não invalidou minha tese – ela a fortaleceu. A empresa não decepcionou minhas expectativas; superou-as ao descobrir mercados adjacentes que eu não tinha plenamente apreciado. Essa capacidade de atualizar sua tese à medida que novas evidências surgem diferencia investidores de sucesso a longo prazo daqueles que são sacudidos por narrativas em mudança.

Princípio 3: Não Subestime o Efeito Composto dos Programas de Retorno de Capital

Muitos investidores negligenciam como dividendos e recompra de ações podem amplificar exponencialmente os retornos totais. Isso merece muito mais atenção do que normalmente recebe.

Considere a contribuição dos dividendos da Nvidia sozinha: na última década, dividendos reinvestidos adicionaram aproximadamente 880 pontos percentuais aos ganhos totais. Isso representa um retorno de quase 9 vezes derivado apenas de distribuições – uma conquista notável que se compõe silenciosamente no background.

Enquanto isso, críticos há muito afirmam que a Nvidia “desperdiçou” bilhões recomprando ações, insistindo que preços elevados tornaram as recompra inúteis e que o capital deveria ser usado em P&D ou marketing. Discordo consistentemente.

A matemática conta a história: até janeiro de 2023, a Nvidia havia recomprado 1,1 bilhão de ações por $17,12 bilhões – um custo médio de $15,56 por ação. Os preços atuais significam que essas ações recompradas valorizaram-se aproximadamente 30 vezes seu custo médio de aquisição. Ao reduzir o número de ações, a Nvidia concentrou os lucros futuros em menos ações, aumentando mecanicamente o crescimento por ação.

Mais recentemente, a empresa autorizou mais $15 bilhões em recompras. Embora isso possa parecer modesto em relação à capitalização de mercado atual de $1 trilhão, essas ações se acumulam implacavelmente ao longo do tempo, pois cada ação retirada aumenta a participação proporcional dos acionistas remanescentes.

Princípio 4: Resultados Extraordinários Não Exigem Perfeição – Apenas Algumas Grandes Vitórias

Talvez paradoxalmente, alcançar a marca de 100-baggers, embora empolgante, representa uma espécie de marco arbitrário. Uma retração significativa poderia rapidamente apagar esses ganhos.

Mas aqui está a verdade libertadora: você não precisa realmente de um 100-bagger para construir retornos excepcionais a longo prazo. Algumas vitórias substanciais podem superar inúmeras perdas.

Imagine investir $1.000 em dez empresas diferentes. Uma delas rende 10 vezes seu dinheiro ($10.000 de ganho). As outras nove caem 50%, reduzindo sua posição acumulada de $9.000 para $4.500. Seu resultado líquido? $14.500 de um investimento inicial de $10.000 – um retorno total de 45%, apesar de uma taxa de fracasso de 90%.

Investidores profissionais geralmente têm sucesso cerca de 60% do tempo. Eles não necessariamente acertam todas. Em vez disso, sua vantagem vem de (1) ganhar mais frequentemente do que perder e (2) identificar várias ações que multiplicam por 5, 10 ou 20 vezes, para compensar mais do que as inevitáveis falhas.

Aplique esse framework ao seu próprio investimento, e o caminho à frente se tornará mais claro. Você não precisa ser perfeito. Não precisa prever com precisão os próximos 100-baggers. Em vez disso, mantenha uma disciplina sólida de longo prazo, permita que suas teses evoluam com a mudança dos negócios, valorize o poder silencioso dos programas de retorno de capital e permaneça confiante de que algumas vitórias excepcionais superarão substancialmente suas perdas inevitáveis. Essa combinação tem se mostrado suficiente para construir riqueza genuína.