O ouro rompeu os 4500 dólares/onça, a prata aproxima-se dos 75 dólares/onça, o preço do cobre dispara para os 12000 dólares/tonelada, o mercado global de metais está a passar por uma rara onda de valorização. Desde o início do ano, o preço do ouro subiu quase 70%, a prata aumentou cerca de 150%, e o preço do cobre também registou um aumento superior a 40%. Será que esta onda de valorização é apenas uma bolha alimentada por capital especulativo ou um movimento de tendência?

À primeira vista, parece loucura, mas há razões que se podem seguir. Não é causado por um fator único, mas sim pelo resultado da combinação e ressonância de várias forças: liquidez global, situação geopolítica, demanda industrial e dificuldades na oferta.

Começando pela redução de taxas de juro. Em 2025, os principais bancos centrais globais iniciaram um ciclo de redução de taxas. O Federal Reserve cortou as taxas três vezes de uma só vez, totalizando 75 pontos base, fazendo o índice do dólar enfraquecer-se. Para ativos sem rendimento como o ouro, o custo de manutenção diminui diretamente, aumentando assim o seu valor de alocação. A desvalorização do dólar também impulsionou diretamente o aumento de preços de todos os metais cotados em dólares — este é o gatilho principal.

Em um ambiente de liquidez abundante, para onde vai o dinheiro? Certamente, sai de investimentos de baixo rendimento e flui para metais preciosos, metais não ferrosos e outros recursos estratégicos. As posições em ETFs de ouro globais continuam a subir mês após mês, com investidores individuais e institucionais a entrarem de uma só vez, o que amplifica o aumento dos preços. Este é um típico efeito manada de fundos — uma vez que a tendência se forma, quanto mais pessoas seguem a alta, maior é a força do movimento de subida.