Los multimillonarios abandonan Philip Morris mientras respaldan Alphabet: qué nos dice este cambio sobre el mercado

Cuando los titanes de los fondos de cobertura comienzan a moverse, los inversores minoristas deben prestar atención

No es ningún secreto que seguir los movimientos de inversión de los multimillonarios puede ser revelador. En el tercer trimestre, varios gestores de fondos de cobertura de peso tomaron decisiones audaces en sus carteras que dibujaron un panorama claro de hacia dónde fluye el dinero inteligente. Por un lado, estaban recortando posiciones en Philip Morris International — una acción de tabaco con altos dividendos que había entregado rendimientos sólidos. Por otro, estaban acumulando agresivamente participaciones en Alphabet, uno de los favoritos de las Magníficas Siete.

Pero aquí lo que importa: no eran apuestas aisladas. Cuando varios multimillonarios se mueven en la misma dirección, vale la pena entender por qué.

La retirada de Philip Morris: por qué los titanes están dando un paso atrás

Las acciones de Philip Morris subieron un 27% en lo que va de año hasta mediados de noviembre, pero el impulso se estancó a partir de julio. Ese momento coincide con cuando la Oficina Familiar de Stanley Druckenmiller en Duquesne y Coatue Management de Philippe Laffont liquidaron sus participaciones completas en el gigante del tabaco.

La Oficina de Duquesne de Druckenmiller salió completamente de su posición de casi 816,000 acciones, mientras que Coatue Management deshizo aproximadamente 1.3 millones de acciones. ¿Qué los asustó?

Las ganancias del segundo trimestre de la compañía revelaron un punto débil crítico: aunque las ganancias generales superaron las expectativas y la dirección elevó las previsiones, los ingresos decepcionaron. Más importante aún, el crecimiento en Zyn — los pouchs de nicotina sin humo de Philip Morris y el futuro motor de la compañía — generó preocupaciones entre los inversores, a pesar de seguir siendo robusto.

Cuando Philip Morris reportó los resultados del tercer trimestre a finales de octubre, la dirección informó que había realizado campañas promocionales para Zyn. Esto levantó banderas rojas sobre si el producto podría mantener su ventaja competitiva a medida que el mercado se calienta con nuevos entrantes.

A pesar de que el segmento sin humo creció un 17.7% interanual, el mercado se mostró preocupado. La valoración de la acción también subió a aproximadamente 25 veces las ganancias futuras en julio, lo que la hacía menos atractiva a esos múltiplos.

Aún así, Philip Morris no carece de atractivo para los inversores enfocados en ingresos. Su rendimiento por dividendo de los últimos 12 meses ronda el 3.6%, mientras que el rendimiento del flujo de caja libre se sitúa cerca del 4.2%.

La jugada de Alphabet: por qué los multimillonarios están acumulando

Aquí está la historia contrastante: tres actores principales — Coatue Management, la Oficina Familiar de Duquesne y Berkshire Hathaway de Warren Buffett — iniciaron nuevas posiciones en Alphabet durante el mismo trimestre.

Coatue compró aproximadamente 2.1 millones de acciones. Duquesne adquirió más de 102,000 acciones. Pero la verdadera noticia vino de Berkshire: la compañía de inversión de Buffett adquirió más de 17.8 millones de acciones valoradas en más de 4.300 millones de dólares al cierre del trimestre.

¿Por qué son optimistas? Alphabet enfrentó obstáculos importantes a principios de este año, incluyendo una demanda antimonopolio del Departamento de Justicia. Un juez federal dictaminó que Google había participado en prácticas monopolísticas en búsqueda y publicidad digital. Sin embargo, la sentencia fue mucho más indulgente de lo que muchos esperaban — el juez rechazó la solicitud del DoJ de forzar la desinversión de Chrome.

La narrativa de la inteligencia artificial también ha cambiado a favor. Las preocupaciones iniciales de que los chatbots de IA como ChatGPT cannibalizaran el dominio de Google en búsqueda (donde Google tiene una cuota de mercado del 90%) se han disipado en gran medida. Los inversores ahora reconocen que Google en sí mismo es competitivo en IA de búsqueda y está bien posicionado para defender su negocio principal.

Alphabet cotiza a menos de 28 veces las ganancias futuras, ofreciendo un mejor valor que la mayoría de sus pares de las Magníficas Siete. Más allá de la búsqueda, la compañía opera múltiples divisiones de alto crecimiento que siguen generando fuertes retornos.

La conclusión

Cuando los inversores multimillonarios cambian capital entre acciones, nos dicen algo. La salida de Philip Morris combinada con la acumulación en Alphabet sugiere una reasignación más amplia desde las acciones defensivas, maduras y con dividendos hacia las acciones tecnológicas orientadas al crecimiento que aún ofrecen valor razonable. Si esa operación tiene sentido para ti depende de tu horizonte de inversión y tolerancia al riesgo — pero ignorar estos movimientos por completo sería una visión cortoplacista.